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0金币东吴证券：工控&电网24年报及25一季报总结：主业均稳健增长，期待人形&AI智能化兑现新增长曲线.pdf

摘要工控&电力设备行业25Q1收入同比+9%、归母净利润同比+14%。1）行业25Q1营收&利润均稳健增长。全行业2025Q1实现收入/归母净利润2047/140亿元，同比+10%/+14%。2）行业整体毛利率水平承压。2025Q1行业毛利率为27.4%，同环比-0.8pct/+3.2pct。3）2025Q1合同负债/存货较年初+4%/+9%。4）2025Q1经营性现金流净流出26亿元，同比增加56亿元。工控行业Q1需求复苏，龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体向好下实现稳健增长。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.69MB | 0 页
0金币国新证券股份：房地产行业周度观察.pdf

上周房地产行业指数表现上周（2025.4.21-2025.4.25）房地产（申万）板块下跌1.31%，沪深300指数上涨0.38%，房地产板块落后沪深300指数1.69个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第30位。今年以来，沪深300指数下跌3.76%，房地产板块下跌4.45%，房地产累计落后沪深300指数0.69个百分点。子板块中，上周房地产开发板块下跌1.39%，房地产服务板块上涨0.12%。房地产行业周度数据跟踪上周（2025.4.21-2025.4.27）30大中城市房地...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 210.09KB | 0 页
0金币国新证券股份：有色金属行业周度观察.pdf

周度有色指数表现上周（20250421-20250427）有色金属板块涨跌幅为1.6%，在中信行业指数中，涨跌幅按大小排第12位。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是钨3.9%；表现较差的黄金-2.7%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为永茂泰20.34%、顺博合金12.88%、吉翔股份12.78%、中孚实业11.83%、宝武镁业10.47%；居后的为腾远钻业-5.43%、湖南黄金-4.77%、银泰黄金-4.19%、赤峰黄金-3.83%、中金黄金-3.05%。有色行业数据周度观察贵金属主...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.36MB | 0 页
0金币国新证券股份：交运行业周报.pdf

行情综述上周沪深300指数上涨0.38%，申万交运行业指数上涨0.13%，落后大盘0.25个百分点，在31个申万一级行业中排名第23。上周二级细分行业中，物流板块（+1.44%）、航运港口板块（+0.87%）、铁路公路板块（-0.74%）航空机场板块（-1.29%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块是仓储物流（+4.88%）、公交（+2.98%）和中间产品及消费品供应链服务（+2.55%）实现上涨；跌幅最大的三个板块为航空运输（-1.62%）、铁路运输（-1.35%）和高速公路（-0.37%）...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.92MB | 0 页
0金币民生证券：计算机行业动态报告：重估数据库：未来软件=Agent+数据库.pdf

DBforAI：AIAgent推动软件形态变革，数据库具有不可替代的重要地位，赋能AI发展。1）AIAgent有望通过直接与终端互动，在一定程度上替代中间应用层软件：在传统软件架构中，应用程序充当用户与数据库之间的“中间商”。用户通过应用操作，请求经前端发至后端，后端查询数据库、执行逻辑后，再将结果返回前端。而在AI驱动的新模式下，智能Agent能够直接与数据库进行交互，实现数据的创建、读取等功能，进而可能代替中间应用层。2）软件形态变革大趋势下，数据库具有不可替代的重要地位：第一，承载数据，做...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.44MB | 0 页
3金币国金证券：交通运输产业行业研究：年报一季报总结：航运板块利润改善，航空板块短暂承压.pdf

行业观点整体：2024年及1Q2025交运板块营收利润同比增长。2024年交运板块实现营业收入35549亿元，同比+2.0%，航运、航空、快递等板块收入增量大；实现归母净利润1920亿元，同比+13.8%，航运、航空业绩增量大。1Q2025交运板块实现营业收入8369亿元，同比+3.4%，航运、快递等板块收入增量大；实现归母净利润472亿元，同比+2.3%，航运板块业绩增量大。1Q2025公路、铁路、港口、航空等板块环比4Q2024业绩明显增长。快递物流板块：快递业务量同比大幅增长，推动2024...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.28MB | 0 页
0金币东莞证券：电子行业事件点评：海外CSP资本开支积极，关注关税变化对苹果影响.pdf

事件：近期海外科技巨头谷歌、微软、Meta、亚马逊、苹果等密集披露最新业绩。点评：AI：海外CSP业绩超预期，预计算力需求仍将保持高位。近期谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技巨头陆续披露25Q1业绩，四大巨头营业收入均超市场预期，且AI商业化进一步加快。比如微软Azure收入在固定汇率下增长35%，超过此前指引，AI贡献增长16个百分点，环比提升3个百分点。资本开支方面，四大巨头Q1资本开支合计约为766亿美元，同比大增64%，主要用于服务器、数据中心等基础设施投资，支持云、AI等业务发展。在后...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 196.96KB | 0 页
0金币东莞证券：2025年五一旅游出行跟踪点评：五一出游旺，入境游订单同比激增130%.pdf

