东方证券：通信行业深度报告：运营商：赋能数字经济，提高股东回报

核心观点云业务等第二引擎带动三大运营商经营情况显著改善。2022年前三季度，三大运营商合计实现营收13453亿元，同比增长10.3%，归母净利润合计1299亿元，同比增长12.02%。主要有两点原因：一方面，提速降费影响弱化，且随着5G渗透率的提高及智慧家庭业务的占收比提升，运营商传统的业务指标移动ARPU及家庭ARPU持续回升；另一方面，运营商加码云业务投入，云收入增速超行业平均。2022H1，运营商云收入合计702亿元，占收比提升至7.67%，同比增长124%，对比之下中国公有云服务市场同期规模为165.8亿美元，同比增长35%。其中，市占率第一的阿里云增幅仅有不到12%，2022H1营收为366.56亿元，已被运营商反超。运营商积极推动数字经济赋能工作。（1）移动云加强云技术自研：移动云坚持走自研可控的发展路线，并自主研发了以一体化的云底座、分布式的云能力、可信云平台为核心的大云操作系统CloudOS。目前，移动云自主研发知识产权700+项，已上线涵盖云、大数据、人工智能等板块的自研产品超230余款，丰富度稳居业内前三；拥有千万级SaaS产品数量跻身国内第一阵营。（2）电信天翼云...