银都股份：2022年三季报点评：受产品价格下调影响，Q3业绩略低于市场预期

银都股份(603277)事件：公司发布2022年三季报。俄乌冲突压制欧洲需求&产品价格下调，Q3收入端同比小幅增长2022Q1-Q3公司实现营业收入21.19亿元，同比+23.34%；其中Q3营业收入为6.87亿元，同比+6.87%，环比-10.23%，Q3收入端表现略低于我们预期。我们判断主要系：1）一方面，欧洲地区受到俄乌冲突的影响，整体需求环比出现一定阶段性下滑；美国市场整体需求正常，由于2022Q2基数较高，2022Q3环比略有下降；2）在海运费和原材料成本逐步下降的背景下，公司与客户协商后，下调部分产品价格，也进一步压制了收入端增速。展望2022Q4和2023年，欧洲地区外部事件的不可控因素依旧存在，但考虑到海运费趋于稳定，公司产品价格下降，海外市场的下单意愿有望增强，叠加制冰机等新品快速放量，公司收入端有望实现稳健增长。海运费下降降本存在一定滞后性，Q3盈利水平明显下降2022Q3公司归母净利润为0.93亿元，同比-24.81%；销售净利率为13.54%，同比-5.71pct，盈利水平明显下降，利润端低于市场预期。1）毛利端：2022Q3销售毛利率为33.46%，同比-7....