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0金币东海证券：非银金融：资本市场聚焦（一）-从蚂蚁要约收购耀才证券，看金融科技并购券商的国际化布局.pdf

投资要点：事件：蚂蚁控股全资子公司上海云进通过旗下公司于4月25日向香港耀才证券金融（1428.HK）发起要约收购，拟以3.28港元/股（较停牌前溢价17.6%）收购大股东叶茂林先生及其一致行动人所持全部股权，占发行股份约50.55%，总对价28.14亿港元。交易分析：拟要约收购50.55%股权，交易PE为9.96x，合计对价28.14亿港元，已支付10%定金。1）要约人为WealthinessandProsperityHoldingLimited（WPHL），其全资股东为InnovatechE...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 309.72KB | 0 页
0金币申港证券：电力设备行业深度研究：固态电池产业化进展有望加速.pdf

投资摘要：固态电池产业化进展有望加速：今年2月，在第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，多位专家学者、研究机构、企业代表共同聚焦材料科学、新工艺新装备及产业前沿进展，探讨全固态电池创新突破及挑战，诸多专家认为固态电池有望2027年量产装车。去年3月，工业和信息化部、科学技术部、财政部及中国民用航空局印发了关于《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》的通知，其中提到一重点任务：推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证。我们认为，低...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.54MB | 0 页
0金币国信证券：医药生物行业周报（24年第17周）：ASCO摘要标题整理，25Q1公募基金医药持仓分析.pdf

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨0.95%（总市值加权平均），沪深300上涨0.38%，中小板指上涨2.13%，创业板指上涨1.74%，生物医药板块整体上涨1.16%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨2.71%，生物制品下跌0.93%，医疗服务上涨3.38%，医疗器械上涨0.17%，医药商业下跌0.28%，中药下跌0.50%。医药生物市盈率（TTM）30.67x，处于近5年历史估值的61.96%分位数。多个国产创新药分子将在ASCO...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.39MB | 0 页
0金币山西证券：通信周跟踪：一季报后AI算力展望依然乐观，去伪存真龙头受益.pdf

投资要点行业动向：1）海外算力：云巨头资本开支展望确定，光模块、铜连接等核心公司一季度显示较高增速。上周，谷歌发布25Q1财报，公司反映云部门收入同比增长28%，GCP在核心和AI产品中增速远高于Cloud整体收入增长率，因此对于AI基础设施的持续投入已成为支撑核心业务增长的必要条件。公司一季度资本支出为172亿美元（同比+43%），而全年的资本支出将达到750亿美金（同比+43%），主要投入服务器和数据中心。而针对上周亚马逊暂停部分数据中心租赁计划的消息，亚马逊CEO向媒体明确表示，公司未缩减...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.25MB | 0 页
3金币中国银河：计算机行业全球科技动态追踪：微软提出“前沿公司”，智能人机协作加速.pdf

摘要：股指动态：过去一周，科技股指数普遍上涨。标普500指数+4.59%，纳斯达克综合指数+6.73%，费城半导体指数+10.94%；TAMAMA科技指数+8.03%；纳斯达克中国金龙指数+7.25%；恒生科技指数+1.96%；计算机+0.80%。个股表现：过去一周，热门科技股全线上涨，特斯拉涨超18%。据统计，相比4月17日收盘价，4月25日盘后，苹果合计+6.24%，英伟达+9.38%，特斯拉+18.06%，谷歌+7.14%，亚马逊+9.49%，META+9.13%，微软+6.54%，ARM...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.9MB | 0 页
0金币中航证券：商一季报陆续发布，看好券商板块机会.pdf

市场表现:本期(2025.4.21-2025.4.25)非银(申万)指数+1.17%,行业排14/31,券商Ⅱ指数+0.89%,保险Ⅱ指数+1.35%;上证综指+0.56%,深证成指+1.38%,创业板指+1.74%。个股涨跌幅排名前五位:拉卡拉(+23.83%)、海南华铁(+6.85%)、国信证券(+5.85%)、中油资本(+5.08%)、瑞达期货(+4.60%);个股涨跌幅排名后五位:永安期货(-3.40%)、锦龙股份(-2.45%)、天风证券(-2.22%)、华金资本(-1.82%)、招商...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.23MB | 0 页
0金币中国银河：电子行业4月月报：坚定“科技自立”与“AI+”投资主线.pdf

