施罗德投资：预测“特朗普交易”在接下来数月将带来更大的超额收益

12月11日，施罗德投资发文称，环球经济增长预计在未来几年将维持在2.5-3%。施罗德投资预测显示“特朗普交易”在接下来数月将带来更大的超额收益。然而，随着新政府的上任，对环球经济前景预测的不确定性将比以往更高，这表示投资市场可能会面临波动。大多数主要央行目前处于宽松的财政政策环境，而较宽松的金融状况则预示着，环球商业周期将从2025年下半年开始呈现出更多活力。

特朗普将推进促进经济增长的政策

施罗德投资继续认为市场对美国经济的预期过于悲观，并相信其将是环球增长的主要动力。消费者的情绪乐观，而随着劳动市场降温而非崩溃，家庭住户支出应可继续带动经济增长。一旦当选总统的特朗普在一月就职，政策前景将充满极大的不确定性，但我们相信，促进经济增长的政策以及相对温和的供应方相关措施，将使经济增长在2025年升至约2.5%，并在2026年进一步加速至2.7%。经济增长加速或会使通胀高于我们先前的假设，美联储在采取一些短期的财政宽松措施后，其重点最终或将转向在2026年加息。

欧洲经济形势严峻

预计欧元区经济在2025至2026年将有所改善，但形势仍然险峻。尽管消费者受惠于较低的通胀，但持续的物价压力可能会限制进一步降息的空间。施罗德投资认为欧洲央行的终端利率将为2.5%，高于市场预期。该地区面临的主要挑战仍然是制造业竞争力下降，这主要是由于高企的能源价格和疲弱的生产力所致。

尽管一些国家的工业生产正在回升，但整个欧元区的生产力仍远低于疫情前的水平。虽然能源价格已从高位回落，但欧盟企业仍需支付比美国高两至三倍的电费。与此同时，工资增长加快，加上生产力下降，推高了单位劳动成本，并压低了利润率。

新兴市场：全球政策不确定性导致增长放缓

施罗德投资已将新兴市场的2025年GDP增长预测从先前的3.9%下调至3.7%，并预计2026年仅会略微上调至3.8%。

如果特朗普政府领导下的强劲经济增长能够带动出口需求上升、推升大宗商品价格并促进制造业供应链的投资，某些新兴市场经济体最终可能会受惠。但这可能是一个波折的过程，在短期内，环球政策前景的不确定性、美元走强、资金流下降以及各国本地实际利率高企可能会拖累经济增长。

在主要的新兴市场中，较低的利率最终应该会改善印度经济前景，但这在很大程度上取决于波动的食品价格变化。食品价格的激增使得10月份的整体通胀率上升至6%以上，而8月份仅为3.7%。假设食品通胀将会下跌，并且印度央行印度储备银行在2025年中期将实行降息。