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0金币东吴证券：房地产行业跟踪周报：新房二手房销售面积同比正增，多地放松政策持续出台.pdf

投资要点上周（2025.4.28-2025.4.30）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.9%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.4%、0.0%，超额收益分别为-2.5%、-2.9%。29个中信行业板块中房地产位列第28。（1）新房市场：上周36城新房成交面积215.4万方，环比+24.0%，同比+20.7%。2025年5月1日至5月2日累计成交18万方，同比+10.3%。今年截至5月2日累计成交3321.3万方，同比-0.8%。（2）二手房市场：上周15城二手房成交面积133.4万...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 856.22KB | 0 页
0金币信达证券：24&25Q1电动两轮车板块综述：受益供需合力拉动，25Q1表现靓丽.pdf

本期内容提要:25Q1以旧换新成效显著，全年预期乐观。根据新华社等信息，自24年9月以来，我国电动两轮车以旧换新进展良好，25年以来月度以旧换新数量环比持续提升，且覆盖范围持续扩大。从消费端看，25年以来累计有330万名消费者申请电动自行车以旧换新补贴，累计申请补贴22.7亿元；从销售端看，共有6.4万家门店参加电动自行车以旧换新，带动新车销售95.5亿元，单店平均拉动销售14.8万元；从生产端看，在以旧换新等政策带动下，25Q1全国电动自行车生产约1100万辆，同比+25%。政策驱动下，我们预...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 749.08KB | 0 页
0金币信达证券：24&25Q1母婴童行业业绩综述：政策红利释放，IP生态与AI赋能共筑成长.pdf

本期内容提要:我国母婴市场正步入结构化升级新阶段，在生育支持政策持续发力与消费升级需求叠加驱动下，行业竞争格局加速重塑。头部企业通过巩固零售主业基本盘，积极开拓创新业务领域，同步推进门店布局优化与数字化转型，形成双轮驱动增长模式，成为行业变革的核心引领力量。头部企业呈现"业绩增长与盈利修复并行"的良好态势。孩子王在24Q4/25Q1分别实现收入同比+5.6%/+9.5%，归母净利润更是同比大幅增长521%/166%，降本增效成果显著。截至2024年末，公司门店总数达1046家（同比新增73家），...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 628.87KB | 0 页
0金币头豹研究院：2025年中国客车海外市场发展报告：全球化征程——中国客车品牌出海新格局与战略机遇（精华版）.pdf

近年来，中国客车品牌在海外市场快速扩张，展现出强劲的增长态势。2024年，中国10座及以上客车出口量同比增长16%，多个品牌在东南亚、中东、非洲等市场占据重要份额。随着全球新能源化浪潮兴起，中国客车企业凭借技术和成本优势，在国际市场竞争中逐步确立领先地位。然而，面对复杂的国际形势和各国政策法规要求，中国客车出海之路仍面临诸多挑战。如何在全球化进程中实现可持续发展？是技术创新还是本土化战略更为关键？本报告主要聚焦中国客车品牌的海外市场发展现状，深入分析全球客车市场格局，探讨了中国客车企业的国际化路...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.53MB | 0 页
0金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：短期经济回落，地产链底部徘徊.pdf

投资要点本周（2025.4.28–2025.4.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-2.14%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.43%、0.00%，超额收益分别为-1.71%、-2.14%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为387.7元/吨，较上周-3.2元/吨，较2024年同期29.7元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、华北地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：东北地区（+11.7元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-12....

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.17MB | 0 页
0金币华源证券：大能源行业2025年第18周周报：大能源行业2024年报及2025一季报回顾.pdf

投资要点：电力：水电稳健，风况欠佳，火电再分化水电：经营业绩稳健，重申配置价值。2024年全国降雨好转，年底高蓄水值贡献2025年一季度电量增速。分流域看，主要流域2024年来水均有所改善，但2025年旱涝并重，雨情难判。展望2025年水电公司业绩与投资机会，考虑到一方面本地消纳的水电上网电价与本地其他电源比较仍然有价格优势，另一方面，水电在过去仅体现其电量价值，调节性电源的价值仍未被定价。预计水电入市对其电价影响短期可控。从投资的角度，分母端仍然是水电股价表现的决定性因素，关注信用利差与市场波...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.1MB | 0 页
0金币信达证券：轻工制造24&25Q1跨境电商板块综述：收入增长势头延续，盈利逐步显现压力，行业格局或显著分化.pdf

