科锐国际：2022年三季报点评：疫情+高基数下业绩承压，海外业务延续高景气

科锐国际(300662)事件:科锐国际发布三季报：公司2022Q3实现收入24.11亿元/+19.18%，归母净利润0.86亿/+0.86%，扣非归母净利润0.79亿元/-2%，业绩相对承压。投资要点:2022Q3外包人数净增环比提速，猎头、RPO业务承压。2022Q1-3传统线下业务整体同比增长31.51%，分业务来看：1）灵活用工韧性较强，收入同比增长45.75%；我们预计2022Q3灵活用工在去年高基数下，营收延续较高增速，截至2022Q3灵工在管人数达32100余人,环比净增约400人，提速明显。2）猎头业务收入同比增长6.60%；预计2022Q3猎头业务因疫情影响招聘入职节奏环比承压（2022H1猎头营收同比增长19.3%）。3）RPO业务市场需求持续低迷，收入同比下滑，承压明显。毛利率环比改善，技术投入持续加码。2022Q3综合毛利率为10.19%/环比提升0.22pct；在猎头、RPO业务相对承压下，我们预计主因为灵工毛利率环比略有改善（高附加值的技术研发类岗位占比持续提升至52.7%）。公司持续加码技术投入，2022Q1-3总体技术投入达1.146亿元。海外业务发展迅猛...