申港证券：轻纺美妆行业周报：关注造纸龙头企业利润空间回升

投资摘要：每周一谈：关注造纸龙头企业利润空间回升国外浆厂扩产，或驱动浆价下行。近期，EmpresasCopec公告显示其子公司Arauco在智利的MAPA项目已经开始正式投料生产，MAPA项目设计产能156万吨漂桉浆。此外，UPM乌拉圭PasodelosToros纸浆厂建设工程已完工，将于2023年3月底投产，该项目设计产能210万吨桉木浆。根据BMA数据，2022-2023年全球新增阔叶浆产能预计可达446万吨，产能新一轮扩张为浆价下行提供了刚性支撑。浆价下行趋势稳定，为造纸企业盈利创造了空间。关注白卡纸、特种纸、瓦楞纸的利润回升。瓦楞原纸和箱板纸都是用于生产瓦楞纸箱，消费占比接近一半，白卡纸属于包装用纸。宏观经济或回暖，消费需求将稳步上涨，与消费关联性较强的白卡纸和瓦楞纸板块，盈利空间将有所提升。特种纸有特定的性能和用途，需求较为稳定，随此次消费的回暖，特种纸的需求也将进一步抬升。若原材料价格下行，将提高相关企业的利润空间。纸浆价格下行趋势下，白卡纸盈利空间增大。受《限塑令》影响，在餐饮外卖使用的餐盒、与食品接触的纸袋、商超购物的购物袋等领域，白卡纸已成为商家们的不二选择。随防疫政...