本期内容提要:跨境电商行业增长良好。根据海关总署数据，24年我国跨境电商进出口总额达2.63万亿元（同比+10.8%）、25Q1同比+9.6%，反映跨境需求较高景气度。跨境电商头部卖家抓住机遇，亦在2024年普遍实现营收规模持续增长。我们认为，海外消费市场线上渠道渗透率提升仍会是未来国货出海重要机遇，跨境电商头部卖家发力品牌战略，立足供应链核心优势，有望持续提升市场份额。外部环境复杂多变，业内卖家盈利能力面临诸多挑战。24年我国跨境电商行业外部环境复杂多变，从业企业成本费用端面临诸多不确定因素。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 689.29KB | 0 页
0金币民生证券：电新行业2024年年报及2025年一季报业绩总结：云销雨霁，蓄势待发.pdf

板块整体业绩表现承压，细分板块市盈率分位有所分化。2024年度板块共实现营收34511.45亿元，同比减少8.46%，归母净利润1105.21亿元，同比减少60.31%；2025Q1板块共实现营收7549.41亿元，同比增长1.45%。板块总体市盈率位于近四年（2021年4月30日-2025年4月29日）73.00%分位，按照细分子版块看，新能源车、新能源发电、电力设备、工控板块分别处于过去四年52.30%、81.40%、65.20%、41.20%分位。新能源车板块：业绩修复可期。2024年板块...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.34MB | 0 页
0金币头豹研究院：2025年美白面膜品牌推荐：精研配方，焕亮美肌新体验.pdf

1.1摘要美白面膜行业近年来发展迅速，市场规模持续扩大，预计未来几年将继续保持稳健增长。消费者对美白产品的需求主要源于面部美白的追求以及对高效、温和产品的偏好，这推动了市场的快速发展。随着消费者对品质、安全性和实际功效的关注增加，行业竞争也日趋激烈，企业通过技术创新、多元化营销策略和环保理念的融入来提升市场竞争力。1.2美白面膜定义美白面膜行业是指以美白功效为核心，通过科学配方和技术创新满足消费者对皮肤美白需求的化妆品领域。根据国家药品监督管理局的规定，美白面膜需获得美白特证，并在化妆品功效宣称...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.48MB | 0 页
0金币头豹研究院：企业竞争图谱：2025年叠栅设备与材料头豹词条报告系列.pdf

摘要叠栅技术是一种泛半导体金属化技术，通过叠合三角导电丝于种子层上实现电气接触，降低了贵金属使用量并简化了电流传输路径，提升了组件输出功率并节省了银浆用量。该技术面临导电丝与种子层对准及姿态稳定控制等挑战，但创新工艺已提供解决方案。叠栅技术在BC和TOPCon电池中可显著降低银浆耗量，展现突出优势。行业市场规模增长受叠栅技术提升材料使用效率和成本控制能力推动，未来TOPCon电池技术发展将为行业提供增量空间，预计到2028年产量和出货量将大幅增长。定义：是一种泛半导体金属化技术和电池组串技术。叠...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 4.89MB | 0 页
0金币头豹研究院：中国水产苗种行业市场规模测算逻辑模型头豹词条报告系列.pdf

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内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 789.77KB | 0 页
0金币上海证券：计算机行业周报：AI大模型持续迭代，算力资本开支持续加码.pdf

市场回顾过去一周（4.28-5.2）上证综指下跌0.49%，创业板指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.43%，计算机（申万）指数上涨2.47%，跑赢上证综指2.95个百分点，跑赢创业板指2.42个百分点，跑赢沪深300指数2.90个百分点，位列全行业第2名。周观点AI大模型仍在持续更新。（1）阿里巴巴：4月29日，阿里巴巴发布Qwen3系列模型，包含两款30B、235B的MoE模型，以及0.6B、1.7B、4B、8B、14B、32B等六款密集模型。旗舰型号Qwen3-235B-A22B参数量...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 449.33KB | 0 页
0金币国信证券：农林牧渔行业2024年报及2025一季报总结：养殖链整体维持盈利同比改善，种植链标的有望受益粮价景气修复.pdf

核心观点2024年生猪养殖净利同比明显回暖，种植净利同比承压。2024年农林牧渔板块整体营业收入同比下降1.59%；归母净利润同比扭亏。从2024年营收同比增速来看，种植业（+10.32%）>动物保健（+9.45%）>养殖业（+2.63%）>渔业（-4.54%）>农业综合（-4.63%）>农产品加工（-4.77%）>林业（-6.74%）>饲料（-8.26%）；从2024年归母净利同比增速来看，养殖业（+529.21%）＞饲料（+220.93%）>农业综合（+61.28%）>农产品加工（-16.5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.27MB | 0 页
3金币东吴证券：2025年石化行业中期策略：石化产业链利润重塑.pdf