行业数据跟踪：2024年全球半导体销售额达6173亿美元，同比增长19.1%，增量主要由逻辑电路和存储器贡献。2024年逻辑电路销售额为2126亿美元，是集成电路中销售额最高的产品。其次是存储器，销售额为1651亿美元，同比增长78.9%，其中DRAM销售额同比增长82.6%。国内晶圆代工企业持续扩充产能，产能利用率处于高位。板块跟踪：截至4月28日，半导体当月指数表现：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数跑输沪深300指数11.15个百分点，跑输电子指数12.92个百分点。从具体数据来看，半导体行...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.82MB | 0 页
0金币东吴证券：保险行业2025年一季报回顾：可比口径下NBV继续较快增长，产险COR显著改善.pdf

投资要点一季度上市险企归母净利润合计同比+1.4%，净资产增速表现显著分化。1）2025Q1人保、国寿、新华归母净利润分别同比+43%、+39.5%、+19%，而太保、平安则分别同比-18%、-26%，其中平安利润降幅较大，除受到债市下跌影响外，还受平安好医生并表的一次性负面影响。2）2025年一季度沪深300和恒生指数分别累计-1.2%、+15.3%，2024年同期分别+3.1%、-3%。十年期国债收益率Q1末较年初上行14bps，对险企交易性债券投资产生压力，但预计国寿VFA模型业务转盈利进...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 558.86KB | 0 页
0金币金元证券：电子行业周度报告：继续关注国产替代相关公司.pdf

上周国内电子行业（申万一级）有所企稳，近10年估值分位数为70%，海外半导体指数波动较大，上周较大幅度反弹。个股来看，涨多跌少，其中表现较好的为致尚科技、ST宇顺、奥比中光-UW、西陇科学。。根据全球半导体观察资讯，上周DRAM现货价格跳空上涨；eMMC8G颗粒价格小幅上扬。半导体：德州仪器时隔十季度营收重回同比增长。台积电发布SoW-X晶圆尺寸封装系统。消费电子：2025年Q1中国折叠屏手机市场出货同比增长53.1%。2025年第一季度，中国智能手机市场同比增长5%，小米时隔十年重夺第一。面板...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 980.72KB | 0 页
0金币海通国际：非银金融行业：香港证券业：蚂蚁收购耀才vs.富途护城河分析.pdf

事件上周五公告显示，蚂蚁集团同意收购耀才证券（1428HK）50.55%股权。周一复牌后，耀才证券股价大涨82%。富途股价上周五下滑6.4%，但周一回升2.1%。点评香港证券市场竞争激烈，富途取得超50%市场份额。香港零售证券经纪业务主要由三类机构提供服务：1）中资线上券商（详见表2）；2）国际线上券商；3）传统银行及券商。截至2024年末，富途在香港证券市场渗透率超50%，这得益于其不断丰富的产品矩阵、低佣金模式（香港股票、ETF及权证免佣）、快速开户流程、优质的用户体验、强大的技术实力以及活...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.04MB | 0 页
0金币中国银河：军工行业双周报：基金持仓阶段性回落，Q2回升动能积聚.pdf

基金军工持仓环比下滑，同比微增：2025Q1主动型公募基金军工持仓占比3.27%，环比下降0.30pct，同比上升0.11pct。随着2月以来订单改善信号显现，市场预期转向积极，二季度持仓占比或将企稳回升。基金持仓集中度环比有所下滑、持仓超配比例小幅减少：2025Q1持仓集中度（CR10）50.37%，环比下降5.35pct，同比下降2.62pct。剔除军工主题基金后，CR10集中度为49.15%，环比下降6.98pct，同比下降4.53pct。军工股持仓集中度与中证军工走势相关性为-0.51，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 3.55MB | 0 页
3金币中国银河：通信行业行业周报：政策东风助推通信升级，国产突破引领技术革新.pdf

摘要：一周通信板块指数上涨，光器件、光模块等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为0.56%；深证成指涨幅为1.38%；创业板指数涨幅为1.74%；一级行业指数中，通信板块涨幅为1.32%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，光器件、光模块等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为13.48%、7.62%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为58.02%、3.82%和38.16%。政治局会议围绕培育新质生产力作出重要部署，对通信行业发展具有重要指导意义。政策方面，中共中央政治局...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.99MB | 0 页
3金币中国银河：钢铁行业行业周报：钢价小幅回升，政策强化消费端支持.pdf

