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0金币万联证券：银行行业快评报告：稳预期预计后续存款利率或调降.pdf

事件：2025年5月7日上午，国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。投资要点：降准释放流动性，缓解资金压力：1Q25存量社融增速上升0.4%，至8.4%，其中，政府债发行节奏较快，同比多增2.51万亿元，贷款投放也相对较快，资金市场相对紧张。5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），这次将下调预计向金融市场提供长期流动性约1万亿元。本次降息是利率中枢的普降，将带动社会综合融资成本稳中有降，预计后续存款利率的调降或跟...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 438.5KB | 0 页
0金币国信证券：人形机器人行业周报（第十三期）：奇瑞墨甲机器人全球批量交付，关注奇瑞机器人产业链.pdf

核心观点市场表现：本周（4.28-5.02）我们构建的国信人形机器人指数上涨3.21%，强于沪深300指数3.64pct，强于上证综合指数3.7pct，年初至今上涨16.5%。拓普集团上涨1.83%，三花智控上涨5.3%，中鼎股份上涨7.66%，银轮股份上涨2.75%，北特科技下跌0.8%，双林股份上涨0.65%，贝斯特上涨3.35%，祥鑫科技上涨12.17%，双环传动上涨4.56%，斯菱股份上涨13.24%，豪能股份上涨10.78%，精锻科技上涨11.65%，蓝黛科技上涨8.54%，凌云股份上...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 517.45KB | 0 页
3金币东吴证券：电力设备行业跟踪周报：人形机器人国内外共振，锂电储能龙头估值低.pdf

投资要点电气设备6482下跌0.54%，表现强于大盘。新能源汽车涨1.24%，锂电池跌0.06%，发电设备跌0.12%，核电涨3.16%，光伏跌0.50%，电气设备跌0.54%，风电跌1.01%，涨幅前五为恒润股份、利元亨、蓝海华腾、新时达、天奇股份；跌幅前五为*ST中程、合纵科技、汇洲智能、鲁亿通、新动力。行业层面：人形机器人：习近平总书记在上海考察时来到位于徐汇区的上海“模速空间”大模型创新生态社区调研，其中智元机器人进行汇报展示；FigureAICEO怒斥《财富》杂志关于指责其机器人商业化...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 4.23MB | 0 页
0金币天风证券：建筑材料行业研究周报：Q1建材板块利润同比转增，关注基本面改善及高景气细分品种.pdf

行情回顾过去三个交易日（0426-0430）沪深300跌0.43%，建材（中信）跌1.72%，所有板块中其他专用材料板块涨幅最大为+2.71%，其他装饰材料板块则跌幅最大为-3.58%。个股中，华民股份（+22.9%），先锋新材（+14.8%），四川金顶（+13.3%），松发股份（+10.2%），雅博股份（+9.1%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：华新水泥（-6.9%）、三棵树(-0.5%)、濮耐股份（+0.2%）、中材科技（-4.1%）、华润建材科技（-3.6%）、西部水泥(-0.6...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 621.06KB | 0 页
0金币天风证券：非银金融：国新办“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会点评-关注新提法，续写新叙事.pdf

事件：2025年5月7日，国新办举办“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会，央行行长潘功胜、金管局局长李云泽、证监会主席吴清分别介绍政策情况。要点：1、央行方面，以定向“加杠杆”的方式“稳内需”，科技和消费是两大抓手。第一，数量政策和价格政策符合预期。下调存款准备金率50bps，下调政策利率10bps，下调公积金贷款利率25bps。第二，结构政策力度更大。结构性货币工具利率下调25bps，力度更大。第三，着力于以央行加杠杆支持实体经济，定向清晰。十项政策中六项直指再贷款工具，两项与准备金率相关...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 266.42KB | 0 页
0金币开源证券：食品饮料行业2025年中期投资策略：内需提振预期强化，关注政策改善可期.pdf

核心观点1.市场表现：食品饮料年初至今跑赢大盘，板块市值下滑主因估值收缩食品饮料跑赢大盘，零食板块表现较好。2025年1-4月食品饮料板块上涨0.5%，跑赢沪深300约2.9pct，在一级子行业中排名居中（第十五）。分子行业看，零食板块涨幅较好（+31.6%），软饮料（+11.7%）、熟食（+7.3%）表现相对靠前。调味发酵品（-5.9%）、预加工食品（-2.9%）、啤酒（-2.8%）走势较弱。零食板块表现较好，主要是万辰集团（+105.3%）、盐津铺子（+43.5%）、好想你（+36.6%）涨...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 1.41MB | 0 页
0金币东吴证券：食品饮料行业深度报告：大众品2024年报及2025年一季报总结：需求筑底，细分突围.pdf

