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0金币国信证券：银行理财2025年5月月报：负债增长与产品配置的背离.pdf

核心观点4月银行理财规模回到历史高位。因贸易战冲击，4月份股弱债强，固收为主的银行理财整体受益，规模加权平均年化收益率2.70%，较上月提升，规模也会回升到30.8万亿元，基本接近2022年下半年历史最高水平。因为一季度债券表现不佳，理财总规模缩减近1万亿元；4月以来增长显著，基本达到了2022年“赎回潮”之前规模；当前银行理财增长驱动力在于：一是最近股弱债强下的“跷跷板”效应，二是部分定期存款到期后搬家，三是银行理财自身加大二季度营销力度，力推产品在收益上有竞争力，当前新发理财平均受益基准在2...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 720.81KB | 0 页
0金币国信证券：社会服务5月投资策略暨五一假期总结：旅游量增价稳半径延长，板块关注政策发力与AI+进展.pdf

核心观点：旅游量增价稳半径延长，板块关注政策发力与AI进展行情回顾：4月社服板块跑赢基准1.42pct，关税扰动下政策促进方向与一季报绩优个股相对领涨，其中A股景区以及教育龙头相对居前，港股强供应链茶饮龙头领涨。五一假期，港美股市场教育绩优个股与AI+教育主题个股涨幅居前，OTA、酒店受益于出行景气亦收获良好表现。五一假期总结：国内总花费增长8.0%，出游意愿不减、半径延长、消费力渐进修复。量端，假期国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；交通运输部显示全社会跨区域人员流动量同比增长7.9%。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.25MB | 0 页
0金币天风证券：全球AI周报：从海外科技大厂财报看全球AI投资机会.pdf

摘要海外科技公司财报AI进展微软：收入利润均超预期，AI收入加速。FY25Q3营收达701亿美元，同比增长13%，超越彭博一致预期（685亿美元）；每股收益为3.46美元，同比增长18%，超越彭博一致预期（3.21美元）。Azure收入同比增长33%，AI拉动Azure增长比例为16%。公司预计下季度Azure收入增长34%~35%，有望持续加速。处理Token数量超100万亿(4月50万亿)，同比增长5倍，推理需求正加速放量。META：AI持续赋能，上调全年资本支出指引。收入达423亿美元，同...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.03MB | 0 页
0金币平安证券：电力设备及新能源行业周报：风机价格延续稳步上升趋势，国内氢能产业发展有望提速.pdf

本周（2025.4.28-2025.4.30）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌1.82%，跑输沪深300指数1.39个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.37倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌0.23%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.17%，申万光伏加工设备指数下跌1.07%，申万光伏辅材指数上涨0.27%，当前光伏板块市盈率约30.55倍。本周储能指数（884790.WI）上涨1.17%，当前储能板块整体市盈率为22.82倍；氢能指数...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.58MB | 0 页
3金币联储证券：2025年风电行业策略：海陆共振下的交付拐点与供应链重塑.pdf

投资要点：2025年风电行业投资主线聚焦四大方向：1）海风：政策松绑叠加招标放量驱动深远海开发加速，海底电缆/基础产品升级开启新周期；2）陆风：价格筑底企稳与大型化趋势深化共振，整机及铸锻件环节盈利修复弹性突出；3）零部件：大兆瓦机型交付放量推升供需紧平衡，叶片/铸件等高价值量环节进入量价齐升通道；4）出海：全球能源转型加速催生海外需求扩容，中国整机商依托成本优势实现市场份额与盈利结构双升。四大领域共同构建"政策-技术-成本-市场"多维驱动格局，奠定行业增长性高，确定性强。需求端行业有望迎来“海...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.79MB | 0 页
0金币华安证券：传媒：海内外AI发展势头强劲，关注港股互联网反弹机会.pdf

主要观点：海外头部CSP业绩亮眼，头部科技厂商AI战略明确，CapEx持续投入1）海外头部厂商云业务：微软FY3Q25业绩超预期，Azure收入增速较上季度加速，高于市场预期。Azure本季度收入增长达33%，是连续三个季度增速环比下滑后首次加速增长，高于BBG预期的30%，超出上季度给予的指引（31%-32%）；AI业务对Azure增长贡献16pct，上季度为13pct；AWS本季度收入同比增长达17%，业绩基本inline；谷歌云业务本季度收入达123亿美元（yoy+28%），业绩基本符合B...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 448.48KB | 0 页
0金币中银证券：交通运输行业周报：中远海特一季报收入同比增长51.47%，圆通速递2024年业务量同比增长25.32%.pdf

航运方面，中远海特发布2025年一季报，全球航运市场波动加剧情况下公司业绩仍保持稳步增长；航空方面，海航控股2024年营收652.36亿元，广州白云机场2024年净利润翻倍；快递方面，圆通速递2024年业务量同比增长25.32%，2025年一季度全国社会物流总额达91万亿元。核心观点：①中远海特发布2025年一季报，行业波动加剧情况下公司业绩仍保持稳步增长。一季度，公司实现收入51.96亿元，同比增长51.47%，归母净利润实现3.45亿元，同比增长1.56%。扣非后的归母净利润实现3.49亿元...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.59MB | 0 页
0金币金元证券：电子行业行业周度点评报告：微软云业务超预期，打破AI产业投资衰退预期.pdf