一周钢铁板块指数涨幅1.65%。上证指数涨幅为0.56%；深证成指涨幅为1.38%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为1.65%。根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，本周特钢和板材涨幅分别为2.48%和1.37%；今年以来，特钢、板材和管材板块涨幅分别为4.63%、3.94%和0.13%。本周钢铁板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为80.00%、4.44%、15.56%。本周部分钢材价格回升，铁矿石市场小幅向上。本周国内部分钢材价格偏强运行：本周（截止04月27日）螺纹钢均价为3331....

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.41MB | 0 页
0金币山西证券：电子周跟踪：人工智能高质量发展，把握国产替代和自主可控机会.pdf

投资要点市场整体：本周（2025.4.21-2025.4.25）市场大盘整体上涨，上证指数涨0.56%，深圳成指涨1.38%，创业板指涨1.74%，科创50跌0.40%，申万电子指数涨0.83%，Wind半导体指数跌0.64%。外围市场，费城半导体指数涨10.94%，台湾半导体指数涨3.88%。细分板块中，周涨跌幅前三为消费电子（+3.86%）、其他电子（+2.74%）、元件（+2.43%）。从个股看，涨幅前五为致尚科技（+44.76%）、ST宇顺（+27.66%）、*ST同洲（+27.64%）...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.88MB | 0 页
0金币东海证券：保险业态观察（三）：万能险最低保证利率可调整，特别储备与平滑机制保障稳健运行.pdf

投资要点：事件：金监总局于4月25日印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，从严规范万能险经营行为，引导人身保险进一步回归保障本源，新规从2025年5月1日起实施，并给予1年的过渡期，存量不合规产品应于2026年4月30日前完成整改。产品设计：赋予最低保证利率调整灵活性，禁止开发5年期以下产品以引导长期保障。通知从产品定价、形态、期限、缴费等方面做了进一步明确：1）赋予险企对于最低保证利率在保证期满后的可调整性，若投资端表现持续不及预期，险企可通过调整最低保证利率来降低负债成本，缓解潜...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 278.19KB | 0 页
0金币东莞证券：运营商行业专题报告：基本盘稳中有进，云数业务快速发展.pdf

投资要点：通信运营商用户基本盘持续增长。根据工信部数据披露，截至2025年3月末，包括中国移动、中国电信、中国联通在内的三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18亿户，比上年末净增994.5万户。其中5G移动电话用户达10.68亿户，比上年末净增5445万户，移固电话用户规模持续增长，运营商5G用户规模持续上升。业绩增长稳中有进。2025年第一季度，中国移动/中国电信/中国联通归母净利润分别同比增长3.45%/3.11%/6.50%。在语音电话、移动电信等传统电信业务收入增速放缓的背景下...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.53MB | 0 页
0金币太平洋证券：医药日报：强生TAR-200二期临床成功.pdf

报告摘要市场表现：2025年4月29日，医药板块涨跌幅+0.45%，跑赢沪深300指数0.62pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中，医疗研发外包(+2.91%)、医药流通(+1.62%)、线下药店（+1.61%）表现居前，其他生物制品（-0.46%)、疫苗(-0.39%)、体外诊断（+1.10%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为兴齐眼药(+14.14%)、赛力医疗(+10.05%)、蓝帆医疗(+10.02%)；跌幅榜前3位为江苏吴中（-10.11%）、未名医药(-10...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 379.82KB | 0 页
0金币天风证券：基础化工行业研究周报：前3月中国肥料出口增进口减，聚合MDI、顺酐价格上涨.pdf

上周指25年4月14-20日（下同），本周指25年4月21-27日（下同）。本周重点新闻跟踪中国海关初步统计数据显示，1～3月中国累计出口各种大量元素肥料715.6万吨，同比增幅为44.5%；出口金额14.36亿美元，同比增幅为42.7%。3月当月中国出口各种肥料248.3万吨，同比增幅为26.9%；当月出口金额4.8亿美元，同比增幅为26.5%。进口方面，1～3月中国累计进口各种肥料383.2万吨，同比降幅为8%；累计进口金额11.67亿美元，同比降幅为16.3%。3月当月中国进口各种肥料13...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.35MB | 0 页
0金币东莞证券：快充产业链专题报告：快充已成大势所趋，产业链迎发展机遇.pdf

