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5金币海通国际：策略月报：日本和印度股市为何表现靓丽？ 2025-03-05.pdf

核心结论。①2月港股回升主因国内各项政策持续加码，经济复苏预期进一步增强。②宏微观基本面强劲，改革提振风险偏好，叠加外资大幅流入推动日股上涨。③经济超预期高增长、股市完善的制度安排和宽松的资金面支撑印度股市上涨。市场回顾：2月海内外股市整体回暖，港股领涨。从2月全球重要股指表现看，恒生科技及创业板指领涨。A股方面沪深300指数2月累计涨幅/最大涨幅为9.4%/13.3%，创业板指为14.9%/23.3%；港股方面恒生指数为6.6%/10.2%，恒生科技指数2月累计涨幅/最大涨幅为14.2%/18...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 3.29MB | 18 页
8金币海通国际：北交所研究月报：扩容继续推进，行情边际回暖 2025-03-05.pdf

核心结论：扩容继续推进，行情边际回暖整体情况：（1）截至2/29，北交所共有244家上市公司，总市值为0.39万亿元。（2）北交所上市企业中制造、消费、科技占比大，“专精特新”属性突出。一级市场：（1）2月北交所IPO企业1家，共募集资金4.0亿元，相较1月有所下降。（2）3月，北交所有1家企业待上市；（3）2月新三板挂牌数量小幅增加，成交小幅下降。二级市场：（1）2月北证50指数涨幅9.7%，新三板指数小幅下跌。（2）2月北证中美护、社服涨幅靠前，同心传动、坤博精工等个股大幅上涨。（3）2月北...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 10.03MB | 44 页
5金币川财证券：3月投资策略：2月指数全面上涨，3月关注政策催化方向 2025-03-05.pdf

核心观点市场回顾2月指数呈现先抑后扬态势。截至2月29日收盘，2月主要指数中，上证指数上涨8.13%，沪深300指数上涨9.35%，深证成指下跌13.61%，创业板指上涨14.85%，上证50指数上涨7.05%。行业方面，通信、计算机、电子等板块领涨，涨幅分别为19.52%、17.78%、16.44%；建筑装饰、环保、综合等板块涨幅靠后，涨幅分别为0.08%、1.15%、1.41%。“AI+人工智能”是2月的主线。春节期间，OpenAI发布了首个文生视频模型Sora，根据其官网发布的视频，Sor...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 2.01MB | 16 页
3金币华泰期货：宏观大类日报：关注政府工作报告.pdf

策略摘要商品期货：整体中性，关注芳烃系化工（EB、PX、TA）、生猪、贵金属等结构性买入套保机会；股指期货：逢低买入套保。核心观点市场分析关注政府工作报告。3月5日，两会期间将举办新闻发布会，并解读《政府工作报告》。近期国内市场情绪有所改善，2月23日，中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。其中，中央财政和地方政府联动，统筹支持设备更新和以旧换新值得进一步关注，目前汽车、家电等行业主要受益，以及近期6g概念也引起市场关注，对应工业品板块...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 776.78KB | 7 页
5金币国信证券：货币政策与流动性观察：跨月资金面平稳无虞.pdf

核心观点跨月资金面平稳无虞海外方面，上周（2月26日-3月1日）全球主要央行货币政策无重大变化。联邦资金利率期货隐含的3月FOMC降息25bp的可能性为5%，不降息的可能性为95%。国内流动性方面，在央行连续净投放呵护下，上周资金面延续均衡偏宽松态势，跨月平稳无虞。短端资金利率中枢有所抬升，总体呈前高后低走势。国信狭义流动性高频扩散指数较节前一周（2月19日-2月23日）边际上升0.01至101.05。其中价格指标贡献-429%，数量指标贡献529%。价格指数下降（收紧）主要上周全周标准化后的R...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.51MB | 14 页
3金币华龙证券：2024年2月PMI数据点评：传统淡季影响制造业生产小幅回落.pdf

事件：2024年3月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。2月官方制造业PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点。与此同时财新中国制造业采购经理指数PMI录得50.9，较上月微升0.1个百分点。正文：2月制造业采购经理指数PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点，自2023年10月以来已连续5个月处于收缩区间。分类指数均位于荣枯线下方。2月份受到春节假日因素影响，制造业生产活动处于传统生产淡季，构成PMI的五项分类指数均位于荣枯线下方，呈现出一持平、四...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 544.13KB | 5 页
3金币天风证券：宏观点评：两代人的出海.pdf

