预防性监管能够抑制股价崩盘风险吗?———基于交易所年报问询函的研究

中国共产党的十九大报告提出，要健全金融监管体系。现有关于金融市场监管的实证研究几乎都关注于事发后的处罚。然而，从防范风险的视角来看，预防性监管应扮演重要角色。近年来，沪深交易所针对上市企业年报中可能存在的风险苗头，向上市公司及时发送问询函，这是预防性监管的体现。为此，以交易所年报问询函作为实验环境，分析预防性监管是否能有效降低金融市场风险。研究发现，交易所年报问询函的确能够降低公司股价崩盘风险，而且，这种影响在信息透明度较低公司中更为明显。研究为完善投资者利益保护机制、维护金融市场稳定提供了新的监管思路。...