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5金币山西证券：煤炭行业年度策略报告：守正待时，不疾而速.pdf

投资要点：2022年回顾：涨幅大超市场预期，周期呈钝化特征。2022年以来板块走势独树一帜，大超预期。业绩改善主要由行业景气度提升驱动，超预期因素为俄乌战争和夏季枯水。供给端：增量受保供指引，供给弹性未恢复。预计新增产量将大幅低于上一轮保供周期。山西未来增量以地方国企为主，实际增量有限。陕西保供增量有限，未来核增空间或将大幅缩小。新疆产量水平或已达规划要求，未来产量释放速度有望变缓。通过对主产区增量文件的梳理，预计2023年的主要增量还是现有产能核增而非新矿投产。从绝对量上看，测算2023年实际...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 3.64MB | 46 页
3金币国海证券：传媒行业月报：内容供给侧改善，各地元宇宙支持政策频发.pdf

2022年11月传媒(中信)指数上涨14.5%，跑赢上证指数、深证成指，涨幅为列全行业第7。板块涨幅前五的公司为中国科传、粤传媒、福石控股、天地在线、幸福蓝海。11月《阿凡达2》定档、人民财评《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，吹响内容供给侧改善的号角，结合防疫政策进一步优化，供需双双复苏可期，我们预计相关板块反弹持续。五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》后，11月世界VR大会在南昌举行，国内各地持续发布元宇宙相关支持政策，区块链、AIGC相关技术的持续发展演进，将为元宇宙板块...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 1.3MB | 28 页
5金币山西证券：军用无人机专题报告：锻造新域新质作战力量，内需外贸前景光明.pdf

投资要点：系统功能和战术运用不断增强，无人机逐步成为主战装备。20世纪60年代起步阶段，无人机多作为飞行炸弹和靶机使用。随着照相机等早期侦察设备拍摄质量的提高，无人机开始在军事侦察中得到广泛应用，战场上崭露头角。2001年阿富汗反恐战争中，无人机首次携带武器攻击地面目标，开启“察打一体”无人机潮流，之后的多次局部战争中，各类无人机被综合运用协同作战，从小规模应用的支援性配角成长为常态化运用的主力装备。我国无人机发展虽然起步晚，但发展较快，目前已达世界先进水平。察打一体无人机已经成为当前空中作战力...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 6.4MB | 56 页
8金币国海证券：全球机器人产业研究之应用框架：孕育人类“奇点”时刻.pdf

工业机器人：机器人产业目前最大子赛道，细分应用场景下专用性强、规模化程度较高从何而来？通过复盘中日韩三国工业机器人产业的发展历程，我们发现“产业环境+人才培养+需求催化”是市场的核心发展驱动力，日本市场以产业环境成熟、支持政策力度较大、人才培养完善为特点，是工业机器人行业执牛耳者，韩国市场从需求端的角度来看已进入了成熟市场，但整体市场呈现应用>自产的特点，在核心技术、产业环境上仍较为薄弱，中国市场作为最大的工业机器人市场，整体还处于成长阶段，上游零部件的核心技术突破将成为行业发展的重要方向。走向...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 6.14MB | 77 页
3金币川财证券：石化、储能上市公司周报：原油价格回升，储能小幅上扬.pdf

本周石油石化指数上涨1.82%，储能指数上涨3.66%。本周石油石化指数上涨1.82%，储能指数上涨3.66%。本周上证综指上涨1.76%，深证成指上涨2.89%。石油石化指数上涨1.82%，储能指数上涨3.66%。从上市公司来看，石油石化涨幅前五的分别是博汇股份（16.8%）、贝肯能源（7.5%）、宝莫股份（7.2%）、宝利国际（6.2%）、中油工程（5.9%）；储能板块涨幅前五的分别是：孚能科技（13.5%）、科士达（13.0%）、科华数据（12.0%），盛弘股份（10.1%），天赐材料（9...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 815.33KB | 12 页
3金币西南证券：社服行业周报：多地开启防疫政策优化，携程广州搜索量增长超300%.pdf

投资要点本周投资观点：]1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实二十条精准防控，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 2.52MB | 20 页
3金币中原证券：计算机行业月报：重点关注医疗信息化和工业软件.pdf

投资要点：11月中信计算机指数上涨0.02%，跑输大盘8.89个百分点，在31个申万一级行业中排名倒数第2。个股131只上涨、202只下跌，60%个股下跌。行业相关概念都以上涨为主，其中炒股软件以9.74%涨幅最高，其次为智能电网6.90%、元宇宙6.31%。12月6日申万计算机行业估值为43.39倍，位于长期均值之间，并无明显低估迹象。行业在10月大涨以后，11月热度下降明显。疫情政策在11月中旬的重要调整，使得市场风向和趋势发生了根本性的变化。我们认为未来几个月时间，优化政策将成为影响行情走...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 1.75MB | 14 页
5金币海通国际：化工行业投资组合（12月份）.pdf

