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0金币天风证券：煤炭开采行业专题研究：动力煤港口价目标区间有望至700-750元/吨.pdf

近期国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查，促进煤炭供应平稳有序的通知》，对8个重点省（区）（山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆）煤矿生产情况进行核查，已经进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。1）核查内容包括：一是煤矿2024年全年原煤产量是否超过公告产能（其中已进入联合试运转的煤矿以公告的建设规模为准，下同），2025年1-6月单月原煤产量是否超过公告产能的10%；二是企业集团公司在安排2025年计划时，是否向所属煤矿下达超过公告产能的生产计划及相关经济指标；三...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 648.62KB | 0 页
3金币西南证券：医药行业创新药周报：2025年7月第四周创新药周报.pdf

A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势2025年7月第四周，陆港两地创新药板块共计47个股上涨，60个股下跌。其中涨幅前三为海特生物（46.93%）、创胜集团-B（45.6%）、圣诺医药-B（28.08%）。跌幅前三为首药控股-U（-13.48%）、泽璟制药（-12.74%）、信立泰（10.51%）。本周A股创新药板块下跌3.57%，跑输沪深300指数5.26pp，生物医药上涨4.24%。近6个月(181个自然日，后同)A股创新药累计上涨28.3%，跑赢沪深300指数20.62pp，生物医药累...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.99MB | 0 页
3金币西南证券：轻工行业2025年中期投资策略：布局个护等新消费成长股及优质出口链标的.pdf

核心观点2025H1板块复盘：回顾2025H1，在业绩表现相对平淡的背景下，轻工板块中传统顺周期和传统制造公司的估值依然受到压制；而国产个护等新消费品牌受益于产品结构优化和渠道扩张，持续抢占外资品牌份额，中长期逻辑持续兑现，呈现出较大涨幅。出口标的在关税政策变动下出现一定程度分化，部分标的或在Q2出现抢出口的情况，其中多产能布局均衡、需求韧性强、受关税影响小的标的表现出超额收益。2025H2选股思路：一方面需要不断平衡新消费板块估值与成长性的匹配度，优选成长匹配度高或相对低估标的；另一方面关注低...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 3.92MB | 0 页
0金币太平洋证券：化工行业周报：行业“反内卷”预期推动纯碱、PVC、TDI、有机硅等价格上涨.pdf

报告摘要1.重点行业和产品情况跟踪纯碱、PVC、TDI、有机硅等大宗产品价格大幅上涨。纯碱方面，受行业竞争“反内卷”预期提振，叠加煤炭、原盐等原料价格走强等因素的推动纯碱价格上涨。另外，江苏、河南区域部分碱厂装置停车检修，市场供应小幅缩减，也支撑了价格的上涨。截至7月27日，轻质纯碱市场价为1219元/吨，较上周上涨57元/吨；重质纯碱市场价为1300元/吨，较上周上涨10元/吨。PVC方面，本周工信部会议透露新一轮工作方案，将进行石化行业超龄产能装置统计，以及国家能源部发布将对8个重点产煤省（...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 2.56MB | 0 页
0金币山西证券：机械行业月度观点更新202507：关注企业出海趋势以及人形机器人量产元年下硬件投资机会.pdf

投资要点：美国关税政策落地，头部企业加速出海。随着中美之间贸易对抗趋缓，美国对海外主要国家关税税率落地，市场前期交易的国内出海增长逻辑仍将继续，背后是国内工业供应链、工程师队伍等各方面成本、效率优势的支撑，以工具市场为代表的部分产业很难转移至美国本土，同时关税背景下头部企业基于海外产能优势后续份额有望持续提升。建议关注巨星科技（手工具龙头，电动工具加速放量）、常润股份（汽车维修设备和工具平台型企业，利润率改善可期）、宏华数科（数码印花设备龙头，墨水降价加速行业渗透率提升）。人形机器人量产元年，国...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.56MB | 0 页
3金币开源证券：PCB新技术方向：新材料、新架构、新封装“三新”共振，铸造板块强β.pdf

新材料：M9级别覆铜板迭代在即，上游材料或发生“变革”英伟达Rubin代系产品、1.6T交换机等即将进入量产周期，其对介电损耗、膨胀系数等指标的要求进一步提升，在此基础上，覆铜板将升级至M9级别，配套应用的上游材料也将发生根本变化，需要满足高速低损耗等要求，向着低介电常数、低膨胀系数方向发展，这是一道针对电子布、树脂和铜箔材料的组合题。未来材料的发展趋势：石英布等电子布、PPO和碳氢树脂等树脂材料以及HVLP4和HVLP5等铜箔材料有望成为重要选择。新架构：正交背板可能替代铜缆成为机柜内连接的重...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 463.55KB | 0 页
3金币开源证券：电子行业点评报告：AI PCB扩产加速，上游设备景气度有望持续向上.pdf

