中泰证券：银行角度看12月社融：信贷增长好于预期；稳增长政策持续驱动

投资要点12月社融新增1.31万亿，同比少增1.06万亿，低于万得一致预期1.61万亿，主要是受企业债和政府债融资合计少增1.38万亿拖累所致。存量社融同比增9.6%，较11月同比增速环比回落0.46个百分点。11月债券市场震荡剧烈，利率上浮比较大，因此信用债发行出现了大规模取消。2022年和2021年财政发债节奏错位也导致政府债融资额同比降幅较大。1、信贷情况：企业长期贷款大幅增长，推动信贷投放同比多增。12月新增人民币信贷1.44万亿，较往年同期多增4004亿元，保交楼+基建继续发力背景下，企业中长期贷款同比多增8717亿是增长的主要原因。2、表外非标融资情况：信托和委托贷款规模总体平稳。12月新增信托和委托贷款规模分别小幅减少764和102亿，其中信托贷款由于2021年同期到期规模较大，在低基数下同比多增3789亿，而委托贷款同比小幅增加314亿。3、政府债：2021年财政后置+2022年财政前置，节奏错位导致同比降幅较大。12月新增政府债2781亿，较2021年同期少增8893亿，主要是由于2021年财政后置发力奠定高基数和2022年财政前置导致的节奏错位所致。4、债券和股权融...