投资要点：充电桩仍存较大缺口，快速补能需求凸显。截至2024年底，国内新能源汽车保有量达3140万辆，同比增长53.85%，车桩比为2.4:1，充电桩供需缺口仍较大。提高电池能量密度和缩短充电时间是解决新能源汽车里程焦虑和补能焦虑的两大关键途径。随着电池技术不断进步，新能源汽车的电池容量不断突破。与此同时，充电时长成为另一个亟待解决的痛点。大功率快充是解决补能焦虑的最重要方式。当前公共充电桩仍以低功率为主，快充渗透不足。为了缓解潜在消费者的补能焦虑，更大释放新能源汽车消费市场潜力，大力发展快充桩...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.17MB | 0 页
0金币上海证券：人形机器人行业周报-周观点：人形机器人本体厂商催化频出，产业链大会相继成功举办.pdf

主要观点（1）优必选科技将在北京亦庄成立行者天工机器人全资子公司。4月19日，由优必选科技作为大股东发起单位和总经理单位的北京人形机器人创新中心研制的“天工Ultra”在全球首个人形机器人半程马拉松以2小时40分钟的成绩夺得冠军。优必选科技同时宣布，将在北京亦庄成立行者天工机器人全资子公司，负责行者（Walker）系列、天工系列及天工行者（科研教育版）等系列人形机器人的全面商业化及全球销售。这是继3月12日优必选科技和创新中心联合推出全尺寸科研教育人形机器人平台——天工行者（定价29.9万起，是...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 363.83KB | 0 页
0金币上海证券：基础化工行业周报：制冷剂行业持续景气，二乙醇胺、顺酐涨幅居前.pdf

市场行情走势过去一周（4.18-4.25），基础化工指数涨跌幅为2.71%，沪深300指数涨跌幅为0.38%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.32个百分点，涨跌幅居于所有板块第3位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：氟化工（7.45%）、炭黑（7.31%）、涤纶（7.03%）、其他塑料制品（6.94%）、钾肥（6.41%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（8.75%）、聚合MDI（7.59%）、二乙醇胺（5.22%）、R32（5.21%）、顺酐（4.60%）。周跌幅前五的产品分别为...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 968.57KB | 0 页
3金币上海证券：汽车与零部件行业周报：上海车展开幕，小鹏机器人亮相，华为发布ADS4.0.pdf

市场回顾汽车板块涨跌幅+4.87%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为+0.38%，申万汽车涨跌幅为+4.87%，在31个申万一级行业中排名第1。子板块中，汽车零部件+5.68%、商用车+4.84%、乘用车+3.94%、汽车服务+2.76%、摩托车及其他+2.62%。行业涨跌幅前五位公司为海联金汇、肇民科技、雷迪克、久祺股份、嵘泰股份，涨跌幅分别为+46.57%/+41.44%/+29.96%/+26.5%/+19.96%；行业涨跌幅后五位公司为金鸿顺、特力A、泰德股份、安...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 389.03KB | 0 页
0金币上海证券：电子行业周报：TI 2025Q1营收同比增长11%，特定类型汽车芯片需求强劲.pdf

核心观点市场行情回顾过去一周（04.21-04.25），SW电子指数上涨0.83%，板块整体跑赢沪深300指数0.45个百分点，从六大子板块来看，消费电子、其他电子Ⅱ、元件、光学光电子、电子化学品Ⅱ、半导体涨跌幅分别为3.86%、2.74%、2.43%、2.03%、1.00%、-0.81%。核心观点TI2025年第一季度财报显示25Q1营收同比增长11%。4月23日，TI公布了2025年第一季度财报，财报显示，TI第一季度营收40.7亿美元，同比增长11%，环比增长2%，营业利润为13.24亿美...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 361.35KB | 0 页
0金币山西证券：非银行金融行业周报：政治局会议定调积极，券商一季报表现亮眼.pdf

