德昌股份：汇兑收益贡献业绩，汽零业务赋能增长

德昌股份(605555)事件：22Q3公司实现营业收入3.50亿元，同比-54.89%；归母净利润0.95亿元，同比+51.06%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+38.41%。22Q1-Q3公司实现营业收入15.34亿元，同比-31.07%；归母净利润2.63亿元，同比+19.71%；扣非归母净利润2.50亿元，同比+27.37%。点评：核心客户影响主业收入下滑，汇兑收益大幅增厚业绩。公司22Q3实现营业总收入3.5亿元，同比-55%，主要因为公司小家电业务主销北美&欧洲，我们预计欧美需求低迷背景下Q3核心客户订单有所下滑。盈利能力方面，22Q3公司整体毛利率15.5%，同比-0.8pct，环比22Q2的-2.5pct大幅收窄，主要因为Q2主要大宗塑料、钢材价格回落，带动公司成本压力缓解，预计Q4毛利有望受益成本改善继续修复。费用端，22Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/6.7%/4.5%/-23.2%，同比+0.2/+3.2/+1.0/-22.7pct，财务费用率大幅改善主要系Q3人民币贬值，公司美元应收账款、银行存款汇兑收益大幅增加，对业绩端构成一定弹性。综合...