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8金币国信证券：非金属建材行业投资专题：新的开始，新的征程.pdf

核心逻辑与投资建议“稳增长”仍需发力，地产是关注重点：展望2023年，经济回稳向上基础仍需巩固，基建投资有望保持稳中有增的运行态势；地产方面，政策转暖、利率下行、购买力积累等因素为行业运行修复改善奠定良好基础，触底回暖可期。基于上述宏观判断，我们建议建材板块投资关注三条主线：主线一：重点把握地产产业链做多机遇：通过对历次房地产周期的观察，政策对地产链头部企业的超额收益运行周期具有较强引领性作用，当前地产政策转向，头部企业或迎来新一轮做多机遇。此外建材行业近期多政策出台推动产业升级，积极因素持续积...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.96MB | 65 页
5金币国信证券：铝模板行业专题：景气拐点，加速在即，积极布局.pdf

铝模板优势显著，租赁模式逐步成为主流：对比传统建筑施工中常用的木模板，铝模系统在施工质量、施工周期、经济效益、节能环保等多方面具有显著优势，行业2011年后快速发展。通过采用铝模板租赁模式，有助于缓解下游客户现金流压力、避免模板闲置，契合客户需求多样化、经济性等要求，2021年行业租赁业务收入占比达83.55%，租赁模式已逐步成为市场主流。竞争格局分散，行业景气改善值得期待：目前我国铝模行业呈现“大行业，小企业”的分散竞争格局，根据中建租协数据，2021年，全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.28MB | 34 页
8金币国元证券：2023年医药行业投资策略：否极泰来，关注医药板块结构性机会.pdf

核心观点2010年至今，医药板块估值水平分别在2011年底和2018年底达到最低位，最低位为25倍左右，目前医药板块估值为25倍，再次处于近十年最低水平。从业绩角度来看，2022年受新冠疫情影响，医药板块业绩增速整体下降，预计2023年随着疫情的逐步缓解，业绩有望触底反弹。医药板块估值处于历史低位，业绩受疫情影响较大政策底已现，情绪有望逐步修复近几年市场对医药政策普遍过度悲观，行业估值也受到较大影响。进入2022年，针对中药领域，国家频出支持政策；针对器械领域，医保局明确创新器械暂不纳入集采，同...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 3.65MB | 85 页
1金币国元证券：国元新食饮：一图君-11月粮油食品社零：同增3.9%.pdf

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内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 388.29KB | 1 页
1金币平安证券：房地产行业点评：投资开工降幅创新高，政策宽松仍可期.pdf

事项：国家统计局公布2022年1-11月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额12.4万亿元，同比降9.8%；新开工11.2亿平米，同比降38.9%；竣工5.6亿平米，同比降19.0%；土地购置面积8455万平方米，同比降53.8%；土地成交价款7591亿元，同比降47.7%；商品房销售面积12.1亿平米，同比降23.3%；销售额11.9万亿元，同比降26.6%；房企到位资金13.6万亿元，同比降25.7%。平安观点：单月投资降幅创新高，短期仍难言乐观。11月单月房地产投资同比降19.9%，降...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 698.08KB | 6 页
1金币浙商证券：保险Ⅱ2022年11月保费点评报告：关注开门红业绩催化.pdf

投资要点数据概览6家上市险企合计，寿险22M11单月保费同比-5.1%（前值+0.7%），22M1-11累计同比+0.5%（前值+0.8%）；财产险22M11单月保费同比+3.2%（前值+8.3%），22M1-11累计同比+9.9%（前值+10.6%）。核心观点1、寿险：延续分化表现22M11单月，寿险保费同比太保+23.3%（前值+29.4%）＞太平+19.2%（前值+11.8%）>新华+0.3%（前值+3.5%）>平安-3.1%（前值-3.7%）>国寿-9.1%（前值-4.7%）＞人保-55...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 837.46KB | 4 页
1金币财通证券：汽车行业专题报告：《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》点评-推进汽车三化进程，释放出行消费潜力.pdf

事件：新华社报道，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，其中提到要释放出行消费潜力，优化城市交通网络布局，大力发展智慧交通。推动汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套基础设施。便利二手车交易。汽车消费占社零比重较高：据国家统计局，2022年1-11月汽车消费占社零的比例为10.2%。汽车制造业2020年就业人员数量为286.94万人，占总就业人数的0.38%。我们认为鼓励汽车消费，对国内经济的拉动效果较好，也对稳定就业起到助力。历史...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 377.72KB | 2 页
3金币天风证券：建筑材料行业深度研究：如何看待地产链建材短期和中长期的需求空间？.pdf