事件：2025年五一假期热度或创新高。点评：交通：五一首日出行人数达3.3亿人次，民航客运量有望创历史新高。据交通运输部，五一假期首日（5月1日），全社会跨区域人员流动量3.3亿人次，环比增长56%，同比增长6.2%。其中，公路人员流动量3.06亿人次，环比增长59.3%，同比增长4.7%；铁路客运量达2311.9万人次，同比增长11.7%；民航客运量达233.6万人次，同比增长8.9。劳动节假期第2日，全社会跨区域人员流动量29275.4万人次，同比增长3.6%。劳动节假期第3日，全社会跨区域...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 378.42KB | 0 页
0金币联合资信：证券公司行业季度观察：2025年第一季度.pdf

摘要：2025年第一季度，受资本市场活跃度同比提升等因素影响，证券公司经纪、自营等板块预计业绩将可实现同比增长，但投行板块仍面临较大压力，证券行业监管处罚频次同比略有下降，但仍处于较高水平；整体经营风险可控，无重大风险事件发生，行业信用水平保持稳定。证券公司各类债务融资工具发行规模均较上年四季度的高峰期大幅下降，融资成本较上年四季度有所下降，AAA级证券公司发行利差环比有所下降，同比变动不大，AA+证券公司发行利差同、环比均有所走阔。受市场及监管政策环境影响，仍无证券公司实现IPO，但在监管政策...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.59MB | 0 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：2024年化工板块增收减利，2025年Q1龙头公司业绩率先增长.pdf

化学原料及化学制品制造业增收减利，固定资产投资增速同比下降据国家统计局数据，2024年中国化学原料及化学制品制造业营业收入91986.4亿元，累计同比+4.2%；利润总额4250.1亿元，累计同比-8.6%；固定资产投资完成额累计同比+8.6%，同比-4.8pcts。截至2025年03月31日，上证综指收于3335.8点，较期初（2025年01月01日）的3351.8点下跌0.48%；沪深300指数报3887.3点，较期初下跌1.21%；基础化工行业指数报3409.6点，较期初上涨3.94%；石...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.04MB | 0 页
0金币东吴证券：证券行业2025年一季报总结：低基数叠加市场活跃，归母净利润同比增长80%.pdf

投资要点:2025年一季度50家上市券商归母净利润同比+80%，调整后归母净利润同比增长51%。目前券商股估值较低，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，推荐中信证券、招商证券、中国银河、中金公司、广发证券、华泰证券。同时推荐弹性较高的互联网金融东方财富、指南针、湘财股份等。2025年一季度交投活跃度延续高位。1）2025Q1市场日均股基交易额为17031亿元，同比增长70%，环比下滑16%，仍保持在高位。2025Q1沪市投资者平均每月账户新开户数为280万户，同比增长32%，环比...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.08MB | 0 页
3金币国金证券：新能源车板块2024&1Q25业绩总结：周期繁荣阶段，业绩同比改善.pdf

要点总结国内：25Q1市场呈现高景气。在“以旧换新”政策加持下，Q1国家&地方补贴均实现了全覆盖，刺激市场置换需求持续释放；叠加24年同期市场低基数，25Q1销量整体维持高景气；其中乘联会口径，25Q1市场批售627.6万辆，同比+11.4%，环比-28.3%Q1乘用车出口111.8万辆，同比+1.1%，环比-10%。电车：电车稳定增长。“以旧换新”政策对电车有偏向性（单车补贴金额更大），叠加电车出海加速放量，拉动25Q1电车销量呈现稳定增长态势，新能车表观维持高景气。乘联会口径，25Q1新能源...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 4.36MB | 0 页
3金币国金证券：传媒24年报及25年一季报业绩总结：1Q25内容板块增长显著，广告营销、出版稳健.pdf

游戏：1025整体优于去年同期。去年Q4起产品线逐步启动，收入、利润略滞后于产品上线节奏释放，品稳健、新产品不足的公司业绩表现较稳，老产品流水自然下滑、新产品不足的公司业绩压力较大。影视院线：院线板块4Q24受票房不佳压制，1025受益于票房增长；影视制作公司业绩分化。4Q24票海》《唐探1900》等优质内容拉动下，票房同比增长47.9%,院线业务受益。影视制作公司业绩仍随内容上线节奏、表现不同而不同，光线传媒、华策影视因优质内容的上线而表现出较好的业绩。广告营销：4Q24、1Q25整体表现稳健...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 3.81MB | 0 页
3金币平安证券：原油月报：OPEC+补偿性减产短期支撑油价.pdf