出口是货出去，出海是人出去。研究出海，最重要的变量是人。对二级市场投资来说，“出海”不是出口，而是一个全新的议题。我们谈论“出海”的投资机会时还是习惯性地寻找海外业务收入占比较高的公司，这可能是一个“陷阱”。“出海”与出口不同，不能仅凭出口货值或者海外业务收入占比判断企业的出海潜力，而是需要从第一性原理出发，从创始人开始梳理，关注有国际化经验背景的创始人或者创二代接班的公司。出海的企业虽多，但发展还在早期，很多企业是小帆船，并非大航母。一年利润有限，上市融资的需求较少。如何走出去做80亿人的生意...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 344.22KB | 4 页
3金币天风证券：大类资产风险定价周度观察-24年3月第1周.pdf

3月第1周（2月26日-3月1日），美股三大指数普遍上涨，Wind全A上涨2.42%，日均成交上涨至11001亿元。30个一级行业大部分上涨；通信、计算机和电子涨幅领跑，煤炭、银行和交通运输表现靠后。信用债指数上升0.25%，国债指数上涨0.26%。风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 448.19KB | 6 页
3金币浦银国际证券：月度宏观洞察：美国经济软着陆或变成硬着陆？.pdf

1月美国经济数据显示软着陆的机会似乎有所减少。在去年12月数据发布后，市场对美国经济软着陆的期望似乎达到了顶点。尽管如此，我们在上一份的宏观洞察中就已经指出，美国经济在2024年要实现软着陆并不容易，经济过热和过冷均有可能发生。而美国1月的经济数据正好体现了这一点。经济迅速降温以及再通胀似乎同时在发生。一方面，绝大部分1月实体经济数据均有所走弱且低于预期。另一方面，CPI和PPI均超预期回升，PCE虽符合预期但也有小幅上升。与此同时，非农新增就业数据亦出乎意料地上升到35.3万人，或影响劳动力成...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.08MB | 8 页
5金币粤开证券：【粤开宏观】政府工作报告释放的九大信号.pdf

投资要点事件2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕，李强总理作《政府工作报告》，全面总结2023年工作成绩，明确2024年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2024年政府工作任务。本次会议有诸多新内容：提高城镇新增就业目标至“1200万人以上”，发行1万亿元超长期特别国债，一般公共预算支出比上年增加1.1万亿元，地方政府专项债券比上年增加1000亿元，中央预算内投资拟安排7000亿元，鼓励和推动消费品以旧换新、设备更新和技术改造，加大保障性住房建设和供给、完善商品房相关基础性制...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.14MB | 15 页
3金币平安证券：2024年美国大选快报（二）：“超级星期二”来袭，参众两院“争夺战”同步开启.pdf

党内竞选|特朗普初选首败，仍可能于12日获得提名特朗普横扫爱达荷、密苏里和密歇根，黑利在华盛顿特区获首胜：当地时间3月2日，共和党分别在爱达荷州、密苏里州进行党团会议，特朗普均以压倒性优势战胜黑利，按照当地选票分配规则，如果某位总统候选人得票率超过50%，则得到全部代表票，因此特朗普赢得爱达荷州与密苏里州全部共86张选票。此外，密歇根州剩余的39张选票也全由特朗普获得。同时，在当地时间3月3日举行的华盛顿特区共和党初选中，黑利以62%的支持率获得初选首胜，赢得全部19张选票。整体来看，黑利仍大幅...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 878KB | 1 页
3金币中信建投期货：CTA策略指数每周跟踪.pdf

摘要：目前商品市场波动率处于17.8%年内历史分位点。从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动0.12%/-0.71%/-0.07%，60日反转策略周净值变动-0.2%。从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势净值变动-1.17%/-3.25%/-0.61%，60日反转策略净值变动0.17%。从上周的策略板块表现看，短周期趋势在有色板块较好，净值变动0.51%；在贵金属板块较差，净值变动-0.31%。中周期趋势在贵金属板块较好，净值变动1.79%；在农产品板块上业绩较差，净值变...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.51MB | 9 页
3金币中信建投期货：碳交易简评：绿色制造意见出台，CCUS规模商用可期.pdf

今日行情碳配额19-20、22价格上涨碳配额21无成交1、涨跌幅：今日碳配额19-20、22收盘价上涨，碳配额21价格不变。2、价差：碳排放配额22收盘价为85.50元/吨，与碳排放配额21价差走阔。3、成交量：今日碳配额19-20成交量上升，碳配额22成交量下降，碳配额21无成交。市场消息绿色制造意见出台，CCUS规模商用可期1、3月1日，工信部等七部门联合发布关于加快推动绿色制造业绿色化发展的指导意见。2、2月29日，海南省生态环境厅等六部门联合印发《关于鼓励开展海南省大型活动碳中和的指导意...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.33MB | 4 页
8金币国贸期货：宏观金融资讯周报.pdf