核心观点：AIPCB供需紧张驱动扩产，上游设备景气度有望持续向上海外AI巨头资本开支持续高企，导致高端AI服务器PCB需求旺盛且供应紧张。下游PCB厂商正积极扩产以满足需求，且该趋势已逐步传导至上游PCB设备环节。我们认为，本轮扩产周期不仅有望带来设备订单量的显著增长，高端PCB产线升级更将推动设备ASP提升，因此PCB设备厂商业绩弹性可期。PCB行业迎来密集扩产期，部分PCB设备厂商已经供应趋紧。在AIPCB的旺盛需求之下，下游厂商逐步启动扩产计划，当前越来越多企业明确将加大对HDI板、高多层...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 619.89KB | 0 页
0金币华鑫证券：TDI、合成氨等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf

投资要点TDI、合成氨等涨幅居前，阿特拉津、天然气等跌幅较大本周涨幅较大的产品：TDI（华东，14.96%），甲基环硅氧烷（DMC华东，11.61%），合成氨（江苏新沂，8.75%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，7.81%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，7.72%），百草枯（42%母液实物价，7.69%），合成氨（河北金源，7.30%），PVC（华东电石法，4.92%），焦炭（山西市场价格，4.78%），煤焦油（山西市场，4.61%）。本周跌幅较大的产品：阿特拉津（华东地区，-1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.19MB | 0 页
0金币国信证券：券商板块点评：从自由现金流角度看券商ROE改善机会.pdf

事项：证券行业业绩驱动力持续改善，一方面随着增量资金入市，市场交易量改善、两融持续扩张、另一方面，券商行业减员增效等一系列安排有利于减少行业成本收入比，带动行业留存现金流提升，增加投资者长期回报，这对行业盈利模式将有长期改善，两者叠加带动券商股估值与盈利双击。国信非银观点：近期，市场稳中向好，重要指数频频创下年内新高，市场赚钱效应推动成交放量、两融余额扩张，券商板块股价出现明显上行趋势。我们认为，证券公司当前基本面持续改善、业绩预期良好、估值仍处合理区间，板块趋势性上涨行情或可持续。（1）基本面...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 455.47KB | 0 页
0金币华鑫证券：计算机行业点评报告：特斯拉：Robotaxi落地开启AI商业化，储能业务构筑第二增长曲线.pdf

事件特斯拉（TSLA.O）于2025年7月23日公布2025年第二季度财报。公司当季实现总营收224.96亿美元，同比下降12%；毛利率为17.2%，同比减少71基点；运营费用29.55亿美元，同比下降1%；净利润11.72亿美元，同步下降16%。尽管短期承压，AI与能源业务成为战略转型核心驱动力。投资要点营收结构分化，储能与服务业务成新引擎营收端：2025年Q2特斯拉实现营收224.96亿美元，同比下降12%（去年同期为255.0亿美元），环比增长16%。汽车业务营收为166.61亿美元，同比...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 277.91KB | 0 页
0金币万联证券：人形机器人行业快评报告：宇树科技启动IPO辅导，并发布最新款人形机器人Unitree R1.pdf

行业事件：近日，宇树科技启动IPO辅导，并发布最新款人形机器人UnitreeR1，标志着其商业化与资本化进程正同步加速。投资要点：根据中国证监会官网显示，宇树科技有限公司已于2025年7月18日完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记，由中信证券担任辅导机构，辅导时间2025年7月-9月。辅导备案报告显示，宇树科技控股股东、实际控制人为王兴兴，王兴兴直接持有公司23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公司10.9414%股权，合计控制公司34.7630%股权。IP...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 437.22KB | 0 页
3金币华金证券：电子电新传媒汽车：WAIC盛况空前，关注AI算力与应用.pdf

投资要点国产算力芯片陆续发布，性能进一步提升。华为在WAIC展会公开展示CloudMatrix384AI超节点，将384颗昇腾NPU和192鲲鹏CPU通过全新高速网络MatrixLink对等互连形成了一个整体AI“服务器”。算力提升至超节点300pFLOPS，单卡的推理吞吐量提升至每秒2300token。支持混合专家MoE大模型推理，实现1卡1专家，支持384个专家并行推理，极大提升效率。超节点还可以支持“一卡一算力任务”，灵活分配资源，提升任务并行处理，减少等待，将算力有效使用率提升50%以上...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 322.83KB | 0 页
0金币大同证券：煤炭行业周报：煤炭现货继续上涨，“反内卷”力度等待确认.pdf

核心观点“反内卷”加码，动力煤价稳步攀升。8月将进入煤矿核查结果集中披露期，若山西、内蒙古等地超产矿停产规模超预期，在供给约束、高温延续下，可能引发现货价格快速上行。焦炭第二轮提涨，焦煤价格大涨。双焦期市剧烈上攻，现货价格在反内卷政策催化与钢厂补库需求推动下继续上行，在煤炭超产查处和雅水工程启动下，预计焦煤价格仍有上涨的可能。权益市场以涨为主，煤炭板块大幅跑赢指数。6月规模以上工业企业利润降幅收窄4.8个百分点，总投资1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目落地，将直接拉动水泥需求1600万吨，上证指数...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 2.19MB | 0 页
0金币海通国际：中国必需消费：育儿补贴政策公布，母婴行业有望回暖.pdf