投资要点乳制品：板块盈利向好，上游呈现出清趋势。1）行业：24年以来行业供大于求矛盾突出，24年/25Q1主产区生鲜乳均价分别同比-13.5%/-13.8%，奶价低迷致上游经营承压，行业逐步呈现出清加速态势；2）收入端：行业供需矛盾突出致24年板块收入承压，25Q1伊利/新乳业/妙可蓝多等乳企收入增速边际改善；3）利润端：24年至今成本红利提振板块毛利率和毛销差，但行业供大于求致24年减值扰动板块盈利，25Q1行业供需改善下主要乳企减值损失边际改善，板块盈利能力优化。调味品：行业需求仍疲软，板块...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 1.87MB | 0 页
0金币民生证券：非银行业点评：一揽子金融支持政策发力，非银板块或迎配置窗口期.pdf

国新办举行发布会，介绍一揽子金融支持政策有关情况。国务院新闻办公室于2025年5月7日（星期三）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。央行加大宏观调控强度，推出降准降息等10项举措。去年12月中央经济工作会议和今年《政府工作报告》都明确提出，今年要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。4月25日政治局会议也要求，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 710.6KB | 0 页
0金币华源证券：深海科技系列（一）：“深海科技”走向深蓝，新兴产业蓄势待发.pdf

2025年3月12日政府工作报告首提“深海科技”，对标商业航天及低空经济，“深海科技”首次被正式列入国家未来产业发展重点。“深海”在政府报告中并非首次提及，其内涵在政策支持下逐渐丰富。作为国家战略性新兴产业的核心领域，深海科技正从科研探索向产业化加速迈进，叠加2024年海洋经济突破10万亿元的产业基础，深海资源开发、装备制造新能源及信息技术等多个产业迎来系统性发展新机遇。深海通常指水深超过200米的海域，深海科技是指用于探索、开发和利用深海资源，并研究深海极端环境的一系列先进技术和跨学科体系。其...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 2.61MB | 0 页
3金币东吴证券：电动车24年及25Q1财报总结：筑底完成，龙头率先复苏.pdf

摘要上游资源和中游材料24Q4大幅计提减值，拖累板块利润增速，25Q1明显恢复，整车和电池利润占比有所下降，但仍占主导：24Q4全球电动车销582万辆，同环比33%/28%，储能24Q4出货量119GWh，同环比+16%/+11%，行业整体景气度高，板块24Q4营收10749亿元，同环比+11%/+22%，归母净利289亿元，同环比-6%/-27%，由于上游和中游材料亏所拖累。25Q1板块营收7902亿元，同环比+9%/-26%，归母净利409亿元，同环比+38%/+41%，电池占利润比重38%...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 3.06MB | 0 页
3金币东吴证券：通用自动化2024年报&2025年一季报总结：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA自动化等α机会.pdf

工业自动化：2025Q1需求/业绩有所改善，推荐业绩拐点已至的工业FA板块。我们选取10家工业自动化标的，包括【埃斯顿】【汇川技术】（东吴电新组覆盖）【埃夫特】【新时达】【拓斯达】【机器人】【怡合达】【绿的谐波】【国茂股份】【中大力德】进行分析。2024年合计实现营收592.48亿元，同比+6%，中位数收入同比增速分别为-3%/-10%。2024年工业自动化行业合计归母净利润为34.18亿元，同比-40%，中位数归母净利润同比增速分别为-33%和-26%。整体来看，工业自动化行业利润增速正逐步下...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 1.75MB | 0 页
3金币东吴证券：房地产行业点评报告：三部委发布会点评：公积金贷款利率下调，货币政策支持行业止跌回稳.pdf

投资要点事件：5月7日，国新办举行新闻发布会。央行行长潘功胜在会议上表示：1）降低存款准备金率0.5pct，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；2）下调政策利率0.1pct，公开市场7天期逆回购利率由1.5%下降至1.4%，预计将带动LPR下行0.1pct；3）下调所有结构性货币政策工具0.25pct；4）降低个人住房公积金贷款利率0.25pct，其中五年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。金融监管总局局长李云泽表示要加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 384.71KB | 0 页
3金币华安证券：三部门“一揽子金融政策”对银行影响如何？.pdf

主要观点：重要会议2025年5月7日，国务院举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。货币政策数量与结构并重，推动金融机构加力支持经济结构转型人民银行提出加大宏观调控力度，实施“三大类共十项措施”。一是数量型货币政策，加大中长期流动性供给，降准0.5pct，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。二是价格型货币政策，下调omo利率10bps（由1.5%降至1.4%）带动贷款利率进一步下行，降低各类结构性货币政策...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 390.7KB | 0 页
0金币国金证券：非银行金融行业研究：公募基金改革方案落地，强调建立长期投资业绩为核心的考核体系.pdf

