天风证券：宏观：降息的艺术

降不降、降多少、怎么降——是政策兼顾银行和实体利益的平衡之术。如何兼顾——既要（降低实体成本），又要（维持银行息差），还要（体现政策倾向）。关于降不降？我们预计2月政策利率维持不变，但LPR会降。关于降多少？我们认为1年期LPR的降息幅度或在5BP左右。关于怎么降？我们认为央行或不对称下调LPR利率，5年期LPR利率降幅或大于1年期LPR利率。另外，央行或继续推动存款利率改革，切实压降银行负债端成本。风险提示：数据测算可能存在一定偏差，对净息差估算偏乐观，货币政策取向超预期...