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0金币华安证券：医药生物行业周报：医药细分行业持续发散，各细分行业进入逻辑挖掘期.pdf

主要观点：本周行情回顾：板块上涨本周医药生物指数上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，跑赢上证综指0.23个百分点，行业涨跌幅排名第19。7月25日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为28X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较7月18日PE上涨0.5，比2012年以来均值（33X）低5个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业上涨，2个子行业下跌。其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨8.29%；化学制剂为涨幅最小的子行...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 965.76KB | 0 页
0金币天风证券：全球AI周报：世界人工智能大会（WAIC）正式召开，谷歌财报上调全年资本支出指引至850亿美元.pdf

摘要海外科技公司财报AI进展Google：业绩全面超预期，AI商业化落地加速。谷歌FY25Q2营收达964亿美元，同比增长14%，超越彭博一致预期（940亿美元）；每股收益为2.31美元，同比增长22%，超越彭博一致预期（2.18美元）。GoogleCloud收入136亿美元，同比大增32%，积压订单达1060亿美元（+38%）。AI商业化加速，平台月处理token超980万亿（较5月翻倍），Gemini月活超4.5亿。Q2资本支出224亿美元，全年指引上调至850亿美元。Tesla：毛利率超预...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.4MB | 0 页
3金币天风证券：基础化工行业研究周报：国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，纯碱、有机硅、MDI价格上涨.pdf

上周指25年7月14-20日（下同），本周指25年7月21-27日（下同）。本周重点新闻跟踪为贯彻落实党中央、国务院决策部署，建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制，更好适应新形势下的节能降碳工作需要，强化固定资产投资项目能源消费和碳排放管理，近日，国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》（国家发展和改革委员会令2025年第31号，以下简称《办法》）。修订印发《办法》有利于在新形势下进一步提升节能审查制度效能，将对深入推进节能降碳工作形成有力支撑。本周重点产品价格跟踪点...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 2.35MB | 0 页
3金币中邮证券：农林牧渔行业报告：生猪行业“反内卷”行动再加码.pdf

行情回顾：上涨明显上周农林牧渔（申万）行业指数涨3.62%，在申万31个一级行业中涨幅排名第9位。从农业子板块来看，农业部再度召集头部猪企开会，引发市场对生猪产能调控的关注，故而本周养殖板块上涨较多。猪：价格窄幅震荡，政策调控再跟进截至7月27日，全国生猪均价14.33元/公斤，较上周微落0.06元/公斤。周内全国均价先涨后降，周内呈震荡走低表现。供给压力仍在，同时受高温及多雨天气影响，家庭猪肉消费较为低迷，加之餐饮及堂食集中消费减少及低价冻品较充足，当前需求端制约明显。当前生猪供应充足、以库存...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 949.4KB | 0 页
0金币东莞证券：乳品行业动态点评：育儿补贴落地，积极关注乳品需求.pdf

事件：7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》。点评：《育儿补贴制度实施方案》明确了补贴对象和标准，在全国层面给予发放。《育儿补贴制度》明确从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。其中，2025年1月1日前出生、不满3周岁的婴幼儿，也可享受政策，按月数折算领取相应补贴。此次育儿补贴政策扩大到全国层面，实现了生育补贴的全覆盖，具有开创性意义。《育儿补贴...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 202.24KB | 0 页
0金币中银证券：交通运输行业周报：雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，沃兰特航空获17.5亿美元eVTOL大单.pdf

原油有所运价下跌，美线集运运价下行。航空方面，沃兰特航空斩获17.5亿美元eVTOL大单，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥集齐航空器适航“三证”。物流方面，雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber连番牵手中国自动驾驶企业。核心观点：①原油运价有所下跌，美线集运运价下行。7月24日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报944.92点，较7月17日下跌10.4%。本周VLCC市场中东航线货量有所下降，大西洋及美湾航线相对安静，公开询盘仍然较少，成交WS点位小幅回调。租家仍通过私...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.66MB | 0 页
0金币国信证券：电子行业周报：半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情.pdf

核心观点半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情。过去一周上证上涨1.67%，电子上涨2.85%，子行业中半导体上涨4.65%。同期恒生科技上涨2.51%，费城半导体、台湾资讯科技下跌1.51%、0.36%。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于ASIC趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。与此同时，基于中美经贸谈判的向好态势，以及美国对越南等地关税的落地，与AI端侧创新直接关联的消费电子迎来底部反弹，并在工业富联、鹏鼎控股、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.37MB | 0 页
0金币山西证券：直接空气捕集（DAC）行业点评：新兴碳移除技术，固体吸附材料作为核心环节有望受益.pdf

