海天味业：短期经营承压，长期竞争力不改

海天味业(603288)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入190.94亿元，同比增长6.11%，实现归母净利46.67亿元，同比下降0.86%；其中第三季度实现营业收入55.62亿元，同比下降1.77%，实现归母净利润12.74亿元，同比下降5.99%，实现扣非归母净利润12.04亿元，同比下降9.52%。B端受损，C端平稳，公司Q3经营短暂承压。公司前三季度实现营业收入190.94亿元，同比增长6.11%；其中,Q1/Q2/Q3分别实现72.10/63.22/55.62亿元，同比+0.72%/+22.19%/-1.77%。我们预计三季度收入端承压主要系疫情反复下餐饮业不景气，大包装产品有所承压。分产品来看，公司酱油/调味酱/蚝油单三季度同比-8.12%/4.37%/-5.64%。酱油和蚝油增速短暂承压，我们认为与餐饮渠道受疫情影响有关，展望四季度，我们认为疫情仍是当下营销公司经营的核心因素。分渠道来看，单三季度线下渠道/线上渠道分别实现营业收入48.76/2.31亿元，同比-5.39%/+46.34%。2022年三季度，公司经销商数量为7153家，相比2022年二季...