短看地产新建端弹性，长看改造/C端渠道变革我们认为新建逐步回落，改造稳步放量是后续地产链总量的大趋势，但二者变化的相对速度会影响地产链建材需求的景气度，不同建材在新建/改造场景中使用强度的不同也会使不同品类的景气度发生分化。本文中我们以建筑面积作为建材需求表征，首先对新建住宅开竣工面积进行预测，再根据B/C端，新建/改造端等具体渠道的比例预测，最终得到水泥、防水、管道、涂料等品类的初步中长期需求展望。我们认为短期，新建竣工端受益于政策和资金改善，叠加企业承接业务信心恢复，相关上市公司有望展现基本...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.16MB | 13 页
8金币西南证券：中药集采专题：中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和.pdf

中药集采：核心观点中药集采逐步扩面，逐步扩展到中药饮片。中药集采从2020年开始陆续在金华、河南等省市试点，逐步扩面到跨省联盟集采，湖北、广东、山东、北京也完成大品种中成药集采。2022年9月10日全国中成药联合采购办公室成立，涉及16个中成药，覆盖30个省，覆盖面进一步扩大。从品种上，2022年山东开启中药饮片集采，暂未涉及到配方颗粒。在国家医保控费背景下，我们预计中药集采未来将逐步从广度和深度逐步推进。中成药集采规则相对友好，降幅温和：1）从分组依据来看：从广东省开始考虑到中成药竞争格局，广...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 5.79MB | 83 页
1金币开源证券：商贸零售行业点评报告：11月社零同比-5.9%，社会消费受疫情短期冲击明显.pdf

11月社零同比下滑5.9%，社会消费受疫情短期冲击明显国家统计局发布2022年11月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2022年1-11月我国社零总额为399190亿元（同比-0.1%）；其中11月社零总额为38615亿元（同比-5.9%）。分地域看，11月城镇消费品零售额33204亿元，同比-6.0%；乡村消费品零售额5411亿元，同比-5.2%。短期看，疫情冲击下消费市场明显承压，社会消费降幅有所扩大；长期看，随着12月以来疫情防控措施持续优化，线下消费有望迎来复苏，投资建议关注黄...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 326.93KB | 3 页
1金币大同证券：非银金融行业日报：创业板指午后高涨逾1% 美联储加息50基点.pdf

行情回顾周四（12月15日），三大指数早盘走势分化，沪指快速下跌，创业板指则迅速走高。之后，沪指全天低位震荡，表现低迷。创业板指早盘短暂翻绿后全天红盘震荡，午后加速上行，尾盘涨幅逾1%。截至收盘，上证指数（-0.25%）收报3168.65点，深证成指（+0.32%）收报11358.11点，创业板指（+1.31%）收报2399.12点。两市成交额跌破8000亿，北向资金净流入49.36亿元。申万Ⅰ级行业多数下跌，电力设备、汽车、电子领涨，综合、煤炭、建筑材料领跌。证券Ⅱ下跌1.05%，44家上市券...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 556.76KB | 10 页
1金币浙商证券：物流：“十四五”现代物流发展规划奠定行业高质量发展基础，关注细分赛道龙头.pdf

投资要点12月15日，为贯彻落实党中央、国务院关于构建现代物流体系的决策部署，根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，国务院办公厅印发“十四五”现代物流发展规划。推动快递及快运高质量发展规划提到，“鼓励物流企业与商贸企业深化合作，优化业务流程，发展集约化配送模式，优化完善末端配送模式”；“深化电商与快递物流融合发展，提升线上线下一体服务能力”。我们认为竞争秩序显著改善背景下，具备扎实服务能力及品牌效应的快递快运龙头有望得到长足发展，看好韵达股份、顺丰控股...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 680.58KB | 3 页
1金币东吴证券：互联网电商行业点评报告：政策推动“互联网诊疗和医药电商” 发展，我国互联网医疗渗透率提升空间广阔.pdf

投资要点《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》发布，推动“互联网+医疗健康”发展：近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，强调从促进消费、优化投资等多方面推动实施扩大内需战略，以更高效率促进经济循环。消费方面，《纲要》提出加快培育新型消费，支持线上线下商品消费融合发展，培育“互联网+社会服务”新模式。在互联网医疗方面，积极发展“互联网+医疗健康”服务，健全互联网诊疗收费政策，将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围。互联网医疗服务项目纳入...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 392.29KB | 2 页
1金币东吴证券：商贸零售行业点评报告：11月社零总额同比-5.9%，静待二次冲击后消费触底反弹.pdf