国际油价回顾：2025年4月油价呈先大幅下降后趋稳小幅回升的走势。重点影响事件：1）4月3日，OPEC网站发布的声明显示，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定自5月起增产41.1万桶/日，增产量超市场预期，全球原油趋于过剩的担忧加剧；2）4月16日，OPEC公布最新的补偿性减产计划，共计457.2万桶/日，其中4月和5月分别减产22.2/37.8万桶/日，主要由伊拉克和哈萨克斯坦提供；3）4月17日，美国财政部长再次表示，美国将持续致力于将伊朗的出口削减为0。4）4月21日，俄罗斯经济部将2025年布...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.96MB | 0 页
3金币华源证券：传媒互联网行业周报：重视新内容产品周期，关注港美股季报披露.pdf

投资要点：本周观点：A股上市公司一季报披露陆续完成，暑期档电影定档拉开帷幕，部分公司重点游戏也陆续定档，AI+陪伴产品亦有新进度，潮玩卡牌有了更多IP和形态的突破，我们建议重视新内容产品周期的开启，同时港股/美股头部互联网公司迎来财报披露节点，关注产业趋势的指引。游戏方向：AI智能伴侣公司「自然选择」发布《EVE》3DAI男友的最新PV，并宣布内测即将开启。根据PV显示，玩家可通过平板等移动设备与AI男友交互、聊天，以及通过触摸屏幕进行简单互动，并且还可以凭借VR眼镜等硬件设备，进行更为真实的互...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 592.99KB | 0 页
0金币华源证券：建筑材料行业周报：风险偏好回升，但顺周期依然为盾.pdf

投资要点：风险偏好回升，但顺周期依然为盾。今年市场交易的本质是由去年的“弱现实、弱预期”向“稳现实、强预期”切换，现实的背后是EPS，而预期的背后则是PE，因此今年A股的交易逻辑其实是典型的“戴维斯双击”逻辑。但结构上讲，从政治局会议的表述“稳字当头”就可以看出，EPS在今年并非是股市的强驱动力，PE由弱转强的节奏和波动才是影响市场表现的核心关注点，即看预期选风格。近期市场强波动就是预期（PE）因为关税博弈扰动先走弱后走强的体现，从短期方向上看，节奏至关重要，弱预期则顺周期占优，强预期则顺相对弱...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.04MB | 0 页
3金币华安证券：轻工纺服行业周报：整体业绩承压，文娱企业业绩表现较佳.pdf

主要观点：周专题：2024年年报和2025年一季报总结从行业累计涨跌幅来看，A股轻工制造行业排名20。2025年1月2日至4月30日，A股轻工制造行业的累计跌幅为-3.75%，在申万31个一级行业中排名第20位，落后于美容护理、汽车、有色金属、机械设备、农林牧渔等行业的表现。从市场表现来看，轻工二级行业中，包装印刷、家居用品和文娱用品板块跑赢沪深300。从估值来看，轻工制造行业PE(TTM)处于各行业中等偏下水平，除包装印刷外，各子板块估值处于历史低位。截至2025年4月30日，轻工制造行业PE...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.65MB | 0 页
3金币国信证券：汽车：特斯拉专题研究系列三十三-销量下滑压制盈利，静待新品放量带来全新驱动力.pdf

核心观点销量下滑压制盈利能力。特斯拉发布2025年Q1财报，25Q1营收为193.4亿美元，同环比-9.2%/-24.8%，其中5.95亿美元来自于出售碳排放额度（同环比+34.6%/-14.0%）；25Q1毛利率为16.3%，同环比-1.1pct/0.0pct，营业利润3.99亿美元，同环比-65.9%/-74.8%，营业利润率2.1%，同环比-3.4pct/-4.1pct；25Q1在正向因素如原材料成本下降以及Cybertruck成本降低等正向因素，以及车辆平均售价降低、新ModelY爬产带...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 1.22MB | 0 页
0金币国信证券：2025年石化化工行业5月投资策略：看好钾肥、制冷剂、芳纶纸、民爆、季戊四醇的投资方向.pdf

核心观点石化化工行业2025年5月投资观点：2024年9月下旬以来，国内政策密集释放，一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应逐步显现。2024年我国经济总量达到134.9万亿元，首次突破130万亿元，比上年增长5%。2025年一季度，中国GDP现价当季值为318758亿人民币元，按不变价格计算，当季同比增长5.4%，我国经济保持稳健增长态势。2025年一季度，财政政策愈发积极，通过地方政府债务置换、财政赤字率提升、超长期特别国债等方式推动经济结构调整与消费升级。在DeepSeek出现后，全球投资...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 3.06MB | 0 页
0金币国信证券：农产品研究跟踪系列报告（158）：2025Q1基金持仓分析：高景气宠物赛道彰显持仓韧性，低估值猪企关注度提升.pdf

核心观点周度农产品价格跟踪：牛肉价格淡季不淡，橡胶价格短期调整。生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。4月30日生猪价格14.75元/公斤，周环比-1.34%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。4月30日，鸡苗价格2.59元/羽，周环比-3.72%；毛鸡价格7.38元/千克，周环比持平。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月30日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.5/5.0/7.5元，周环比+4.6%/+8.7%/+1.4%。鸡蛋：祖代...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-06 发布 | 2.84MB | 0 页

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