中国银河：宏观专题报告：龙年春节的关键宏观变量

核心要点：一、春节前一周国内多项政策出台，受益于政策预期，市场情绪显著修复。1.中国资产节前反弹：2月5日至8日上证综指涨幅6.06%，创业板指数涨幅10.51%。10年期国债收益率2月5日降至2.40%的历史低位之后开始反弹，2月9日收于2.43%。2.财政政策：从地方政府债券发行计划来看，1至3月新增专项债规模分别为1998亿、2211亿、3631亿元，春节后发行将加速；且3月初的“两会”可能进一步研究超长期特别国债。3.房地产政策：1月12日住房城乡建设部、金融监管总局发布了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，春节前各大银行先后宣布要积极落实。截至2月15日工、农、中、建、交对接项目超过8200个。4.货币与金融政策：2月7日吴清任职证监会党委书记、主席。2月8日人民银行发布《四季度货币政策执行报告》，首次提出“合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系”；并强调“引导信贷合理增长、均衡投放”与“保持物价在合理水平”。二、春节前发布的1月货币量与社会融资、价格数据等改善不明显，春节期间出行大幅增长，消费恢复相对平稳。1.2月8日发布的1月价格与金融数据改善并不明显：1月PPI...