全行业：本周（2025.4.28-2025.4.30）上证指数下跌-0.49%，深证成指下跌-0.17%，沪深300指数下跌-0.43%，申万电子版块上涨1.34%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为5/31。板块个股涨幅前五名分别为：光大同创、迅捷兴、瀛通通讯、新相微、弘景光电；跌幅前五名分别为：西陇科学、传音控股、龙迅股份、东尼电子、ST华微。电子行业细分：本周（2025.4.28-2025.4.30）国内电子行业相对上周的跌幅而言小有回升，呈现出上涨的现象，从申万电子二级的板块来看，个别板块...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.37MB | 0 页
3金币开源证券：化工行业2025年中期投资策略：厚积薄发，化工周期新起点.pdf

供给端：从国内看，2024年以来行业固定资产投资增速已明显放缓，综合整治“内卷式”恶性竞争写入2025年度政府工作报告，供给端逐步迎来边际改善；从全球看，我国化工品全球市占率稳步提升，化工行业有望开启周期新起点。需求端：外需冲击下，稳内需政策有望密集推出，内需有望稳步恢复。同时，美国发布一系列关税政策，或加剧全球经济衰退风险。成本端：美国新关税政策宣布后，国际原油价格下行明显。国内煤炭安全稳定供应能力持续增强，2024年以来煤炭、天然气价格震荡下行。短期海外需求或受冲击，看好内需及供需格局优先改...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 3.85MB | 0 页
0金币开源证券：物管+REITs行业2025年中期投资策略：物管发展节奏更沉稳，Reits迎来新机遇.pdf

1.物管行业规模增速放缓，第三方拓展解局根据中指研究院数据，截至2024年末，中国物管行业在管规模达314.1亿平，同比增长4%，2020-2024年复合增长率达4.9%，百强物企在管面积增速连续三年回落，合管比降至1.27。受物业费下调、亏损项目治理等影响，物企2024年普遍退出存在交付风险和低质低效的项目，聚焦高能级城市的优质产业和客户，同时百强物企第三方在管面积占比和非住业态占比均有所提升。2021年以来，百强物企收入增速和在管面积增速趋势一致，虽然收入保持稳健增长，但增速降至个位数，毛利...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.86MB | 0 页
0金币天风证券：新兴产业行业研究周报：四川25年单省将建设73部测雨雷达，重点推荐纳睿雷达！.pdf

四川省在水文建设领域取得了显著进展。自“十四五”规划实施以来，该省已累计落实水文建设资金高达12亿元，创下历史新高。今年，四川将分两批完成73部测雨雷达的建设任务，这将增强该省应对汛期洪水和山洪灾害的能力。目前，测雨雷达组网建设已在乐山市金口河区、峨边县、凉山州甘洛县等地启动，作为“第一道防线”，这些雷达系统将构成“空基”监测预报防线，提前对洪水和山洪灾害进行风险预警。根据水利厅相关负责人介绍，预计今年将在全省山洪灾害高风险县及雅安、甘孜全部中风险县建成41部测雨雷达，并在山洪灾害中风险县、泥石...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 262.41KB | 0 页
0金币天风证券：建筑装饰行业专题研究：24年业绩承压下滑，25年板块基本面有望迎来修复.pdf

24年营收、利润承压下滑，净利率及周转率拖累ROE提升24年CS建筑板块实现营收86997亿元，同比-4.1%，实现归母净利润1689亿元，同比-14.4%，营收增速同比下降11.8pct，业绩增速同比下降21.4pct。利润增速慢于营收增速主要系费用率上升、减值损失增加、周转率均小幅下滑。24年ROE（摊薄）6.5%，同比下降1.49pct。25Q1建筑板块营收/归母同比-6%/-8.4%。25Q1建筑板块或受一季度开复工慢于去年农历同期，项目落地进度放缓影响，展望Q2以及下半年，新增专项债发...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.54MB | 0 页
0金币华龙证券：有色金属行业周报：美国关税预期缓和，黄金继续震荡.pdf

摘要：美国持续释放缓和预期，金价继续震荡下调。4月22日特朗普公开承认对华关税过高、并表示无意解雇鲍威尔后，4月28日，美国方面陆续放出消息，称已经就关税问题与包括中国在内的国家进行磋商或谈判，并已达成第一份贸易协定，正等待批准，此外白宫也表示特朗普预计将降低汽车关税的影响。在美国方面进一步释放缓和消息、市场预期逐步温和背景下，金价持续震荡走低。截至5月1日，伦金现货最低突破3200美元，随后企稳收回3200美元以上。黄金冲高后短期震荡或难避免，长期向上逻辑未变。美联储最新一期议息会议将于美国时...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.33MB | 0 页
0金币东海证券：五一消费数据点评：旅游市场火热，出行半径扩大.pdf

