中国股票市场的时变杠杆效应研究——基于随机 Copula 模型的实证分析

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2022-12-09 发布
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构建随机 Copula 模型研究了中国股票市场在极端市场条件下的时变杠杆效应．为了解决金融市场中波动率不可直接观测的问题，采用已实现波动率测度作为隐波动率的代理变量，进而运用基于有效重要性抽样的极大似然( EIS-ML) 方法估计了随机 Copula 模型的参数．基于沪深股市数据的实证研究表明: 中国股票市场的杠杆效应具有非对称特征，即股市低收益率伴随高波动率，但股市高收益率不一定伴随低波动率; 中国股票市场的杠杆效应存在显著的时变性，沪深股市杠杆效应表现出类似的变化趋势; 随机 Copula 模型相比其它 Copula 模型( 静态 Copula 模型和时变 Copula 模型) 具有更好的数据拟合效果．...

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