石化：供暖季到来，关注天然气板块投资机会2022年6-9月，由于俄罗斯天然气减供对欧洲产生威胁叠加欧洲为应对采暖季进行补库，荷兰TTF天然气价格大幅上涨。9月后，受欧洲天然气补库存进度超预期等因素影响，荷兰TTF天然气价格有所回落，但目前与同期相比仍处高位。展望后市，我们认为在采暖季内欧洲天然气价格有望环比提升，且由于全球液化项目投资较少，2023-2025年新增液化能力有限，2026年之前开始的LNG长协已售罄，由欧洲天然气市场供应紧张引发的全球LNG市场区域结构性供需失衡将在较长时间内持续。...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 2.26MB | 38 页
3金币海通国际：HTI消费品成本指数：包材现货价格走弱，推动行业成本下行.pdf

本周HTI跟踪的六类消费品中，成本指数现货端多数下跌，期货端整体上涨，其中方便面现货指数领跌，软饮料期货指数领涨。具体来看，本周包材部分，现货端除铝材价格上涨1.94%以外，玻璃、瓦楞纸和PET塑料价格均有走弱，但跌幅不超过1%；期货端包材价格全线上涨，其中纸浆和塑料涨幅居前，环比上周提升3.97%和2.83%，玻璃和铝材涨幅在1%以内。直接原材料部分，蔬菜价格大涨，涨幅接近7%，棕榈油较上周有所回落，现货、期货下跌5.63%/5.00%，大麦期现走势较为分化，期货下跌1.25%，现货微涨0.6...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 1.84MB | 16 页
3金币平安证券：保险行业2023年度策略报告：厉兵秣马，砥砺前行.pdf

平安观点：行业复盘：资负两端承压，寿险仍在磨底中。2022年寿险代理人数量、新单与NBV持续承压，权益市场拖累投资收益率表现，保险板块业绩不佳。但机构持仓和行业估值均处于历史底部，股价及P/EV下探空间有限，板块表现主要受β属性影响，A股保险板块整体下跌但略跑赢大盘。海内外疫情反复、宏观经济长期转型等影响居民收入信心和消费意愿，储蓄需求增长、保障险销售乏力，银保渠道助新单增长，寿险NBV降幅大于新单。财产险保费与盈利能力在车险修复、非车险发力之下实现同步改善。负债端展望：调整渠道、优化产品，险企...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 2.24MB | 20 页
5金币光大证券：通信行业2023年投资策略：否极泰来，掘金数字基建.pdf

通信板块回顾。22年上半年国内新建5G基站42.9万个，完成全年目标60万站的72%，下半年景气度略有回落。截至11月底，受大盘整体大幅调整影响，通信指数下跌幅度16.61%，但好于TMT其余板块。全面看好通信及数字基建主题性行情。1）风险偏好爬升利好通信及主题性机会：受市场整体调整影响，通信板块大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，具备配置价值。我们认为，23年市场或呈现风险偏好阶段性上行，风格利好通信及主题性投资机会。2）运营商资本开支侧重“东数西算”，有线侧基建景气度攀升：展望23年，我...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 2.5MB | 33 页
1金币天风证券：养殖业行业点评：白鸡引种有望进一步收窄！.pdf

事件：12月7日，美国农业部最新消息，阿拉巴马州发生高致病性禽流感。阿拉巴马州是在美非常重要的安伟捷引种州，现发生禽流感，预计后续我国祖代引种格局进一步受限。我们的分析和判断：1、截至12月7日，美国安伟捷分布州全部发生禽流感，我们预计引种进一步收窄。根据安伟捷官网，美国安伟捷主要产能分布地区为阿拉巴马州、佐治亚州、纽约州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州和田纳西州，其中阿拉巴马州为安伟捷总部。12月7日，美国阿拉巴马州发现高致病性禽流感，至此美国安伟捷产能分布州全部沦陷。2、白鸡产业磨底已2年，产能...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 468.95KB | 3 页
5金币浙商证券：2023年国防军工年度策略：内生外延，下游渐强.pdf

1、国防：内生外延双轮驱动；相对上游和中游，下游主机厂业绩弹性更大（1）“二十大”再提加快世界一流军队建设。2023年为“十四五”第三年，“时间过半、任务过半”，趋势向上。“备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，二十大再提强军建设、“建成世界一流军队”，首提“打造强大战略威慑力量体系、增加新域新质作战力量比重”。（2）国防军工核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。未来国企整合、股权激励有望加快进程。中船集团旗下公司已启动重组，十大军工集团重组预期将升温，重...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 3.62MB | 53 页
3金币东方证券：个人养老金深度跟踪报告：三支柱落地开闸，供给侧蓄势待发.pdf

核心观点引言：今年4月顶层设计思路发布，经过半年的酝酿与筹备，11月4日个人养老金制度正式落地，制度运行一月有余，目前已逐步搭建起账户端、渠道端、产品端、机构端、平台端、监管机构为一体的个人养老金制度体系。顶层设计落地，细则逐步完善。1）政策端，对产品设计、税收优惠、平台搭建等方面的规范落地，11月25日试点地区名单的公布寓意着个人养老金正式起航；2）居民端，参与流程明晰，每年1.2万元缴费上限，结合EET模式与3%的领取税率优惠，制度吸引力逐步增强；3）渠道端，公布首批37家基金销售机构名录，...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 872.54KB | 25 页
5金币平安证券：房地产行业2023年度策略报告：政策锚定格局，铅华洗尽见金.pdf

