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3金币光大证券：国防军工行业周报2022年第51周：遥感三十六号卫星成功发射，行业延续承压态势.pdf

板块行情：20221212-20221216，国防军工板块（SW）下跌2.57%，在31个一级行业中，排在第26位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌24.90%，在31个一级行业中，排在第29位。行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为51.25x，低于3年历史估值均值-1x标准差，处于较低位置。细分来看，新材料、信息化子行业当前估值水平在2019至今子行业估值水平均值-1x标准差附近，估值水平较低；航空、航天、陆装、舰船子行业估值水平均在2019历史估值水平...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.45MB | 14 页
3金币国信证券：家电行业周报（22年第51周）：家电内需迎政策利好，11月白电零售表现承压.pdf

核心观点本周研究跟踪与投资思考：本周中央多次表态将扩大内需作为未来发展的重中之重，受益于扩大内需政策及地产回暖，家电需求有望实现加速恢复。此外，我们继续跟踪了白电11月线上线下的零售情况。家电迎政策利好，有望受益于扩大内需及地产回暖。本周举行的中央经济工作会议及《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》均把扩大内需放在优先位置，家电作为消费的重要部分，一直以来是促消费政策的重要领域。中央及各部门自2019年起多此提及，增加绿色智能家电消费、开展家电以旧换新及家电下乡。今年以来，全国近30个...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.26MB | 18 页
5金币太平洋证券：保险行业深度：如何布局个人养老金落地？.pdf

“养老三支柱“中，第一支柱基本养老保险累计结余6.4万亿，第二支柱企业年金和职业年金规模4.4万亿，（2.6万亿企业年金和1.8万亿职业年金），第三支柱个人养老金规模仅1700亿左右，且第一、二支柱已经难以承担全部养老需求。因此，2018年后，第三支柱发展迫在眉睫，先是以养老产品试点先行展开，由于税收政策等因素，收效并不大；2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，此后政策密集出台，全国36个城市试点个人养老金账户，至11月18日，养老基金Y份额开售，标志着四大养老金融产...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 2.33MB | 32 页
3金币国海证券：煤炭开采行业周报：神华收购优质煤炭资产，建议逢低布局煤炭板块.pdf

投资要点：本周动力煤下游电厂日耗继续上升，沿海八省及内地17省煤炭库存可用天数分别下降至14.8/21.0天，终端库存进一步消化，旺季动力煤价格仍有上涨空间；随着稳地产等利多政策出台，焦煤-焦炭-钢铁产业链做多情绪较浓，库存低位的焦煤补库积极性较高，我们认为焦煤价格仍有一定提升空间。本周中国神华发布公告，以99.7亿元收购锦界煤矿30%的股权，按照公司前八个月净利润测算年化利润57亿元，收购PE估值仅为5.8倍，低于上市公司PE（ttm）的8.3倍和行业的6.6倍，增厚了上市公司EPS，收购优质...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 862.59KB | 18 页
3金币国联证券：美护行业周报：化妆品社零领跑可选消费，静待疫后消费复苏.pdf

周观点化妆品板块：周内国家统计局公布了11月社会消费品零售数据，2022年1-11月化妆品零售总额为3652亿元，同比下降3.1%；其中11月化妆品类零售总额为562亿元，同比下降4.6%，强于社零整体1.3pct，在可选消费品中展现相对的强韧性。展望未来，随着国内防疫政策持续优化，化妆品消费需求有望逐步恢复，此外在供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严的背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升，深度受益行业修复和高成长性。维持前期观点，建议重点关注两条主线...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 740.45KB | 14 页
3金币申港证券：建筑材料行业研究周报：骨料产业有序进化将是主旋律.pdf

每周一谈：大鱼吃小鱼—湖北骨料产业规划看发展趋势骨料已成为水泥企业新的增长极，高投资与高回报是当前骨料产业的显著特征。主要上市水泥企业骨料业务毛利率均处在较高水平，2021年上峰/海螺/华新/天山骨料业务毛利率分别为79.92%/65.69%/65.62%/46.31%（图1）。基于矿产资源稀缺性及骨料短腿属性赋予的结构性价差，水泥企业享受了较强的产业发展红利，盈利能力优势突出。湖北市场碎石价格在120—160元/吨区间浮动，而华新水泥骨料业务生产综合成本仅为20.19元/吨。以湖北省为例看产业...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.89MB | 17 页
3金币申港证券：银行行业研究周报：11月金融数据点评-企业中长期贷款持续恢复.pdf