投资要点：直接空气捕集（DAC）碳移除优势显著：DAC指通过捕集装置直接从空气中捕集CO2后从环境空气中移除CO2的技术。CO2在大气中与捕集装置中的吸附材料发生反应后被有效捕获。随后，经过反应的吸附材料通过改变热量、压力、湿度等方法实现再生，以便重新投入捕集循环，被捕获的CO2可被永久转化、封存甚至利用。与传统火电厂或工业碳捕集装置相比，DAC灵活性优势突出，更易于广泛部署：1）装置的规模较小；2）可实现模块化建设；3）其选址不受排放源位置及类型的限制。DAC受欧美政府及科技巨头高度支持，《大...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 461.39KB | 0 页
0金币民生证券：保险行业点评：低利率时代的分红险领航与财险稳健扩张.pdf

事件：国家金融监督管理总局公布2025年6月人身险和财产险公司经营情况。2025年1至6月保险行业保费收入37,350亿元，同比+5.3%；6月单月保险行业保费收入6,748亿元，同比+12.9%。其中1至6月人身险原保费收入27,705亿元，同比+5.4%，财产险原保费收入9,645亿元，同比+5.1%；6月单月人身险原保费收入4,908亿元，同比+16.3%，财产险原保费收入1,840亿元，同比+4.7%。寿险高增长势头延续，市场利率下行下分红险产品的长期收益优势仍凸显。2025年1至6月寿...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 696.97KB | 0 页
0金币东吴证券：环保行业点评报告：价格法首次修订：政府定价市场化&灵活度提升，重视市场化带来的ROE&现金流提振.pdf

投资要点价格法27年来首次修订，规范市场价格秩序。7月24日，国家发改委、市场监管总局研究起草的《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》向社会公开征求意见。本次修订是价格法1998年实施以来的首次修订。修正草案共10条，主要涉及三方面内容：完善政府定价相关内容、进一步明确不正当价格行为认定标准、健全价格违法行为法律责任。政府定价从定水平向定机制转变，夯实成本监审的法律基础。关于政府定价，修正草案提出，1）结合政府价格管理方式变化，明确政府指导价不局限于基准价及其浮动幅度的形式。2）结合政府...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 606.6KB | 0 页
0金币中银证券：计算机行业周报：2025WAIC开幕，重点关注AI应用计算机行业“一周解码”.pdf

7月26日，WAIC2025开幕，AI应用是重点关注方向；宇树科技正式发布第三款人形机器人UnitreeR1，有望为AI开发者、教育场景等提供一个具备较大潜力的开发平台；计算机行业2025Q2基金持仓情况发布，前十大重仓股环比变化较大。支撑评级的要点2025世界人工智能大会（WAIC2025）开幕，AI应用是重点关注方向。7月26日，2025世界人工智能大会（WAIC2025）在上海拉开帷幕。具身智能、智能体、AI眼镜等AI应用方向获得了较高关注度。智能体方面，稀宇极智（MiniMax）展出的M...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 562.03KB | 0 页
0金币东海证券：电子行业周报：谷歌2025Q2云收入高增，WAIC 2025推动AI规范治理与产业加速.pdf

投资要点：电子板块观点：受益于AI与云业务的迅猛增长，谷歌2025Q2营收同比增长14%，谷歌云收入136亿美元，同比大涨32%，年化营收突破500亿美元，在手订单达1060亿美元，同比增长38%，同时谷歌全年资本开支上调100亿美元至850亿美元；为期三天的WAIC2025于上海正式召开，华为、摩尔线程、腾讯、科大讯飞、XREAL等厂商云、边、端侧AI创新迭出，构建全球AI治理新秩序。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。受益...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.09MB | 0 页
0金币国金证券：新型烟草行业研究：PMI对HNB全年销量预期不变，把握新型烟草产业链布局机遇.pdf

事件PMI发布25H1财报，新型烟草产业发展趋势依然优异。7月22日，菲莫国际发布2025H1财报。25Q2公司实现营收/经调整营业利润同比+7.1%/+16.1%至101/43亿美元，25H1营收/经调整营业利润同比+6.5%/+14.5%至194/80亿美元。其中25Q2新型烟草营收同比+15.2%至42亿美元，25H1营收同比+15.1%至81亿美元，25Q2新型烟草营收占比同比+4.3pct至41.6%。25Q2HTU销售量同比+9.2%至388亿支（25Q1增速为11.9%）,25H1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 564.26KB | 0 页
3金币东海证券：保险业态观察（七）：预定利率研究值下调至1.99%，非对称调整催化分红险销售节奏.pdf