事件12月15日，国家统计局公布2022年11月社零数据。2022年11月，我国社零总额为3.9万亿元，同比-5.9%（前值为-0.5%），低于wind一致预期（-2.5%）；除汽车外的消费品零售额为3.5万亿元，同比-6.1%（前值为-0.9%）。点评分线上线下看：线下消费受疫情影响较为严重，线上消费展现一定的韧性。11月网上实物商品零售额为1.4万亿元，同比+1.2%（前值为+15.3%）；线下消费方面，推算线下社零总额为2.1万亿元，同比-9.9%（前值为-6.1%）；剔除餐饮消费后，线下...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 659.38KB | 5 页
3金币华鑫证券：医药生物行业策略报告：疫情管控放下，感冒用药需求释放弹性.pdf

疫情防控政策放开，感冒用药需求释放自“二十条”发布以来，广州等多个城市陆续放开管控，并强调“每个人都是自己健康的第一责任人”，“新十条”发布进一步加快放开步伐。新冠病毒奥密克戎变异株毒性已较低，逐步放开已是大势所趋，但民众对新冠的认知仍需时间消化，短期将极大刺激家庭储备用药需求。若未来正式放开后，感染人群增加，需求将从储备转向使用。按照目前海外感染比例，30%～40%人口感染，病毒传播速度才会逐步下降，用药治疗和预防的人群预计将过1亿人，新增治疗用药市场预计超过500亿元。推荐防疫相关的中药板块...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.57MB | 15 页
1金币山西证券：保险行业11月保费点评：寿险增速转负，产险增速继续回落.pdf

整体：11月上市险企原保费收入：寿险同比-8.3%，产险同比+7.6%11月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计633亿元、同比-8.3%；产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计690亿元、同比+7.6%。1-11月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计14575亿元、同比-0.1%；产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计8688亿元、同比+8.6%。寿险保费同比增速最高：11月太保寿（+23.3%），1-11...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.7MB | 5 页
8金币华西证券：宠物用品行业专题：宠物经济欣欣向荣，产业链迎发展良机.pdf

宠物行业景气度宠物行业指一切围绕“宠物”而产生的产业链，包含食品（40%）、用品（10%）、医疗（20%）及其他各类服务，现阶段宠物食品、用品领域是宠物经济的主要环节，疫情以来宠物行业韧性凸显，受疫情催化和线上消费驱动具备较高弹性机会，目前我国宠物行业基本已进入成熟稳定期，整体市场规模超过2000亿元；宠物行业各公司也纷纷加快了IPO的步伐，多家食品、用品领域的宠物公司业绩表现亮眼。宠物用品市场空间2021年全球宠物用品规模同比增长10.7%至447.6亿美元，根据欧睿数据预计21-27年规模将...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 7.69MB | 79 页
3金币安信证券：家电行业2023年投资策略：春江水暖，复苏可期.pdf

地产政策改善+疫后复苏，催生家电投资机会：房企融资政策宽松，“保交楼”政策持续推进，地产竣工交付有望筑底，将有效提振厨电、白电行业需求。根据我们测算，厨电、白电需求有望在2024年迎来明显改善。地产因素对2024年空调、冰箱、洗衣机、油烟机的内销量拉动，分别为2.8%、2.8%、2.7%、6.6%。长期而言，房市交易回归正常，地产销售有望逐步回暖，家电需求有望回归稳健增长。另外，防疫工作优化，线下家电消费有望复苏。线下客流恢复不仅有助于提升销量，亦有助于推动高端、成套产品的销售。海外需求底部或现...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.5MB | 26 页
3金币东方财富证券：传媒互联网行业专题研究：VR系列报告一：VR发展趋势明晰，硬件内容齐发力.pdf

多家厂商推出新品引领VR市场，VR发展趋势逐渐明晰。2020年VR行业经历爆发式发展，中国厂商加紧布局，PICO推出PICONeo2后在国内市场市占率升至第一；2021年AR/VR头显市场同比增长92.1%，出货量达1123万台；2022年，PICO召开全球发布会推出新品PICO4，同年MetaQuestPro正式推出，市场重心由游戏、娱乐体验转向办公场景，PSVR2和AppleRealityPro等还未上线的重点产品现也备受瞩目。VR行业发展趋势目前具有以下特点：1）价格亲民化；2）销量高增；...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.45MB | 23 页
3金币东方财富证券：国防军工行业专题研究：大国飞机系列专题一：第五代战机爆发时代全面来临.pdf

【投资要点】当前美国及其盟友在太平洋第一岛链部署了超300架第四代和第五代战机。未来美国及其盟友还将采购超过3000架F35第五代战机。未来不断升级我国军备力量，持续遏制“台独”挑衅，台海和平才有保障，两岸关系才能重回正轨。总书记在二十大提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，制空权将决定军事对决的核心，第五代战机的国产化列装加速将成为未来10年核心主线。在俄乌冲突中，俄罗斯空天军出动了SU-57战斗机摧毁乌克兰防空系统，在面对苏系第四代战机时显示了巨大的战斗优势。世界上...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 3.52MB | 24 页

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