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3金币天风证券：半导体6月总结及Q3展望：关注旺季+创新共振下的高价值赛道.pdf

半导体6月市场回顾：6月交期：6月，整体芯片交期有所波动上升，部分品类交期延长，现货市场交期保持平稳。存储价格持续上涨，其中LPDDR4X现货价格出现较大幅度上涨，主要因封装基板交付延迟及资源供应紧张。重点芯片供应商交期：6月，主要芯片厂商交期和价格小幅上升。DRAM产品交期稳定但价格上涨明显；TI、ADI等模拟器件交期稳定，部分价格或上调；MCU交期稳定，价格有所波动；Infineon等功率器件交期稳定；Murata等MLCC交期稳定，量价齐升。晶圆代工方面，SMIC、华虹产能利用率饱满，预期...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 3.23MB | 0 页
0金币民生证券：基础化工行业专题报告：“反内卷”趋势下，化工多个子行业有望盈利修复.pdf

化学原料及制品以及多个化工相关行业的PPI同比降幅较大，“反内卷”势在必行。6月PPI环比-0.4%，同比-3.6%，同比降幅也创下了2023年8月以来的新低；分行业看，化学原料及制品、化纤制造、油气开采、油煤加工等化工相关的行业同比下降幅度均较高，叠加化工行业近年高速的在建工程增速，化工行业“反内卷”势在必行。这几年化工行业的研发费用率仍在提升，2024年化工板块的研发费用率处于4%的高位，在“反内卷”政策引导以及高质量发展的趋势下，化工行业有望迸发新的活力。化工多个子行业供给端增速调整，产业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 2.35MB | 0 页
3金币国元证券：医药生物行业周报：政策持续鼓励创新器械，创新与出海企业有望受益.pdf

报告要点：医药板块本周小幅跑赢沪深300指数2025年7月21日至7月25日，申万医药生物指数上涨1.90%，跑赢沪深300指数0.21pct，在31个申万一级行业指数中排名第19。2025年初至今，申万医药生物指数上涨18.81%，跑赢沪深300指数13.92pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第3。截至2025年7月25日，医药板块估值为30.53倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为155.99%。本周海特生物、振东制药和塞力医疗等表现较好涨幅排名前十的个股分别...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 520.35KB | 0 页
3金币东海证券：医药生物行业周报：政策拐点已现，医疗器械板块企稳向上.pdf

投资要点：市场表现：上周（07月21日-07月25日）医药生物板块整体上涨1.90%，在申万31个行业中排第19位，跑赢沪深300指数0.21个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.67倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为140%。子板块涨幅前三的为医疗服务(申万)、医疗器械(申万)、医药商业(申万)、涨幅分别为6.73%、4.43%、1.84%。个股方面，上周上涨的个股为337只（占比71.10%），下跌的个股127只（占比26.79%）。涨幅前五的个股分别为海特生物（46.9...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 559.66KB | 0 页
0金币中航证券：先进制造行业周报：宇树发布第三款人形机器人，优必选WalkerS2正式亮相.pdf

中航先进制造——投资观点重点推荐：三晖电气、晶品特装、信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力核心个股组合：三晖电气、晶品特装、信捷电气、北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿本周专题研究：近日人形机器人产业动态汇总：1）宇树科技正式发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”，售价3.99万元起；2）优必选全新推出面向智能制造场景的全...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 2.45MB | 0 页
0金币中国银河：汽车行业双周报：7月销量稳健，尚界H5、特斯拉六座版Model Y公示.pdf

双周观点7月国内车市销量预计维持同比平稳增长。据乘联会初步推算7月狭义乘用车零售总市场规模约为185.0万辆左右，同比去年增长7.6%，环比上月下降11.2%，其中新能源零售预计可达101万，渗透率有望提升至54.6%，保持逐月提升态势。展望下半年，“双新”政策继续有序实施，叠加新能源汽车下乡政策支持、购置税免征年底到期，下半年车市销量有望继续稳增长，自主品牌新能源新品供给持续丰富，有望推动新能源渗透率的继续提升。据乘联会数据，7月1-20日，全国乘用车市场零售97.8万辆，同比+11%，较上月...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 4.64MB | 0 页
0金币东吴证券：计算机行业深度报告：AI Agent：智能经济时代的生产力解压缩器.pdf

投资要点Agent是集感知、决策、记忆、执行于一体的应用，实际落地+多Agent协同将成核心竞争力。Agent具备环境感知→决策推理→行动执行全链路能力的自治系统，核心特征包括：自主性、工具调用、记忆机制以及目标导向。与传统AI的被动响应不同，Agent能够主动规划执行路径，标志着AI从“信息处理”向“目标达成”的范式跃迁。未来Agent实际落地能力将成核心竞争力，多Agent协同成为主流发展方向：（1）实际落地能力：其核心竞争力体现在任务分解与自动化、动态适应能力以及优化的人机协同，嵌入实际业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1.17MB | 0 页
0金币五矿证券：有色金属：美国锑产业支持政策是否会复刻稀土产业政策趋势？.pdf

