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1金币东方证券：航空11月数据：疫情影响致投入产出环比下降，持续看好航空大周期机遇.pdf

核心观点11月各航司投入产出环比下降，较19年缺口扩大三大航:11月合计ASK同比下降36.8%，较19年下降74.4%，较10月环比下降16.9%，RPK同比下降32.8%，较19年下降79.6%，较10月环比下降18.7%。春秋：ASK、RPK同比分别下降41.4%和45.1%，较19年下降58.4%和65.3%，环比10月分别下降25.2%和29.0%；吉祥：ASK、RPK同比分别下降45.8%和43.2%，较19年下降54.8%和64.8%，环比10月分别下降11.9%和14.3%；；1...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 728.92KB | 5 页
1金币光大证券：对《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》房地产相关内容的点评：房地产公募REITs将成为新发展模式的重要抓手.pdf

事件：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》（下文简称《纲要》），其中提到“促进居住消费健康发展。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求，稳地价、稳房价、稳预期。完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 375.42KB | 2 页
3金币开源证券：房地产行业深度报告：地产融资三箭齐发，优质房企持续受益.pdf

第一支箭：优质房企获得银行信贷融资支持在央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会后，截至2022年12月上旬，包括六家国有大行在内的多家银行已宣布和房地产企业签署战略合作协议，满足企业合理融资需求，给予意向性授信额度，约80家全国或地方性房企获得银行的融资支持，累计授信额度超3万亿元。中央多部出台政策指导银行向优质房企出具保函置换预售监管资金，各地的预售资金监管政策有望加快落地执行，为优质房企释放更多资金流动性。同时监管机构要求内保外贷跨境增信支持房企融资，助力房企在离岸市场的信用环境...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.9MB | 21 页
1金币中银证券：房地产2022年11月统计局数据点评：核心指标再度“探底”；房企到位资金持续承压.pdf

国家统计局发布2022年1-11月份全国房地产开发投资和销售情况。11月销售面积1.01亿平，同比增速-33.3%（前值：-23.2%）；开发投资金额9918亿元，同比增速-19.9%（前值：-16.0%）；新开工面积7910万平，同比增速-50.8%（前值：-35.1%）。核心观点：销售再度“探底”，需求端表现仍然相对疲弱。11月全国商品房销售面积1.01亿平，销售额9816亿元，同比分别减少33.3%和32.2%，降幅较上月分别扩大了10.0和8.5个百分点。单月销售降幅再度扩大，供需政策的...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 661.45KB | 6 页
1金币华西证券：摩托车行业系列点评之十七：供给持续驱动静待旺季来临.pdf

事件概述:据中国摩托车商会数据，2022年11月国内250cc+中大排量摩托车销售2.70万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022年1-11月累计销售52.74万辆，同比+52.9%。分析与判断:行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，11月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年11月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成3.15和2.70万辆，同比分别+5.8%和-10.4%，环比分别-35.5%和-38.0%，自2020年2月以来首次出...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 909.53KB | 6 页
1金币国元证券：汽车行业商用车赛道周动态（2022年12月第2期）.pdf

商用车一周新闻跟踪商用车行业政策及车企动态1、奔驰国产重卡两大系列8款车型正式上市（2022.12.10）12月10日，2022梅赛德斯-奔驰国产重卡中国上市发布会顺利召开。官方正式对外公布两大系列、八款推荐车型的市场售价区间为￥518,800-￥699,800，发布了梅赛德斯-奔驰特色的可靠品质、领先节油、智能安全、舒适驾乘四大核心产品力，以及国产奔驰重卡精心打造的全生命周期智慧服务生态系统，助力物流用户率先跨入TCO2.0时代。作为第一家实现国产化的世界高端重卡品牌，梅赛德斯-奔驰国产重卡的...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 713.91KB | 7 页
5金币中国银河：国防军工2023年度投资策略：景气分化，优选新质新域.pdf

核心观点：国际环境巨变，国防安全重要性凸显。宏观视角，“二十大”更强调“安全”，国防安全或成首要发力方向。俄乌战争启示良多，并将从军费开支、精确制导和无人装备发展以及国际军贸等多层面影响我国国防工业建设。预计2023年国防预算增速5%至7%，显著高于GDP增速，“十四五”期间有望维持6%-8%的复合增速。改革视角，“国企改革”仍有望成为2023年军工板块投资的重要主线之一，资产证券化、跨集团整合以及股权激励提速对业绩增长改善预期等均有望演绎成为板块局部热点。军工行业仍处于景气周期，强需求拉动下拐...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 5.16MB | 43 页
3金币浙商证券：连锁药店行业更新报告：海外疫后药店经营趋势分析.pdf