每周一谈：11月金融数据点评-企业中长期贷款持续恢复12月12日，央行发布2022年11月金融数据，社融数据略低于wind一致预期，主要因为各地疫情反复，经济尚处于恢复初期，居民端融资需求仍偏弱。社会融资规模分析：企业债券和政府债券为主要拖累项11月新增社会融资规模1.99万亿元，同比少增6109亿元，新增企业债券、新增政府债券和人民币贷款为主要拖累项，具体来看：从表内融资来看，11月新增人民币贷款1.14万亿元，同比少增1621亿元，外币贷款减少648亿元。除新增企业中长期贷款延续增长外，其余...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.08MB | 11 页
3金币国信证券：社会服务行业双周报（第46期）：中央持续发声扩大内需行业资本运作重新活跃.pdf

核心观点板块复盘：2022年12月05日-12月16日，消费者服务板块报告期内上涨8.75%，跑赢大盘6.60pct。国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食（85.83%）、美高梅中国（46.27%）、永利澳门（34.12%）、新濠国际发展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游、岭南控股、金沙中国有限公司、中教控股、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才（-14.73%）、海伦司（-7.96%）、国旅联合（-4.50%）、九毛九（-4.36%）、天目湖、BOSS直聘、兰生股份...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 585.44KB | 15 页
1金币国信证券：商贸零售行业快评：促消费扩内需强化复苏信心，积极布局板块反弹机遇.pdf

事项：在近期疫情优化防控措施密集落地基础上，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确提出要坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，再次将扩内需提升至国家战略高度；同时12月16日，中央经济工作会议进一步提出，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。国信零售观点：整体来看，随着当前疫情防控优化方向的明确，以及刺激消费政策措施的密集出台，明年消费行业压制影响因素有望逐步消除，零售相关板块亦有望...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 700.86KB | 9 页
3金币光大证券：银行业周报：从银行视角看2022年中央经济工作会议.pdf

本期聚焦：从银行视角看2022年中央经济工作会议12月15~16日，中央经济工作会议召开，会议总结了2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。从银行视角看，有以下四个关注点：（1）坚持“稳中求进”总基调，着力推动经济运行总体好转当前阶段，内外部形势更加复杂，供应链体系面临重塑、出口面临外需下滑压力、国内有效需求明显不足、房地产投资低位运行、财政金融体系债务风险积累。四季度以来，各项经济指标走势再度趋弱，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。2022年GDP增速预估略高...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1019.47KB | 12 页
3金币中邮证券：家用电器行业报告：家电消费迎“扩大内需”政策红利.pdf

本周核心观点2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，一方面，文件明确提出消费是经济增长的持久动力，顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求；另一方面，明确完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。在此基础上，我们认为，受益于政策红利，传统家电龙头企业以及家电细分高增品类龙头增长潜力有望...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 774.6KB | 13 页
3金币中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价持续下行，白鸡关注引种情况.pdf

行情表现：小幅上涨本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，在申万31个一级行业中涨幅第3位。其中在政策预期催化下，种子板块表现较好。生猪：供强需弱，价格旺季大幅下跌进入年末，集团化养殖企业出栏量明显增长；猪价持续下探影响下，养殖户恐慌性出栏氛围浓厚。而消费端，腌腊需求不及预期，且疫情影响消费。两因素叠加下，进一步加剧了市场供强需弱的表现。短期看，接下来冬至元旦临近，猪肉消费有望增加，预计进一步下跌空间有限，但同时可以看出，阶段性高点已经过去。明年生猪价格由高至低，但整体价格中枢仍将在盈利...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.08MB | 13 页
3金币财通证券：农业重点数据跟踪周报：需求支撑不足猪价调整，种猪补栏持续低迷.pdf

核心观点本周农林牧渔收于3331.75，周涨跌幅为+0.80%，沪深300周涨跌幅为-1.10%。本周农林牧渔细分板块有起伏不一，种植业涨幅最大为+1.85%；渔业涨幅最小为+0.30%。本周猪价大幅下行，供应端集中出栏，需求端支撑不足。由于各地逐步进入新冠感染高峰期，消费端短期受到抑制，同时受猪价偏高、经济周期影响，消费端明显支撑不足，“旺季不旺”，后续需持续关注1月份春节前备货情况；供给端，前期二次育肥或压栏养殖户出栏较多，但考虑到仍有肥猪未出栏及年底集团场加速出栏的情况，生猪供应短期仍然充...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.53MB | 12 页
3金币国信证券：环保与公用事业202212第3期：云南出台煤电调节容量市场，欧盟CBAM立法有序推进.pdf