事件描述7月10日美国国防部已同意购买美国稀土生产商MPMaterials4亿美元优先股，同时提供美国国防部将提供1.5亿美元贷款，同时承诺在新工厂建成后的10年内，确保100%采购该工厂生产的稀土磁铁产品。美国国防部还为钕镨氧化物产品设定了每公斤110美元的最低价格，期限同样为10年。事件点评锑为美国关键矿产计划的核心品种，该品种美国对我国依存度高达63%。锑在军工、阻燃剂、新能源等诸多关键领域发挥着不可替代的性能强化协同作用。我国在去年执行《出口管制》以来，海外锑品紧缺加剧，内外锑价价差持续...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 472.68KB | 0 页
0金币国元证券：传媒行业周报：7月134款游戏版号获批，WAIC2025开幕.pdf

报告要点：市场表现周度涨跌情况（2025.7.19-2025.7.25，下同）：传媒行业（申万）上涨2.15%，排名行业第18名，同期沪深300涨1.69%，上证指数涨1.67%，深证成指涨2.33%，创业板指涨2.76%，恒生科技指数涨2.51%。本周，传媒（申万）行业中，幸福蓝海、新华传媒、因赛集团、中国电影和ST华通表现较优，恒生科技成分股中传媒行业中腾讯控股（周涨幅6.07%）、快手-W（周涨幅2.55%）表现较好。行业重点数据及动态更新AI应用：最近一周（7.19-7.25），Deep...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1.13MB | 0 页
3金币国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：小马智行在三城开启自动驾驶公开道路测试，特斯拉25Q2业绩下滑.pdf

报告要点：本周（2025.7.21-2025.7.27）市场回顾1）海外AI芯片指数本周上涨1.4%，AMD股价持续上涨，本周涨幅约为6%，台积电和博通涨幅超2%，英伟达股价小幅上涨，Marvell和MPS股价出现小幅下滑。2）国内AI芯片指数本周上涨7.5%。国务院总理出席上海2025世界人工智能大会，对国产算力和AI应用产生新的市场预期，带动国内AI芯片指数出现较大幅度上涨。寒武纪和翱捷科技涨幅超过13%，中芯国际和恒玄科技涨幅近9%，瑞芯微上涨6%。3）英伟达映射指数本周上涨1.6%，经历...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1.03MB | 0 页
3金币华安证券：轻工纺服行业周报：“反内卷”催化供给出清，纸企盈利有望回升.pdf

主要观点：周专题：“反内卷”催化供给出清，纸企盈利有望回升产能扩张过快，供需失衡加剧。近年来，尽管部分纸种如瓦楞纸、箱板纸和生活用纸的消费量稳步增长，2015-2024年，瓦楞纸、箱板纸和双胶纸消费量分别增长5560千吨、9786千吨和1415千吨，但整体产能扩张速度明显快于需求增长，2015-2024年，瓦楞纸、箱板纸和双胶纸行业产能分别增长10730千吨、15600千吨和5750千吨，导致产能利用率普遍偏低，部分品种甚至不足55%。文化纸受数字化影响，消费持续萎缩，产能利用率长期低迷，202...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1.49MB | 0 页
3金币华龙证券：美容护理行业周报：“组织新生”赛道重构胶原应用逻辑.pdf

摘要：锦波生物重源®新生HiveCOL蜂巢胶原首次发布。2025年7月21日，锦波生物在山西太原正式发布重源®新生HiveCOL蜂巢胶原，以100%人源化的技术突破，为全球胶原产业树立“从0到1”的新标杆。HiveCOL蜂巢胶原的命名，以自然界蜂巢的精密协同为灵感，通过164.88°功能区与自交联区的“双核驱动”实现100%人源化的“结构仿生”，如同蜂巢六边形的力学密码，其分子结构既能提供长效物理支撑，又能激活结构性增容修复，让胶原回归“生命支架”的本真角色。HiveCOL164.88°功能区与...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 498.77KB | 0 页
3金币开源证券：光伏设备行业深度报告：光伏技术深度系列（一）：BC盈利拐点率先而至，“反内卷”时代未来可期.pdf

龙头业绩兑现，后续发展可期7月11日爱旭股份披露半年报业绩预告，受益于BC组件高溢价、持续降本及海外出货占比提升，公司在2025年Q2实现归母净利润0.2至1.3亿元，单季度扭亏为盈。在光伏主产业链普遍承压亏损的背景下，BC技术的超额收益已兑现。展望下半年，随着光伏行业“反内卷”持续推进，产业链价格有望回暖，BC产品盈利空间将进一步打开。技术优势凸显，盈利能力提升当前BC技术电池量产批次平均转换效率达27%以上，组件量产效率全面突破24%。主流版型双面双玻组件功率达665W，较传统及升级后的TO...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 3.6MB | 0 页
0金币华龙证券：人形机器人行业专题研究周报：宇树发布双足机器人R1，超150台人形机器人亮相WAIC.pdf