事件：国家育儿补贴方案公布，力度符合此前市场预期。国家今日（7月28日）正式推出育儿补贴制度：2025年1月1日起，每孩每年发放3600元，直至3周岁，覆盖一孩、二孩、三孩。2025年前出生未满3岁者按剩余月数折算领取，例如2023年12月出生的婴幼儿可累计领取24个月补贴（7200元）。补贴通过户籍地线上/线下申领（线上为主）。效果测算：有效降低育儿成本，利好母婴行业。本次政策细则及对应点评：（1）覆盖范围：普惠性覆盖所有存量及增量的婴幼儿，2025年前出生未满3岁者可折算领取。本次补贴方案兼...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 954.13KB | 0 页
3金币中国银河：交通运输行业周报：自贸港封关日期已定，首架三证eVTOL交付.pdf

本周板块行业行情回顾：本周（7月21日-7月26日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为2.95%，位列第12位；沪深300指数涨跌幅为1.69%。本周（7月21日-7月26日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：航运（4.37%），航空机场（4.12%），公交（4.09%）,快递（3.31%），交通运输（2.95%），仓储物流（2.82%），铁路（2.80%），跨境物流（2.75%），港口（1.53%），公路货运（1.46%），高速公路（0.04%）。航空机场基本面跟踪：运力...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 3.96MB | 0 页
3金币民生证券：计算机行业动态报告：AI应用货币化先锋-GPT5前瞻之多模态.pdf

GPT5发布在即，有望挑战多模态AI新高度。当前多模态AI正在向“多模态全才”发展，绝大多数多模态大模型仍然停留在L3级别（任务级协同），对于L4范式级协同及L5模态级协同仍然有较大差距，而据早前官方口径，GPT5有望将前期各类模型整合在一起，我们认为强大整合的GPT5有望集推理、多模态、Agent、编程、Deepresearch等功能于一身，冲击L5级别多模态AI。全球科技巨头争先入局，多模态或是AI货币化的先锋。据快手官方，2025Q1可灵AI已经实现1亿美元ARR，展现出良好的AI货币化能...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.93MB | 0 页
0金币华安证券：基础化工行业周报：“反内卷”政策持续发力，《价格法》修订规范市场价格秩序.pdf

主要观点：行业周观点本周（2025/07/21-2025/07/25）化工板块整体涨跌幅表现排名第8位，涨跌幅为4.03%，走势处于市场整体中上游。上证综指涨跌幅为1.67%，创业板指涨跌幅为2.76%，申万化工板块跑赢上证综指2.35个百分点，跑赢创业板指1.27个百分点。2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业:（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 3.08MB | 0 页
3金币山西证券：电力设备及新能源行业周报：宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行.pdf

投资要点李强总理出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞：7月26日，国务院总理李强在上海出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出三点建议。一是更加注重普及普惠，充分用好人工智能发展的已有成果。二是更加注重创新合作，力求更多突破性的人工智能科技硕果。三是更加注重共同治理，确保人工智能在造福人类上最终修成正果。宇树科技发布第三款人形机器人：7月25日，宇树科技发布第三款人形机...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 439.62KB | 0 页
3金币海通国际：中国电子：WAIC 2025前沿聚焦（5）：全球具身智能产业化破局.pdf

热点速评FlashAnalysis事件2025年7月27日，WAIC智启具身论坛以全球视角下的具身智能新机遇为主题，汇聚谷歌、英伟达、清华大学、PhysicalIntelligence等全球顶尖机构，三大技术拐点信号集中释放：1）数据荒漠终结：智元开源全球最大具身数据集AgiBotWorld，积累100万条视频流、近3000小时头部与双臂腕同步操作数据，填补行业数据空白；2）世界模型落地工业场景：发布行业首个双臂机器人世界模型平台GenieEnvisioner（GE），任务执行成功率“全面超越行...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.85MB | 0 页
3金币海通国际：中国电子：国际AI+IoT生态发展大会（2）：RISC-V借生态协同与AI融合驶入规模突破周期.pdf

事件7月24日在深圳举办的2025（第六届）国际AI+IoT生态发展大会以“智联万物，赋能未来”为主题，聚焦边缘算力优化、设备互联兼容等技术痛点，推动AI与物联网深度融合。大会释放出边缘计算、卫星物联、端侧AI等领域的产业化信号，预计将加速AIoT技术在智能制造、智慧城市等场景的规模化落地。除了英特尔边缘AI控制器等前沿技术与产品外，大会还包括以下亮点。点评大会聚焦多模态交互技术的场景化突破，生物仿真技术驱动交互体验升级。艾迈斯欧司朗展示的生物仿真触觉反馈智能终端，通过高精度压力传感器阵列实现0...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.38MB | 0 页

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