基于利益冲突化解的基金最优管理规模的确定

目前有关基金最优管理规模的讨论，几乎都没有考虑基金经理和投资者之间利益冲突的影响.为此，本文首先提出了化解基金经理和投资者之间利益冲突的三大原则，在此基础上提出了总潜在可能损失最小规模(即最小损失规模)的确定模型、以及基金生存区间等系列概念及其划分和确定方法；借此对2009年～2019年期间中国基金运营状况进行实证评判，主要结论如下：1)中国基金市场经历了管理规模严重过度(2009年～2013年)、管理规模接近生存区间(2014年～2016年)以及管理规模进入生存区间(2017年～2019年)3个阶段. 2)在生存区间内，基金投资者报酬和总潜在可能损失对应的基金规模分别为倒U型和U型曲线，而基金经理报酬对应基金规模则是一条单调递增的曲线，并始终高于基金投资者报酬. 3)在样本期内，处于非适宜生存区间的基金数量占比平均达90.8%,而位于生存区间内的基金仅占9.2%,其中位于职责承诺区间和相对公平区间的基金占比最小，表明中国基金市场运营稳健的基金比例较低，而且从信守承诺和相对公平的角度来评判，中国绝大多数基金经理不合格.依据本文结论，可通过不断提高基金经理能力和市场流动性水平改进和提升基...