东方证券：建材行业周报：地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大

核心观点地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大。9月份以来，地产链和消费建材政策持续出台，包括9月份降低房贷利率以及减少置换税费，10月份出台绿色建材集采和防水新规，11月份地产融资三箭齐发加上放松预售资金监管。相应从9月底至今消费建材板块也经历了一轮估值修复。我们认为本轮估值修复主要是政策催化驱动，主要政策多数作用于房企，利好竣工端。考虑房企融资“第三支箭”已发，我们认为竣工端政策力度已到空前，相应地产竣工政策催化启动的估值修复行情应到中后期。从基本面来看目前为止政策出台的主要目的是托底，保竣工保交房，防止房企继续发生风险事件。在此政策背景下，我们判断后续建材基本面有三大基本点：基于成本改善消费建材好于周期建材，基于资产质量改善预期工程端好于零售端，基于需求改善，后周期好于早周期。考虑当前经济下行压力仍较大，地产政策目的有可能从防风险逐步提升到经济托底。考虑地产竣工端力度已到空前，我们认为后续地产政策进一步投放的方向或为居民销售端，放开部分购房限制改善地产销售。若后续地产销售进一步出台宽松政策，消费建材政策催化估值修复行业则有望进一步延续。同时从基本面考虑，地产销售改善将提升更多...