投资要点政治局会议定调政策积极。会议指出要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。券商一季报业绩增长。截至2025年4月27日，已有13家上市券商披露一季报，受益于一季度市场交投活跃度提升及股权融资阶段性改善，多数券商实现收入及利润增...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 899.95KB | 0 页
0金币天风证券：商贸零售：永辉超市：调改加速推进，期待稳态调改店占比提升后利润释放.pdf

24年及25Q1利润受关店及调改影响24全年：营收676亿/yoy-14%主要系调改转型及关闭尾部门店影响，归母亏损14.7亿/23年亏损13.3亿，扣非亏损24亿/23年同期亏损20亿。毛利率20%/yoy-0.8pct，销售费用率19%/yoy+0.7pct。24年新开超市7家，关闭超市232家，年末门店数775家。24Q4：营收130亿/yoy-21%，归母亏损13.9亿/23年同期亏损13.8亿，扣非亏损17.5亿/23年同期亏损16.0亿。25Q1：营收175亿/yoy-19%亦主要系...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 164KB | 0 页
0金币国信证券：交通运输行业5月投资策略：“五一”民航旅客运输量预计同比增长8%，关注OPEC产量对油运价格影响.pdf

核心观点航运：本周油运运价较为平稳，但是VLCC运价开始上涨，主要原因在于OPEC+成员国代表提议，推动6月加快原油产量恢复速度，这是连续第二个月被提出这一议题，提振了船东的信心，叠加5月中旬货盘在复活节后集中入场，带动了下半周原油运价明显提升，本周中东-宁波的运价约为4.5万美元/天，环比提升约20%。考虑到2025年新交付运力占存量运力比仅0.5%，我们认为需求侧的边际变化有望对运价形成乘数效应推动，我们维持2025年行业运价中枢抬升的观点，继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 893.54KB | 0 页
0金币东莞证券：交通运输行业深度报告：交运板块新思.pdf

投资要点：全球冲突新形势下交运板块的新篇章。近期全球冲突进入新形势，我们认为，当前全球地缘政治关系的影响在交通运输板块的影响可能会表现出以下两个主要方向：（1）全球不确定性上升可能加剧市场的避险情绪需求；（2）全球需求下降的预期与OPEC+意外增产相叠加，可能导致原油成本下降，从而刺激对油价敏感的运输行业。基于2025年全球经济新形势的变化，我们在战略层面明确了稳健与进攻两大投资方向：（1）全球不确定性提升或放大避险需求，强化公路等基础设施板块类债属性的投资需求，（2）全球需求下降预期叠加OPE...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 1.92MB | 0 页
0金币爱建证券：电子行业周报：进口芯片原产地认定更改，美国本土晶圆厂承压.pdf

投资要点：本周（20250419-20250425）SW电子行业涨跌幅为（+0.6%），涨跌幅排名18/31位。申万一级行业领涨行业分别为：汽车（+4.9%），美容护理（+3.8%），基础化工（+2.7%），机械设备（+2.7%），公用事业（+2.4%），沪深300指数涨跌幅为（+0.4%）。SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：消费电子零部件及组装（+4.1%），光学元件（+3.6%），印制电路板（+3.5%），其他电子Ⅲ（+2.7%），品牌消费电子（+2.4%）。本周SW电子行业涨跌幅排名前...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.76MB | 0 页
0金币联合资信：2025年钢铁行业分析.pdf

2024年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产投资待续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调整。预计2025年中国钢铁行业将延续供需双弱的格局，钢材价格预计维持震荡走势钢铁企业的经营效益难有明显好转。展望未来，短期内，钢铁企业仍将面临一定的经营压力。长期来看，在产业政策引领下，随着低效产能的逐步...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.05MB | 0 页
0金币英大证券：电力能源行业周报.pdf

指数表现：根据iFind数据，2025/4/21-2025/4/25期间，沪深300上涨0.38%，电力设备指数上涨2.40%，跑赢沪深300指数2.02pct。行业表现：根据iFind数据，2025/4/21-2025/4/25期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨2.40%，排第6位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，电能综合服务、电机Ⅲ、热力服务涨跌幅位列前三位，分别上涨7.17%、上涨7.14%、上涨4.70%；电工仪器仪表、光伏电池组件、火电设备涨跌幅位列后三位，分别下跌1.42%...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-30 发布 | 2.95MB | 0 页

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