平安观点：回顾：基本面低开低走，信用困局未破。2022年1-10月全国房地产投资同比降8.8%、销售金额同比降26.1%、土地出让金同比降25.8%，投资销售疲软、土地财政“冰封”，基本面低开低走，未见明显好转。成交量缩带动一二手房价格下滑，且逐步向一二线蔓延。到位资金匮乏叠加建安、还款等刚性支出导致部分房企深陷流动性困局，市场（地方政府、金融机构、购房者、地产产业链上下游）对房企交付、还款信心进一步减弱，叠加行业个别事件冲击，围绕房企（尤其是民企）的信用链条遭受极大挑战。2022年出险房企数量...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 3.06MB | 32 页
3金币民生证券：金属行业深度报告：人造金刚石与培育钻石市场快速发展带动顶锤需求释放.pdf

硬质合金顶锤是高温高压法（HPHT）合成人造金刚石等超硬材料的关键部件。顶锤是合成压机内部的重要耗材，合成压机是生产金刚石单晶和培育钻石的核心装备。由于顶锤要承受复杂苛刻的压缩、剪切、拉伸应力的作用，加上加热时瞬时锤面温度达500～600℃，要求近万次反复使用寿命，因此顶锤大多采用钨钻系列硬质合金制成，具有硬度高、刚性好、强度高、耐热优良的特性。大型化和精密化是硬质合金顶锤的发展趋势。扩大顶压机腔体不仅能提高产量，更能带来产品质量的提升，中国六面顶压机大型化和精密化成为技术创新的重点，六面顶压机...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 2.34MB | 23 页
3金币国元证券：汽车行业月度报告：超充/换电迎高增长期，高速充换电站成新能源汽车渗透率“破局点”.pdf

众车企纷纷布局800V电气架构及换电车型2022年11月21日，哪吒汽车举行“浩智战略2025”全球技术品牌发布会，并推出了800VSiC高性能电驱系统。至此，包括了比亚迪、吉利、长安、长城以及国内头部新势力的一众车企均已宣布使用800V电气架构进行新车研发工作。除此，包括了蔚来、北汽、吉利、广汽埃安、上汽飞凡等车企宣布将持续推出换电车型。两大补能技术路线齐头并进，有望共同推动电动汽车补能变革。政策引导全力推进高速公路充/换电基础设施建设2022年1至10月，我国累计销售纯电动汽车411万辆，同...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 1.95MB | 25 页
5金币平安证券：社会服务行业2023年度策略报告：坚定疫后复苏，积极寻找困境反转或边际改善个股.pdf

平安观点：酒旅餐饮：疫情反复贯穿全年，酒旅餐饮基本面复苏疲软，但在复苏预期下，板块股价走势跑赢大盘；伴随病毒毒性逐步趋弱及防疫政策的逐步优化，我们继续坚定看好疫后复苏大逻辑，并看好咖啡赛道，建议关注以下几条主线：1）免税：随着防疫政策的优化，离岛&出入境客流有望恢复，中长期看国家高度重视海南自贸港建设及国际旅游消费中心定位，免税肩负海外高端消费回流重任，行业成长空间大。2）机场/口岸信息化：政策支持推动口岸信息化建设需求增加，但疫情下建设需求短期受压制，疫后递延需求有望加速释放。3）OTA：商业...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 6.88MB | 48 页
3金币中原证券：医药行业月报：防控政策动态优化，继续关注“防疫”条线.pdf

12月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复，疫情防控“新十条”发布，未来我国的疫情防控将避免“一刀切”，防控手段更加灵活，更加精准。在疫情管控阶段性边际趋松的背景下，线下药店成为居民买药、配药的首选，具备较好的投资机会。建议关注老百姓（603883）、大参林（603233）、一心堂（002727）、益丰药房（603939）；中成药抗病毒药物仍然值得重点关注，包括以岭药业（002603）和葫芦娃(605199)；新冠检测相关公司如诺唯赞（688105）、万孚生物(300482)、热景生物（688...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 3.43MB | 20 页
5金币民生证券：电力行业2023年度投资策略：“涨声”再起.pdf

回顾2022：你方唱罢我登台。2022年来水演绎“过山车式”态势，上半年来水持续超预期，水电出力提升叠加疫情扰动，火电出力被挤压；但到三季度主汛期，来水断崖式下滑，全国范围内的持续高温，虽有疫情扰动但需求仍快速修复，多地开启有序用电，火电再挑保供重担，并迎来了政策性支持。展望2023：电价“涨声”再起。2022年前三季度全国半数以上煤电企业处于亏损状态，在21年10月1439号文后“涨电价”的声音再次响起。在中电联（即电企）上调基准价/标杆电价以及主管部门/机构（即政府）扩大电价浮动范围这两种方...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-10 发布 | 3.61MB | 43 页

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