中外连锁药店对比：疫后收入增长恢复可期，集中度提升趋势仍在对比美日，疫后收入增长恢复可期。（1）美国连锁药店：疫后收入逐季加速，营运能力逐步恢复。美国连锁药店在疫情中收入增速下滑显著，自2022Q1，海外逐步放开后，连锁药店收入增长逐季快速回升，其中CVS收入体量和增速高于疫情前水平；存货周转率与应收账款周转率也均有提升；（2）日本连锁药店：收入增速逐步恢复。日本自疫情管控逐步放松后，连锁药店收入单季增速也呈现稳步回升趋势；（3）对比美日，我国连锁药店疫后收入增长可期。类比美国日本放开后，连锁药...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 790.08KB | 14 页
3金币中邮证券：11月国家统计局房地产数据点评：信心恢复仍需时间，政策执行亟待发力.pdf

事件描述国家统计局发布2022年1-11月房地产行业开发投资和销售数据。1-11月：商品房销售面积累计同比-23.3%，当月同比-33.3%；商品房销售额累计同比-26.6%，当月同比-32.2%；地产投资累计同比-9.8%，当月同比-19.9%；到位资金累计同比-25.7%，当月同比-35.4%。事件评论11月销售降幅走阔，疫情影响仍存，居民信心恢复仍需时间。11月销售面积和销售额分别累计-23.3%、-26.6%，增速相比前月分别下降1.0、下降0.6个百分点，当月同比分别-33.3%、-3...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 781.73KB | 11 页
1金币中邮证券：房地产11月居民信贷点评：交叉验证，销售逐步触底.pdf

事件描述中国人民银行发布2022年11月金融数据，居民中长期贷款同比少增幅度收窄。2022年11月，社融存量343.2万亿，同比10.0%，新增社融19900亿元，同比少增6083亿元，新增人民币贷款11400亿元，同比少增1621亿元，新增居民中长期贷款2103亿元，同比少增3718亿元。事件评论11月新增社融同比少增，但少增幅度有所收窄，拖累因素有信贷、企业债券融资、政府债券融资等。11月新增社融19900亿元，同比少增6083亿元。新增社融的拖累因素主要包括：1）人民币贷款新增11400亿...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 742.59KB | 10 页
1金币德邦证券：电气设备11月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧.pdf

投资要点：2022年11月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计13.3万台，同比上升19%，环比上升28.8%，渗透率达到24.1%。11月大部分新能源市场延续补贴政策，英国和瑞典收紧电动汽车优惠政策。英国：收紧电动汽车优惠政策。11月新能源车销量为4.0万辆，同比上升21.6%，环比上升37.2%，渗透率27.7%，同比下降0.4个百分点。英国财政部在秋季预算案中明确提出，从2025年4月起向电动汽车征收车辆消费税。法国：拟出台租赁补贴计划，渗透率有望继续...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.25MB | 10 页
1金币德邦证券：电气设备行业点评：发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略发展.pdf

事件：中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。纲要中提到推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。加强能源基础设施建设，大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。新能源汽车做为我国战略性新型产业，在消费、投资方面发挥重要作用。汽车新车销量连续13年位居全球第一，中国汽车工业协会公布的数据显示，今年以来，我国新...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 430.16KB | 2 页
1金币东兴证券：房地产11月月报：数据跌幅全面扩大，政策支持力度持续加强.pdf

销售：尽管十一月以来，监管部门持续出台政策稳定市场，但商品房销售降幅依旧扩大。11月单月商品房销售面积同比-33.26%，前值-23.22%；销售额同比-32.22%，前值-23.71%；销售均价单月同比1.56%，前值-0.63%。政策思路已经从“救项目”扩展到了“稳房企”，随着对优质民企融资支持的加速落地，市场对优质民企的信心有望逐渐得到修复。在需求端，各地也在加速出台各类政策稳定市场。但疫情反复、房企违约、市场量价齐跌和预期减弱等诸多影响需求的不利因素还有待修复，需求的恢复还需要更多的时间...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 876.27KB | 8 页
1金币光大证券：建筑和工程2022年1-11月固定资产投资数据点评：基建高景气度是最大亮点，推荐建筑央企及地产链弹性标的.pdf