投资要点：旅游人次及收入同比稳定增长，延续改善趋势。根据文旅部数据，从出游人次来看，五一假期5天国内旅游出游人数3.14亿人次，同比增长6.4%。从旅游收入看，国内旅游收入1802.69亿元，同比增长8.0%。从人均消费来看，国内游5日人均消费花费574.11元，较2024年同期小幅提升。从出游半径看，假日期间，国内旅游者平均出游半径196.48公里同比增长4.7%，目的地游憩平均半径22.15公里，同比增长31.8%。旅游热度高，出游呈现多元化发展。1）异地租车、自驾游市场“量价齐升”。途牛报...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 324.59KB | 0 页
0金币开源证券：农林牧渔行业点评报告：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续.pdf

2024年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气2024年农业行业实现营业收入11498.20亿元，同比下跌3.68%，归母净利润466.39亿元，同比上升806.55%。2025Q1实现营业收入2706.77亿元，同比增长6.79%；归母净利润133.13亿元，同比上升6.79%。2024年行业销售毛利率12.49%，同比上升5.52pct；销售净利率4.00%，同比上升5.24pct；净资产收益率6.47%，同比上升8.56pct。2025Q1行业销售毛利率12.91%，同比上升5.74pct；销售...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.21MB | 0 页
0金币国金证券：建材行业2024年报2025一季报综述：玻纤民爆业绩突出，水泥分红意识增强.pdf

25Q1建筑建材持仓小结：3月资金“高低切”，关键词是稳健、高股息、大市值。水泥行业：涨价+降本修复利润，私企率先高分红意识提升；25Q2淡季价格预判回落，供给侧差查超产如期执行。消费建材：行业找寻需求底部，部分公司确认经营拐点；资产负债表修复是慢变量，各企业节奏不同；降本控费主旋律，粗放式向高效率过渡。玻纤行业：吨盈利同环比修复，今年看需求“一锤定音”；需求端重点关注风电纱，外需景气度干扰因素多、需持续跟踪；本轮供给压力期基本过去、同时冷修预期增强。玻璃行业：磨底之年，核心继续观察供给端变化，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.31MB | 0 页
0金币国金证券：锂电4月洞察：电车储能销量持续走高，钴价止涨正极盈利企稳.pdf

本月行业重要变化：1）锂电：4月30日，碳酸锂报价7.0万元/吨，较上月下降4.8%；氢氧化锂报价7.0万元/吨，较上月下降0.4%。2）整车：2025年3月国内新能源乘用车批发销量达113万辆，同比+35.5%，环比+35.9%；1～3月累计批发285万辆，同比+43%。行情回顾：2025年4月以来，锂电关联板块中除新能源车环节外，均有不同幅度的下跌，磷酸铁锂正极、锂电铜箔和柴发产业链等环节跌幅较大，相对沪深300的涨跌幅超额分别为-8%、-7%和-5%。多数环节月度成交额较上月大幅下跌，只有...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.09MB | 0 页
0金币国金证券：纺织品和服装行业研究：纺服&美护珠宝年报总结Q1平稳落地，新消费贡献惊喜.pdf

2024年服装零售增速呈现V字形，25Q1服装零售表现稳健。24全年累计增速为0.3%，弱于社零大盘的3.5%。25Q1服装零售同比增长3.4%。3月服装零售增速弱于整体消费大盘，主要因为3月部分地区天气异常，对板块主要公司春装流水形成影响，但3月增速环比1-2月仍提升0.3pct，反映终端消费力逐步改善。整体来看我们认为服装消费处于弱复苏过程，鉴于服装板块复苏的潜在弹性和改善空间，建议持续关注服装板块的投资机会。化妆品零售平稳，珠宝新消费增长亮眼。2024年化妆品社零同比下降-1.1%，市场需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.48MB | 0 页
3金币中银证券：房地产行业第18周周报：本周新房二手房成交同比增速由负转正；4月百强房企销售同比降幅收窄.pdf

新房成交面积环比涨幅扩大，同比由负转正。二手房成交面积环比跌幅扩大，同比由负转正。新房库存面积与去化周期均环比上涨、同比下降。核心观点新房成交面积环比涨幅扩大，同比由负转正。40个城市新房成交面积为215.7万平，环比上升9.5%，同比上升10.6%、同比由负转正，同比增速较上周上升了33.6个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为22.3%、-1.5%、21.0%，同比增速分别为10.1%、16.9%、1.0%。其中一、二、三四线城市同比增速较上周分别上升了40.6、28.8、35.1个百分...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 4.02MB | 0 页
0金币中邮证券：房地产行业报告：房企聚焦核心城市多地拍出高溢价地块.pdf

投资要点4月百强房企销售延续低位，总体符合预期，根据中指院数据，2025年1-4月，TOP100房企销售总额为11198.6亿元，同比下降10.2%，降幅较1-3月基本持平。4月单月，TOP100房企销售额同比下降16.9%，较3月单月降幅有所扩大。拿地方面，房企仍聚焦核心城市，采取精准投资的策略，多地拍出高溢价地块，2025年1-4月，TOP100企业拿地总额3608亿元，同比增长26.6%，增幅较上月减少4.0个百分点。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为124...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 857.05KB | 0 页

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