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3金币太平洋证券：医药日报：诺和诺德司美格鲁肽在华获批新适应症，用于治疗慢性肾脏病.pdf

报告摘要市场表现：2025年7月21日，医药板块涨跌幅+0.19%，跑输沪深300指数0.48pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，医药流通(+1.13%)、医疗耗材（+0.83%)、医疗设备（+0.58%）表现居前，血液制品（-0.23%)、疫苗（-0.16%)、线下药店（+0.22%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为键凯科技(+20.00%)、海特生物(+20.00%)、一品红(+20.00%)；跌幅榜前3位为康华生物（-6.87%）、永安药业(-5.96%)、百...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 396.49KB | 0 页
3金币太平洋证券：有色新材料行业周报（7/14-7/20）：板块盈利向好，涨价品种热度高.pdf

报告摘要行情较好，锂和稀土表现强势。本周市场表现较好，中信一级通信领涨7.02%，医药上涨3.92%，有色板块上涨1.91%，在有色三级行业中，锂板块大幅上涨5.57%，稀土持续强势上涨4.46%，钨上涨3.87，其他细分市场均小幅上涨。工业金属价格走弱，部分小金属价格抬头。本周贵金属价格平稳，COMEX黄金期货收盘价（连续）3349.4美元/盎司，较上周五涨7美元/盎司，涨幅0.21%；COMEX白银期货收盘价（连续）38.25美元/盎司，价格小幅回调1.75%。本周工业金属价格回调，根据LM...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 1.4MB | 0 页
3金币山西证券：纺织服装行业周报：九兴控股2025Q2营收同增2.9%，Ciele品牌与滔搏达成合作.pdf

投资要点本周观察：九兴控股2025Q2季度经营情况2025Q2，公司未经审核营收为4.44亿美元，同比增长2.9%；2025H1，公司未经审核营收为7.75亿美元，同比增长0.7%。其中，2025Q2，鞋履制造业务营收为4.33亿美元，同比增长2.5%；2025H1，鞋履制造业务营收为7.54亿美元，同比增长0.6%。拆分量价看，2025Q2，鞋履出货量1540万双，同比增长4.1%，销售均价28.2美元/双，同比下降1.7%。2025H1，2025Q2，鞋履出货量2750万双，同比增长3.8%...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 2.17MB | 0 页
0金币东吴证券：食品饮料行业深度报告：2025Q2基金食品饮料持仓分析：持仓处于低位，白酒明显减配.pdf

投资要点25Q2主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落。24Q2-25Q2主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为8.64%、8.14%、7.43%、7.32%、5.50%，25Q2环比下降1.82pct，持仓环比降幅扩大主因白酒明显减配，25Q2白酒持仓比例环比-1.96pct至3.98%，24Q2-25Q2季末白酒主动基金持仓比例分别为7.53%、6.97%、5.73%、5.94%、3.98%；啤酒、饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品、预调酒主动基金持仓比例分别环比-0.02pct、+0...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 919.3KB | 0 页
0金币东海证券：食品饮料行业周报：白酒业绩承压，关注底部反弹机会.pdf

投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.68%，跑输沪深300指数0.41个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第14位。子板块方面，上周软饮表现相对较好，上涨2.02%。个股方面，上周涨幅前五为皇氏集团、百合股份、煌上煌、泸州老窖、庄园牧场分别为15.53%、5.73%、5.12%、4.79%、4.74%，跌幅前五为桂发祥、立高食品、欢乐家、甘源食品、交大昂立，分别为-4.48%、-5.20%、-6.12%、-6.43%、-12.93%。白酒：6月社零烟酒同比下滑，关注底部反...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 868.14KB | 0 页
3金币中银证券：房地产行业2025年6月月报：6月新房、二手房成交同比均走弱；住宅用地溢价率持续回落.pdf

核心观点【新房成交】虽然在年中冲刺销售带动下，6月新房成交面积环比增长，但同比降幅扩大，成交持续走弱。6月40城新房成交面积环比+14.3%，同比-11.6%，同比降幅扩大9.0pct，虽然在年中冲刺销售的带动下，新房成交环比出现正增长，但同比明显走弱。1-6月累计同比-1.6%。从各能级城市来看，6月新房成交全线走弱；上半年一线城市新房成交同比正增长，二、三四线城市同比负增长。1）一线城市：6月新房成交面积环比+11.8%，同比-8.5%，同比由正转负，同比增速下降19.2pct。具体来看，北...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 1.97MB | 0 页
3金币国金证券：具身智能前瞻系列深度一：从线虫转向复盘至行动导航，旗帜鲜明看好物理AI.pdf

