山西证券：食品饮料行业23年年度投资策略：确定为守，复苏为攻

投资要点：22年食品饮料行业回顾。22年市场行情较为波动，食品饮料行业面临疫情局部反复、消费需求恢复不及预期、生产成本持续上涨、外资流动等压力，CS食品饮料板块下跌11.33%（总市值加权平均），沪深300下跌17.77%，跑赢沪深300指数6.44个百分点。从消费端来看，截止11月社会消费品零售总额同比-5.90%，消费需求明显回落；11月餐饮收入同比-8.40%，短期仍承压。从估值端来看，22年食品饮料板块估值大幅回落，目前板块市盈率37倍，整体回归理性区间。总体而言符合我们21年对板块基本面整体偏弱及估值将持续消化的预期。23年食品饮料行业展望及投资策略：22年11月伴随全国疫情防控政策不断优化，政策底部明显，外部环境改善信号确认。我们预计23年宏观经济逐步回暖，消费场景及消费信心逐步恢复，23年板块盈利及估值将逐步进入改善和修复通道。投资主线一：确定为守。站在目前时点，全年来看报表端业绩仍具有不确定性。23年春节较早，作为传统旺季各企业的备货及动销等基本面仍有所承压，我们预计22Q4和23Q1报表端压力较大。因此拥抱业绩增长的确定性作为我们的首选主线：包括高端白酒及地产酒龙头、...