事件点评一是优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制。1）建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%。2）稳步降低基金投资者成本，出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。二是完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。1）高管层面，基金投资收益指标权重不低于50%；2）基金经理层面，基金产品业绩指标权重不低于80%。三年以上中...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 505.06KB | 0 页
0金币国金证券：非银行金融行业研究：国新办新闻发布会利好频出，看好券商与金融科技板块.pdf

事件点评一是资金面迎利好：1）发布会上，中国人民银行行长潘功胜介绍，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点；2）证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用；3）优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。宽松的货币政策以及支持资本市场的政策工具为资本市场创造了良好的流动性环境，体现了监管呵护资本市场的决心与信心，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 506.72KB | 0 页
0金币国信证券：银行业2025年一季报综述：业绩筑底曙光初现.pdf

核心观点总体回顾：营收利润均减少。2025年一季度上市银行合计营业收入同比下降1.7%，归母净利润同比下降1.2%。净利润下降主要受其他非息收入增速回落、拨备平滑利润力度减弱影响。其中六大行主要是拨备平滑力度减弱，中小行则主要受债市波动影响。净息差：同比降幅收窄，各类型银行趋势一致。一季度上市银行整体净息差同比下降13bps至1.43%，降幅较去年的17bps有所收窄。一季度环比去年四季度下降6bps。受益于存款挂牌利率下调，预计全年净息差降幅将小幅收窄至10-15bps。分类型看，各类型银行整...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.35MB | 0 页
0金币东吴证券：供需失衡长期成长赛道，重视教培投资机会.pdf

在“双减”与“疫情”冲击后，教培行业迎来恢复期。政策口径趋于温和，为教培公司提供了成长的土壤。新周期呈现供需失衡局面。一方面教培需求刚性且不断提升，高中教培有望受益于高考报名人数增加趋势。我们预期K12参培率稳中有升，驱动教培行业规模增长。另一方面行业有效供给有限：小黑班边际成本高且有监管风险；二三线机构的扩张受制于牌照审批限制与营销政策约束；头部公司有望凭借长期积累的品牌、口碑及团队迅速扩张，提升市占率。新供需失衡格局下，客单价有望稳步提升。AI打破了教育行业“高质量、大规模和个性化”的不可能...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 2.22MB | 0 页
0金币东吴证券：新能源行业24年及25Q1报告总结：光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化.pdf

摘要24年光伏板块收入同减21%，归母净利润同减118%；25Q1收入同减17%，归母净利润同减155%。光伏板块2024年收入10143亿元，同比减少21%，归母净利润-208亿元，同比下降118%。24Q4光伏板块收入2552亿元，同减22%，环增1%，归母净利润-252亿元，同减1046%，环减8091%。25Q1光伏板块收入1952亿元，同减17%，环减24%，归母净利润-35亿元，同减155%，环增86%。25Q1主链减值减少环比改善，辅材业绩持续承压。25Q1归母净利润环比增速看：E...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.68MB | 0 页
0金币东吴证券：摩托车行业深度：内销与出口共振，大排量引领向上.pdf

核心观点出口+大排量是摩托车市场增长两大关键词。摩托车可分为通路车（通常150cc以下）和大排量玩乐型摩托车（通常250cc及以上），前者具备工具属性，而后者为具备悦己+社交属性消费品。我国摩托车年销量1900-2000万辆，小排量产品占主导，历史上摩托车行业经历普及-下滑-分化增长三阶段。2008年以前，随经济发展+城镇化带来通路需求，摩托车销量持续增长；2008-2019年，禁摩令全国推广下，摩托车被电动两轮车+乘用车替代；2020年起，大排量玩乐摩托车兴起+出口拉动摩托车市场结构性增长。从...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.79MB | 0 页
3金币东吴证券：东吴金融财富管理月报：基金日均成交额及换手率同环比双升，新发基金规模持续下降.pdf

投资要点2025年4月，基金指数净值整体波动上升。各类型基金收益高于股票指数型，其中债券型基金指数小幅上升。2025年4月，股票型ETF基金资金净流入1,976亿元，现存总规模23,416亿元。股票型ETF主要按照宽基ETF、行业与主题ETF、风格ETF分类分析。宽基ETF方面，净流入1,908亿元，规模较上月减少1,114亿元；行业与主题ETF方面，净流入29亿元，规模较上月增加402亿元；风格ETF方面，净流入38亿元，规模较上月增加34亿元。金融板块ETF呈现资金流出态势。截至4月30日收...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.91MB | 0 页

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