核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌1.10%，公用事业指数下跌1.64%，环保指数下跌1.95%，周相对收益率分别为-0.54%和-0.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第15和第18名。分板块看，环保板块下跌1.95%；电力板块子板块中，火电下跌1.34%；水电下跌0.25%，新能源发电下跌2.39%；水务板块下跌1.77%；燃气板块下跌2.45%；检测服务板块下跌1.21%。重要事件：云南省发改委印发《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，提出建立燃煤发...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.87MB | 30 页
3金币国信证券：医药生物周报（22年第51周）：扩大内需战略规划纲要出台，推进建设多层次医疗健康服务体系.pdf

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，新冠感染后治疗相关板块涨幅居前。本周全部A股下跌1.33%（总市值加权平均），沪深300下跌1.10%，生物医药板块整体上涨0.36%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.11%，生物制品下跌0.01%，医疗服务下跌0.94%，医疗器械下跌2.34%，医药商业下跌0.40%，中药上涨0.84%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.60x，处于近10年以来的5.4%分位点。本周新冠特效药、感染后居家治疗相关的感冒药和退烧药持续维持高景气...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 868.07KB | 13 页
3金币国信证券：通信行业周报2022年第35期：中央经济会议支持数字经济.pdf

核心观点行业要闻追踪：中央经济工作会议支持数字经济。中央经济工作会议支持大力发展数字经济，无独有偶，近日发布的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》也提出系统布局新型基础设施。政策支持有望推动数字经济加速发展，关注数字经济新基建如北斗与卫星通信如北斗【华测导航】，卫星通信【国博电子】，ICT设备如【锐捷网络】、【菲菱科思】，数据中心温控如【申菱环境】，工业互联网如【三旺通信】，物联网如【移远通信】、【广和通】、【拓邦股份】等。三大运营商与中国铁塔签订新服务协议，有助于加强运维成本管控。...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 2.14MB | 27 页
3金币申港证券：石油石化行业研究周报：11月OPEC原油产量环比下降油价环比下跌.pdf

每周一谈：11月国际油价环比下跌。11月Brent原油现货月度均价91.82美元/桶，环比下降1.67美元/桶（-1.78%）。10月5日，OPEC+第33次部长级会议决定自2022年11月份原油减产200万桶/天，创下新冠疫情以来欧佩克石油最大减产幅度。2020年4月，为应对全球石油需求阶段性严重过剩局面，OPEC+宣布达成历史上最大规模的减产协议，包括自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日，此后减产幅度逐步调整至580万桶/日。根据2021年7月声明，自8月...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.55MB | 15 页
3金币申港证券：通信行业研究周报：FWA——“异军突起”的无线通信解决方案.pdf

投资摘要：每周一谈：FWA，即固定无线接入，指基于5GNR的大带宽能力，用5G无线接入代替最后一公里的光纤入户，为用户提供低成本、灵活的宽带接入服务。FWA从最初铜线的替代品，到如今已经成为补充光纤的“秘密武器”。由于无线技术具备不受物理线路条件约束的先天优势，FWA的发展极为迅速。根据爱立信数据显示，截至目前其调研的全球310家运营商中有238家提供FWA服务，占比高达77%。根据爱立信统计，截至今年底，全球FWA连接数预计将会超过1亿。到2028年，预计全球连接数将会增至3倍，达到3亿以上。...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.55MB | 16 页
3金币国金证券：电子行业研究：产业链需求改善有限，关注长期创新机会.pdf

投资建议行业策略：我们认为PCB产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。长期来看，可关注具有创新变化的汽车、服务器、封装基板等领域。推荐组合：推荐关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、博敏电子等具有细分领域主题机会的标的。行业观点上游原材料价格于11月强势反弹。11月原材料涨价现象明显，我们认为造成上游原材料环节价格反弹的原因主要在于：在传统旺季的第三季度经营压力不减反升的情况下，产业链开始对未来需求的预期变得更加悲观，悲观的预期一方面使得尾部厂商被出清，另一方面使得上...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 2.49MB | 17 页
3金币东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：决战2023，从中央经济工作会议看保险策略分析-稳增长托底信心，促内需迎接拐点.pdf

投资要点2022年的中央经济工作会议12月15日至16日在京举行。本次大会的重要意义非凡，因为这不仅是二十大之后的第一次中央经济工作会议，还因为2023年是个特殊的年份——“贯彻落实党的二十大精神的开局之年，全面建设社会主义现代化国家谋篇首年、实施“十四五”规划的关键年、统筹疫情防控和经济社会发展重要年”等多个时间点叠加。对于保险行业而言，2023年无疑也是相当关键的一年，2019年后人身险行业步入下行期，2020年后疫情持续蔓延进一步拖累，2023年是真正检验市场供需变革的一年，转型决胜的一年...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 653.06KB | 15 页

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