万联证券：银行行业投资策略报告：经济复苏 板块震荡上行

投资要点：2023年预判政策仍相对积极，宏观经济呈现弱复苏格局：展望2023年，疫情对经济的影响将逐步减弱，不过企业投资意愿和居民的消费意愿可能会出现渐进式的改善，因此，整个宏观经济政策仍需保持相对积极，而整个经济将呈现弱复苏。2023年行业资产质量整体改善：2022年下半年以来，地产风险的传导，经济下行压力加大，使得银行板块的估值持续压缩。期间，各子板块中估值相对较高的股份行以及2022年整体表现较好的城商行，跌幅相对较大。年末地产政策的回暖，叠加疫情防控政策优化，板块估值明显回升。2023年，相对积极的政策，将推动宏观经济弱复苏，银行板块资产质量整体改善，预计板块的估值有望小幅抬升。2023年，规模增长仍是重要支撑，关注净息差拐点：2023年在经济弱复苏背景下，宏观经济政策仍要保持相对积极。2023年的新增规模预估在22.5万亿元，同比增速在10.5%。在政策推动投资和消费增长的背景下，叠加区域经济发展需求差异，我们预计2023年与投资相关，特别是基建配套相关贷款的增长持续性较好。而子板块的内部结构看，预计部分城商行仍能保持较高增速。行业净息差受资产端重定价因素的影响仍将呈现下行态...