行业观点从生物智能五阶段映射具身智能，模拟、规划能力是当前缺失环节。具身智能发展至今，从物理形态到大脑机理，机器人无一不在以“仿生”的脉络发展演绎。我们认为，虽然目前人形机器人的产业发展阶段尚处早期，但市场往往会高估原子层面的变化，而低估比特层面的变化——具身智能模型侧的发展日新月异，因而我们试图在本篇报告中详细梳理生物智能五阶段的变化，并逐阶段地映射产业界的产品形态与模型算法。生物体亿万斯年的演化历程，蕴含着解读目前具身智能发展阶段的钥匙，我们认为，当前具身智能真正缺乏的是第三阶段的生物智能—...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 3.83MB | 0 页
0金币开源证券：机械设备行业深度报告：宇树科技：从机器狗到人形机器人的中国范式，“科技顶流”开启新篇章.pdf

宇树科技：从机器狗到人形机器人的中国范式，“科技顶流”开启新篇章宇树科技是国内最早布局机器狗的企业之一，创始人王兴兴首创电驱动方案，大幅降低成本并提升产品寿命，短短数年从高校实验室产品至全球机器狗销量领先的企业。依托机器狗技术积累，公司延伸至人形机器人领域，产品以高性价比、卓越硬件性能及运动能力出圈，成为人形机器人的“中国范式”。目前，公司C轮融资后估值达120亿元，已完成股改并启动科创板上市辅导，开启新篇章。解码“宇树”杀手锏：极客精神内核、惊艳的小脑“运控”、精准产业卡位1、极客精神内核：宇...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 2.68MB | 0 页
0金币国金证券：非银行金融行业研究：25Q2主动权益公募持仓：非银配置比例环比提升，但低配程度仍然较高.pdf

核心观点：非银板块公募主动权益配置比例环比显著提升，且低配程度有所收窄。统计25Q2主动权益公募基金（普通股票型+混合型基金，不含指数类基金）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计242亿元，配置比例为1.84%，环比提升0.75pct，低配5.15pct，低配幅度环比收窄0.51pct。25Q2非银板块受青睐，A、H的保险、券商板块配置比例环比均提高。保险板块保险板块主动权益持仓市值环比高增，低配比例环比缩窄。25Q2保险行业主动权益公募重仓市值达到145亿元，环比+81%，行业配置...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 1.48MB | 0 页
0金币国信证券：运动品牌行业专题：如何看待产品周期——以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例.pdf

核心观点行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势。运动户外行业2024年规模约4000亿美元，同比增长3.8%，行业稳健增长背后品牌表现显著分化，股价走势差距更为悬殊。观察代表性的国际品牌耐克、阿迪达斯和亚瑟士股价，以2019年初价格为基准，耐克走势呈倒V型，前半程翻倍上涨而后半程全部回吐；阿迪达斯N型反转，前期大涨近80%而后大幅下跌至-45%水位，再反转至累计上涨20%；亚瑟士持续新高，累计大涨近11倍。剖析三家公司股价成因，估值仅阶段性推波助澜，业绩则是底层驱动力。耐克：...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 8.09MB | 0 页
0金币国信证券：电力设备新能源行业点评：固态产业应用加速推进，关注低空经济博览会进展.pdf

国信电新观点：近期固态电池产业呈现加速发展态势：电池端：1）欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品，目前在320Wh/kg和360Wh/kg产品上已经实现小批量量产；2）蜂巢能源将在2025年量产第一代的半固态能量密度为300Wh/kg的软包电池；3）孚能科技已积累广汽、东风、三一等多领域的固态电池头部客户资源，计划于2025年推出并交付第一代硫化物全固态电池；车端：近期上汽名爵4沟通会上公司总经理表示MG4车型预计定价在10万级别，并将搭载半固态电池方案；其他应用场景：2025国际低空经...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 143.13KB | 0 页
0金币西南证券：农林牧渔行业2025年中期投资策略：把握修复主线，关注底部机会.pdf

核心观点后周期：兽用原料药价格见底反转，养殖景气度托底，集中度提升利好龙头。动保指数与猪价和养殖指数相比有显著的滞后性，诸多动保企业2024年的收入及盈利环比初显改善苗头。大环内酯类原料药如泰乐菌素、泰万菌素和替米考星价格自24年底以来持续走高。养殖集团扭亏后免疫积极性提升，25年养殖端有望保持高盈利状态，强化动保原料药用量刚性。原料药行业产能出清进入尾声，化药制剂销售CR10集中度提升缓解价格战压力，头部企业在全产业链布局下成本优势凸显。建议关注业绩弹性标的如国邦医药（605507）、回盛生物...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 2.93MB | 0 页
0金币西南证券：民爆行业点评：雅鲁藏布江下游水电工程开工，民爆行业有望迎来新机遇.pdf

事件：据新华网消息，7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。水利投资建设保持增长，雅鲁藏布江下游水电工程有望促进民爆服务需求在水利工程建设中，爆破技术是经常用到的一种手段。大坝的基础开挖，隧道的贯通建设都需要爆破服务。从民爆的下游...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 667.41KB | 0 页
3金币华安证券：基础化工行业周报：海外TDI装置突发事故，国内将出台石化等十大行业稳增长方案.pdf

