天使还是魔鬼?——分析师媒体荐股的市场效应

利用证券分析师在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上发布的荐股信息，研究分析师媒体荐股的市场反应、效率及其对财富流动的影响． 结果表明: 1) 媒体荐股信息对市场，特别是对个人投资者的行为产生了强烈影响; 2) 媒体荐股信息公布后，被推荐股票存在显著为负的超额收益，这一现象在下跌行情时表现尤为突出; 3) 媒体荐股信息影响了市场财富的流动，个人投资者依赖于荐股信息的买入行为给他们带来了显著损失． 研究结果一方面说明媒体发布的荐股信息质量低下; 另一方面也证实媒体荐股行为中存在内幕交易和利益输送的现象，直接导致个人投资者的财富流向机构投资者．...