【宏观】国内PMI走势分化，美国PCE符合预期观点：宏观因素多空交织，商品走势震荡，关注下周重要事件和非农数据的指引逻辑：近期国内商品持续震荡运行，一是，国内宏观预期和供需弱现实的博弈或愈发剧烈，导致工业品陷入宽幅震荡；二是，美国经济的强韧性与降息预期的反复造成了行情的混乱；三是，地缘政治、产量政策调整等供应端的扰动有所增多。展望后市：下周重要事件和数据来临，关注破局因素的出现。国内部分，一方面，政府工作报告对于经济和政策的定调，将会为未来一段时间经济发展指明方向，尤其是财政如何发力值得高度关注...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 2.42MB | 35 页
5金币东吴证券：宏观点评：政府工作报告的科技含量.pdf

今年的政府工作报告最明显的变化就是科技含量提高了，而总量则更加强调“持久战”。与去年12月的中央经济工作会议相比，今天政府工作报告明确要求要“紧紧抓住主要矛盾”，无疑就是“新质生产力”（也就是科技），除了“大力”、“加速”的措辞，进一步把“新质生产力”的重要助推“科教兴国”（人才要素）放在了第二位，而扩大内需的内容则下降至第三，以财政为代表的总量政策则更加强调持续发力，而非短期的强刺激。科技方面，什么最“急”？行业厚度和人才。除了中央经济工作会议提及的“生物制造、商业航天、低空经济、量子和生命科...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 765.5KB | 10 页
8金币国金证券：见微知著系列之七十一：极端天气，如何影响复苏节奏？.pdf

2月中下旬，节后复工、复产遭遇冻雨等极端天气，中东部地区明显受灾。经济运行、物价形势或受到哪些影响？一问：本轮冻雨，影响范围与持续时间？中东部地区明显受灾，3月天气或将恢复常态2月中下旬，大部地区气温较常年同期明显偏低，全国多地相继出现冻雨等极端天气。2月17日以来，中东部地区受寒潮影响范围较大，郑州、合肥、长沙等中部城市，最低温度单日最大降幅在7-8摄氏度之间，平均低温较过去4年同期下降1.5-3摄氏度。低温压制下，多地出现大范围低温雨雪冰冻，部分地区甚至出现冻雨等极端天气。区域上，本轮冻雨集...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 2.29MB | 21 页
3金币国元证券：宏观与大类资产周报：一个新的问题.pdf

报告要点：本周关注——整体经济仍可大致看作走平。2月PMI的下滑有一定的春节因素在，而且，商品周期也同时企稳，比如PMI中的购进价格映射的PPI在-2.8%左右。地产可以稍加关注，30个大中城市商品房成交面积在2月日均成交14万平（同比降65%），是2020年2月以来的最低值。即使地产在常态负增长状态，这种增速上的突然下跌也值得思虑，一个可能是：如果流动性梗阻降低了M2，实体资金链的问题可能会发酵地产问题，比如，1月法拍房套数同比增长48%，这个链条虽然长，但也现实。本质上，流动性梗阻问题还是需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 966.32KB | 5 页
5金币海通国际：盈利能力易受外部环境影响：交接覆盖.pdf

事件我们交接覆盖了东曹，维持其“中性”评级，并将目标价提升至2,100日元。公司FY3/23前三季度销售收入同比增长5.9%，达7,479亿日元，营业利润同比增长1.2%，达596亿日元。在其FY3/24业绩指引中，公司预计全年销售收入同比下降2.3%至10,400亿日元，营业利润上升15.3%至860亿日元。点评东曹公司成立于1935年，是一家多元化的化工企业，其战略重点集中在四个关键业务领域：石油化工、氯碱、功能性化学品和工程相关。前两个业务领域主要生产标准化工产品，在FY3/24前三个季度...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.17MB | 14 页
3金币中国银河：如何理解3%赤字率目标？.pdf

核心观点：3月5日十四届全国人大二次会议开幕，根据政府工作报告内容显示，2024年财政预算赤字率为3%，新增专项债额度为3.9万亿元，同时拟发行1万亿超长期特别国债。直观感受上，3%的赤字率可能会被市场解读为财政发力相对克制，但我们认为3%的目标赤字率更多体现的是对于政府行政开支的财政约束，而非政策力度的紧缩。实际上，在考虑到物价水平因素2024年实际赤字率可能略高于3%，而考虑专项债和特别国债后的政府广义赤字率也高于去年，由此推算今年政府性基金支出的增速规模更将大幅高于去年。“适度加力”的财政...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 512.44KB | 7 页
5金币华福证券：2024年政府工作报告学习解读：集中精力推动高质量发展.pdf

事件：3月5日，李强总理在十四届全国人大二次会议上做了《政府工作报告》，回顾了2023年的工作，提出了2024年经济社会发展预期目标、总体要求和政策取向，部署了2024年政府工作重点任务。投资要点：《政府工作报告》提出，2024年全年国内生产总值增长5%左右，与2023年保持一致。在这个基础上，城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-05 发布 | 1.81MB | 13 页

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