主要观点：行业周观点本周（2025/07/14-2025/07/18）化工板块整体涨跌幅表现排名第11位，涨跌幅为1.77%，走势处于市场整体中上游。上证综指涨跌幅为0.69%，创业板指涨跌幅为3.17%，申万化工板块跑赢上证综指1.08个百分点，跑输创业板指1.40个百分点。2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业:（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 3.07MB | 0 页
0金币中国银河：雅鲁藏布江下游水电工程开工事件点评：雅江水电站开工对工程机械影响几何？.pdf

事件：7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程举行开工仪式，同日新央企中国雅江集团成立。项目规划总投资超1.2万亿元，共建设5个大坝，装机容量达6000-8100万千瓦，年发电量相当于三峡工程的3倍。雅江水电站新增机械设备需求量可达千亿级。雅江水电站工程规模庞大，投资额达三峡水电站的6倍。根据三峡及其他水电工程项目经验，按10-15%计算工程机械设备总投资，预计雅江水电站设备需求量为1200-1800亿元，考虑到墨脱地区配套基础设施较落后，高海拔施工，强震带建设，且环保要求下优选新能源和无人装备，我们...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 820.04KB | 0 页
0金币海通国际：计算机行业跟踪报告：Grok-4引领AI进阶，掘金算力与垂直领域赛道.pdf

本报告导读：7月10日Grok4发布超越现有模型，随着xAI率先跨入下一代AI，将促使行业企业积极探索与前沿技术的融合，加速创新步伐，推动整个产业迈向更高发展阶段。投资要点：投资建议：7月10日xAI发布Grok4，其碾压的Benchmark和跨级的表现标志着xAI率先跨入了下一代AI。云服务商和数据中心运营商将直接受益于持续增长的算力需求。具备垂直领域优势和数据壁垒的AI解决方案提供商将在竞争中崭露头角。推荐标的：鼎捷数智、福昕软件、神州数码、科大讯飞，受益标的：优刻得、海天瑞声。深度思考与群...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 7.43MB | 0 页
0金币国信证券：机械设备行业制造成长周报（第23期）：宇树科技开启上市辅导，黄仁勋称机器人将成AI下一波浪潮.pdf

核心观点行业动态：人形机器人-7月14日，全国首个人形机器人运动科学联合实验室落地亦庄；7月15日，宇树科技王兴兴等将亮相中外记者见面会；7月16日，湖北发起“机器人总动员”：给予造梦者50%购房补贴；7月17日，五八机器人高原震区演习显身手；7月17日，陆军摩步分队开展人装协同攻击演练；7月17日，优必选WalkerS2全球首个实现自主换电，可7*24小时工作；7月18日，智元将携手德马科技展示机器人物流作业。人工智能-7月14日，META将在人工智能领域投资数千亿美元；7月16日，黄仁勋称机...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 289.2KB | 0 页
0金币东海证券：非银金融行业周报：关注中报业绩超预期和预定利率调整下的催化机遇.pdf

投资要点：行情回顾：上周非银指数下跌1.2%，相较沪深300超跌2.3pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-1.1%和-1.4%，保险指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额18704亿元，环比上一周增长5.7%；两融余额1.9万亿元，环比上一周增长1.4%；股票质押市值2.78万亿元，环比上一周小幅增长0.1%。券商：券商再融资边际放松，重视中报披露窗口期带来的配置机遇。1）东吴证券于7月18日披露定增14.9亿股，募资不超过60亿元预案，投向子公司增资、IT、财富管理、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 462.91KB | 0 页
0金币中邮证券：农林牧渔行业报告：需求低迷拖累猪价，6月产能小幅增长.pdf

行情回顾：弱势下跌市场持续上涨，但农业板块表现较差。农林牧渔（申万）行业指数跌0.14%，在申万31个一级行业中涨幅排名第21位。从农业子板块来看，上周动保板块反弹明显，猪、鸡等大权重板块均有所调整。猪：需求低迷，价格下跌1）价格：截至7月20日，全国生猪均价14.26元/公斤，较上周回落0.26元/公斤。受高温天气影响，家庭猪肉消费较为低迷，加之餐饮及堂食集中消费减少及低价冻品较充足，当前需求端制约明显。另北猪南调增加，北方低猪价冲击南方市场，带动南方猪价下行南北价差收窄。2）体重：根据涌益咨...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 943.39KB | 0 页
3金币国金证券：智元机器人专题（一）：国内人形商业化头部公司，供应链生态初具雏形.pdf

投资逻辑产品：智元拥有双足+轮式+四足全品类机器人产品矩阵，覆盖工厂、科研、服务等多场景应用。（1）远征系列（A1/A2全尺寸人形/A2-W轮式）专注高端交互服务场景；（2）灵犀系列（X1/X2小人形/D1Ultra）主攻科研教育领域；（3）精灵系列（G1轮式）重点布局商业零售、智能制造及工业数据采集场景，其中远征系列的A2及A2-W为公司旗舰产品。定位：剑指机器人中的“苹果”公司，致力于构建“品牌+算法+生态”的产业链协同模式。产品定义和迭代、品牌和销售是本体公司最核心竞争力，我们认为，智元逐...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-22 发布 | 6.14MB | 0 页

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