投资要点：事件：保险业协会于7月25日组织召开了人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会，对宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，环比上季度下降14bps。市场利率中枢持续下行，推动Q2研究值下调并再次触及调整阈值。本次会议将普通型人身险产品的预定利率研究值设定为1.99%，较2024Q4和2025Q1的研究值水平2.34%和2.13%进一步下调。此次调整的背景主要基于市场利率的同步下行，其中5Y-LPR于5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 316.15KB | 0 页
3金币国元证券：人形机器人产业周报：宇树Unitree R1售价3.99万元起，WAIC开幕.pdf

报告要点：周度行情回顾2025年7月20日至7月25日，人形机器人概念指数上涨2.03%，相较沪深300指数跑赢0.34pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨47.50%，相较沪深300指数跑赢39.47pct。A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，松霖科技周涨幅最大（+26.52%），兰生股份周跌幅最大（-15.73%)。周度热点回顾政策端，湖北省数据局副局长艾青松表示将推进具身智能大模型与人形机器人融合应用，加快出台《关于促进数据产业高质量发展的实施意见》，推动设立...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 621.79KB | 0 页
3金币国元证券：美护商社行业周报：海南自贸区封关在即，锦波生物发布凝胶产品“新生针”.pdf

报告要点：市场表现本周（2025.07.21-2025.07.25），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.65%/+2.30%/+5.42%，在31个一级行业中排名第14/17/6，同期上证综指+1.67%，深证成指+2.33%，沪深300+1.69%细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理子版块普涨，个护用品/旅游及景区/化妆品涨幅居前，分别+7.74%/+3.93%/+3.39%。本周行业重点事件及资讯国家发展改革委副主任王昌林7月23日在国新办发布会上表示，关于海南自贸港封关定于...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 813.01KB | 0 页
0金币东吴证券：环保行业跟踪周报：价格法27年来首次修订，水固C端收费亟待优化；水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧；关注美埃科技&雅下成长逻辑.pdf

投资要点重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：绿色动力环保，大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。政策跟踪：1）27年来价格法首次修订，价格市场化促ROE&现金流提升。价格市场化：水、固、气、电领...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-29 发布 | 1.52MB | 0 页
0金币东海证券：基础化工行业周报：开展“正风治卷”三年行动，农药行业景气有望修复.pdf

投资要点：开展“正风治卷”三年行动，农药行业景气有望修复：7月24日，中国农药工业协会发布关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知。为深入贯彻落实2025年中央一号文件精神，根据2024年中央经济工作会议关于“综合整治内卷”的工作要求，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业开展“正风治卷”三年行动。重点任务严禁在产品中添加或以助剂名义销售隐性成分或未登记的活性成分，严厉打击非法生产行为，严禁销售或采购非法母药加工制剂，抵制企业低价无序竞争行为。目标：通过开展“正风治...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1.42MB | 0 页
0金币东海证券：食品饮料行业周报：板块情绪改善，关注潜在催化.pdf

投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.74%，跑输沪深300指数0.95个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第26位。子板块方面，上周预加工食品和保健品表现相对较好，上涨1.97%和1.88%。个股方面，上周涨幅前五为*ST西发、交大昂立、煌上煌、天佑德酒、天润乳业，分别为9.89%、8.94%、7.39%、6.80%、5.92%，跌幅前五为皇氏集团、西麦食品、良品铺子、珠江啤酒、妙可蓝多，分别为-9.67%、-5.63%、-4.31%、-3.86%-2.84%。白酒：基金...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 870.13KB | 0 页
0金币民生证券：化工行业周报：本周液氯、焦煤、碳酸锂、合成氨、有机硅DMC等产品涨幅居前.pdf

化工周观点：重点关注半年报业绩好的标的。建议开始寻找二季度景气度好，业绩有望超预期的标的，建议关注圣泉集团、海利得和卓越新能。首先是和下游宏观经济相关性较弱，受益AI资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集团是AI服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续放量，公司业绩有望环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。然后是公司自身产能增长，随着新项目新产品投产，业绩有望上一个台阶的卓越新能。磷肥出口窗口期已至，磷肥高景气有望持...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 3.8MB | 0 页

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