水羊股份：2022Q1-3归母净利yoy-18.88%，压力下稳步推进能力建设&品牌升级，奠定长期发展基础

水羊股份(300740)公司发布2022年三季报，2022Q1-3营收33.43亿元，yoy+0.91%；归母净利1.19亿元，yoy-18.88%；扣非归母净利1.1亿元，yoy-18.37%。其中，22Q3营业收入11.41亿元，yoy-4.38%；归母净利0.36亿元，yoy-37.37%，归母净利率3.17%，同降1.67pct；扣非归母净利0.37亿元，yoy-34.25%，扣非归母净利率3.21%，同降1.46pct。成本端，2022Q1-3毛利率55.21%，同增0.46pct，其中2022Q3毛利率55.61%，同降2pct，我们预计主要由于品类结构变化所致，预计自有品牌承压营收占比下降。费用端，2022Q1-3期间费用率为50.43%，同增1.06pct，其中销售费用率43.54%，同增1.49pct；研发费用率2.16%，同增0.7pct；管理费用率4.6%，同降0.43pct；财务费用率0.13%。分季度看，2022Q3期间费用率为50.97%，同降1.11pct，其中销售费用率44.42%，同降0.12pct；研发费用率2.55%，同增1.08pct；管理费用率...