摘要：行情回顾：2025年7月21日至2025年7月25日，人形机器人指数涨跌幅+2.13%。同期沪深300涨跌幅+1.69%，上证综指涨跌幅+1.67%，深证成指涨跌幅+2.33%，创业板指涨跌幅+2.76%，科创50涨跌幅+4.63%。宇树科技发布双足人形机器人R1，定价3.99万元起。宇树科技发布新款双足人形机器人R1，售价3.99万元起，这是宇树科技的第三款人形机器人。R1全身共26个关节，集成语音和图像多模态大模型，重25千克，支持自行改制。R1在演示视频中展示了翻跟头、打拳、奔跑下坡...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 665.77KB | 0 页
3金币华龙证券：汽车行业周报：上海发放Robotaxi运营牌照，关注产业链增量机会.pdf

摘要：本周观点：上海发放Robotaxi运营牌照，关注产业链增量机会。国内外Robotaxi商业化运营加速推进。国内方面，7月26日，上海市交通委等多部门组织发放一批智能网联汽车示范运营牌照。小马智行第七代自动驾驶车辆获得北京L4路测许可。国外方面，文远知行于7月23日在沙特启动该国首个Robotaxi试运营服务。特斯拉规划将在2025年底将Robotaxi服务覆盖到美国一半人口。随着Robotaxi在政策和服务双端快速推进，产业链相关环节有望直接受益，建议关注三类公司，一是具备L2升级到L4能...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 2MB | 0 页
3金币华龙证券：计算机行业点评报告：从WAIC 2025看国产AI的崛起.pdf

事件：世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC2025）于2025年7月26日-29日在上海召开。观点：国产算力：7月26日，上海WAIC2025大会上，华为首次线下展出昇腾384超节点真机——Atlas900A3SuperPoD。该产品基于超节点架构，通过总线技术实现384个NPU之间的大带宽低时延互联，解决集群内计算、存储等各资源之间的通信瓶颈，让超节点像一台计算机一样工作。昇腾超节点架构具备超大带宽、超低时延、超强性能三大优势，可更好地满足模型训练和推理对低时延、大带宽、长稳...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 283KB | 0 页
3金币中邮证券：建材行业报告：“反内卷”升温，商品价格上涨显著.pdf

投资要点本周“反内卷”情绪升温：对于水泥、玻璃、玻纤大宗商品品种影响明显，行业在政策预期下有了产能出清的抓手，目前行业价格及盈利均在底部，在政策催化下有望基本面迎来长期趋势改善。水泥：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，我们判断会推动限制超产政策更好的执行。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升，目前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，我们判断行业有望在8月份需求回暖后逐步价格提升。关注：海螺水泥、华新水泥。玻璃：本周生态环保部公开征求《玻璃工业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 958.7KB | 0 页
0金币国信证券：农药行业快评：“正风治卷”三年行动开启，农药行业有望迎来景气拐点.pdf

事项：中国农药工业协会印发《关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知》，为深入贯彻落实2025年中央一号文件精神，根据2024年中央经济工作会议关于“综合整治内卷”的工作要求，经研究决定，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业开展“正风治卷”三年行动。国信化工观点：1）“反内卷”文件从行动目标、重点任务、保障措施三大方面对“正风治卷”三年行动做了指引，文件主要看点有严厉打击非法生产行为、抵制企业低价无序竞争行为等。2）农药行业竞争激烈，安全事故频发，行业“反内卷”迫...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 643.6KB | 0 页
0金币国信证券：食品饮料行业周报（25年第30周）：第二季度白酒超配比例环比下降，关注板块中报业绩情况.pdf

核心观点本周（2025年7月21日至2025年7月25日）本周食品饮料板块上涨0.77%，跑输上证指数0.90pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为*ST西发(9.89%)、ST交昂(8.94%)、煌上煌(7.39%)、嘉必优(7.30%)和天佑德酒(6.80%)。白酒：板块超配比例环比下降，反映基本面弱预期。据全国白酒调查资料，7月中旬全国白酒环比价格总指数为100.00，保持稳定。本周白酒指数上涨1.0%，板块持仓超配比例已至历史较低水位。情绪面及资金面看，根据我们测算25Q2白酒板块主动偏...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1.39MB | 0 页
0金币国信证券(香港)：银行业投资策略：复盘：牛市氛围渐浓，顺周期优质个股迎较好布局时机.pdf

事项：复盘：2010年以来三轮牛市行情中银行板块行情如何演绎？根据过往经验，牛市行情中银行股表现往往可以分为三个阶段，（1）牛市启动初期：市场往往是普涨行情，银行指数有不错的绝对收益，且跑输大盘并不明显；（2）牛市中期：银行指数往往难以跑出超额收益，该阶段成长性板块表现更优；（3）牛市后期：往往是银行最好的投资机会，有绝对收益和超额收益。2010年以来的三轮牛市行情中，除了2014-2015年资金驱动为主的牛市行情，另外两轮中后期银行板块都跑出了超额收益。个股方面，虽然银行指数往往要等到牛市中后...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-28 发布 | 1008.77KB | 0 页

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