事件：2022年12月15日，国家统计局公布2022年1-11月固定资产投资数据。22年1-11月，我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.3%/-9.8%/+9.3%/+11.7%/+8.9%，环比-0.5/-1.0/-0.4/+0.3/+0.2pct。点评：广义/狭义基建：单月增速回升，高景气度延续。2022年1-11月，广义/狭义基建投资累计同比+11.7%/+8.9%，单11月同比+13.9%/+10.6%，环比+1.1/+1.2pcts；广...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 714.35KB | 9 页
5金币光大证券：能源金属2023年度投资策略：新型储能拥抱大时代，钠钒电池迎接主升浪.pdf

新型储能蓄势待发，未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配，需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制，新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中，按照保守、乐观场景下，我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW，2022-2026年的复合年均增长率（CAGR）分别为53.3%、69.2%。钠电池：成本优势显著，优先看好电池和负极硬碳环节。根据胡勇胜等《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据，在考虑电力损耗的情况下...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 3.67MB | 44 页
3金币国金证券：燃料电池行业月报：FCV装机量创历史新高，坚定看好全年产销翻番.pdf

行业数据点评11月系统装机量创历史新高，累计装机为去年全年的2.2倍，坚定看好全年装机量放量带动核心零部件高增长。11月，燃料电池系统装机量75.53MW，同比增长164.6%，本月装机量再创全年新高，并为2018年来最高值，其中商用车装机量为65.28MW。本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。2022年1-11月燃料电池系统累计装机量377.49MW，同比增长175.3%，为2021年全年装机量的2.2倍。FCV已进入放量季，单月装车量有望超千辆，全年有望看向5...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.64MB | 12 页
3金币国信证券：纺织服装12月投资策略：消费复苏提振信心，优质龙头估值修复.pdf

核心观点行情回顾：11月至今A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘。A股、港股纺织板块表现好于大盘，港股的宝胜国际、申洲国际、滔搏、江南布衣上涨50%以上，A股的华利集团、台华新材上涨30%以上；美股、台股大盘下行，纺织板块走势与大盘较接近。品牌渠道：10月疫情管控趋严社零下滑，11月销售节日拉动重点品牌线上增长。2022年10月服装社零同比-7.5%，主要是由于管控严格线下客流量较低。线上数据方面，2022年1~10月穿类网上零售累计同比+7.2%，10月天猫京东品牌运动鞋服品类成长性十分突...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.29MB | 22 页
8金币国信证券：非金属建材行业投资专题：新的开始，新的征程.pdf

核心逻辑与投资建议“稳增长”仍需发力，地产是关注重点：展望2023年，经济回稳向上基础仍需巩固，基建投资有望保持稳中有增的运行态势；地产方面，政策转暖、利率下行、购买力积累等因素为行业运行修复改善奠定良好基础，触底回暖可期。基于上述宏观判断，我们建议建材板块投资关注三条主线：主线一：重点把握地产产业链做多机遇：通过对历次房地产周期的观察，政策对地产链头部企业的超额收益运行周期具有较强引领性作用，当前地产政策转向，头部企业或迎来新一轮做多机遇。此外建材行业近期多政策出台推动产业升级，积极因素持续积...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.96MB | 65 页
5金币国信证券：铝模板行业专题：景气拐点，加速在即，积极布局.pdf

铝模板优势显著，租赁模式逐步成为主流：对比传统建筑施工中常用的木模板，铝模系统在施工质量、施工周期、经济效益、节能环保等多方面具有显著优势，行业2011年后快速发展。通过采用铝模板租赁模式，有助于缓解下游客户现金流压力、避免模板闲置，契合客户需求多样化、经济性等要求，2021年行业租赁业务收入占比达83.55%，租赁模式已逐步成为市场主流。竞争格局分散，行业景气改善值得期待：目前我国铝模行业呈现“大行业，小企业”的分散竞争格局，根据中建租协数据，2021年，全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.28MB | 34 页
8金币国元证券：2023年医药行业投资策略：否极泰来，关注医药板块结构性机会.pdf

核心观点2010年至今，医药板块估值水平分别在2011年底和2018年底达到最低位，最低位为25倍左右，目前医药板块估值为25倍，再次处于近十年最低水平。从业绩角度来看，2022年受新冠疫情影响，医药板块业绩增速整体下降，预计2023年随着疫情的逐步缓解，业绩有望触底反弹。医药板块估值处于历史低位，业绩受疫情影响较大政策底已现，情绪有望逐步修复近几年市场对医药政策普遍过度悲观，行业估值也受到较大影响。进入2022年，针对中药领域，国家频出支持政策；针对器械领域，医保局明确创新器械暂不纳入集采，同...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 3.65MB | 85 页

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