1、原油需求短期增长延续，长期看达峰尚需时日。短期来看：美国关税将影响全球贸易，进而影响原油需求。长期来看：海外原油需求达峰时间延后，中国原油需求达峰时间提前。海外新能源车渗透速度低于预期，全球成品油需求达峰时间预计从2029年推迟到2031年，全球原油需求达峰时间预计从2032年推迟到2034年。中国新能源车渗透率超预期，中国成品油达峰时间提前至2025年，中国原油需求达峰时间从2030年提前至2027年。2、原油供给出现扰动，OPEC+通过减产来托底油价的作用减弱。现阶段国际油气公司能源转型...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.64MB | 0 页
3金币平安证券：社会服务行业周报：五一出行“多点开花”，即时零售热度升级.pdf

核心摘要宏观及行业动态：1）五一假期期间（5月1日至5日）预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%。其中铁路客运量累计10169.2万人次，日均2033.8万人次，同比增长10.8%；民航客运量累计1114.3万人次，日均222.9万人次，同比增长11.8%。2）携程显示，五一期间长线游目的地表现亮眼，亲子家庭与携宠出游“双线并进”，自驾游市场“量价齐升”，邮轮游强势回归，国潮文化深度赋能旅游，“反向旅游”带火乡村游，此外出境游订单量同比增长两成，入境...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.64MB | 0 页
3金币中国银河：汽车行业双周报：4月车市平稳过渡，车展后购车需求有望继续释放.pdf

核心观点双周观点近日多个自主品牌陆续发布4月销量成绩单，头部自主品牌表现亮眼，从总量来看，4月车市实现平稳过渡，由于3月存在节后购车需求集中释放带来的高基数，叠加4月上海车展新车发布预期造成的消费者持币观望情绪升高，4月车市平稳过渡，但新能源渗透率仍保持向上趋势，伴随车展结束，市场迎来密集新品供给，预计购车需求有望继续释放，支撑车市销量回升。从头部自主品牌销量来看，4月比亚迪销售汽车38.0万辆，同比+21.3%，环比+0.7%，其中海外销售7.9万辆，同比+91.9%，环比+8.2%，高端新品...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 8.45MB | 0 页
3金币中邮证券：电力设备：全面加快电力现货市场建设+辅助服务顶层规划发布，有望理顺价格机制，绿电价值有望重估.pdf

投资要点事件：2025年4月29日，国家发改委和能源局发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》和《电力辅助服务市场基本规则》。电力市场建设全面加快电力现货市场1.1正式转正省份及时间：湖北2025年6月底前，浙江2025年底前，安徽、陕西力争2026年6月底前。1.2连续结算试运行省份及时间：2025年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海。1.3区域电力现货市场：2025年底前，南方区域电力现货市场要启动连续结算试运行，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 636KB | 0 页
3金币东海证券：电子行业周报：海外云厂商Q1云业务表现亮眼，资本开.pdf

投资要点：电子板块观点：继谷歌公布Q1同比高增的资本开支后，微软、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头相继披露财报，不仅相关云业务业绩亮眼，资本开支同样维持高位，体现了云厂商对于AI基础设施持续投入的决心；苹果Q1业绩保持稳健，毛利率创新高，关税政策或将影响Q2业绩；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。继谷歌公布Q1同比高增的资本开支后，微软、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头相继披露财报，不仅相关云业务业绩亮眼，资本开支同样维持高...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 941.38KB | 0 页
3金币东吴证券：汽车2024Q4&2025Q1业绩综述：总体符合预期，内外需均有韧性.pdf

板块观点重申：5月优先AI智能化+机器人！优选【小鹏汽车+地平线】！节前节后发生了哪些重要变化？中美贸易战或趋于缓和是最大的外在环境变化。美国允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿，或是美国这轮持续加征关税后的“松动表现”，有助于大幅缓解此前市场对汽车因为中美贸易战持续升级所带来的三层担忧：1）贸易战升级对汽车外需的影响；2）贸易战升级引发间接的汽车内需价格战；3）小米事故引发智驾强监管。而假期期间美股特斯拉/港股汽车表现均较为强势，港股地平线/小鹏汽车等领涨。当前时...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 3.55MB | 0 页
3金币天风证券：银行行业深度研究：双重属性视角下的票据分析框架.pdf

票据的量价指标具有数据高频更新的优势，是判断信贷景气度的有效指标。票据利率主要包括直贴利率、转贴现利率和再贴现利率。随利率市场化推进，转贴现利率逐渐成为票据定价中枢。票据转贴现定价模式多元化，基准加点是主要模式。定价基准参考内部资金转移定价（FTP）或外部基准，加点值则根据信用主体类型、票据剩余期限和市场预期确定。定期公开的票据数量指标主要来源于央行和上海票据交易所。其中，金融统计数据中的“票据融资”和社融数据中的“未贴现银行承兑汇票”以是否贴现为区分标准，但都体现了金融体系通过票据对实体经济的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.98MB | 0 页

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