东海证券：国内观察：2023年四季度货币政策执行报告-相对宽松或将延续，大力发展债市

投资要点事件：2月8日，央行发布2023年四季度中国货币政策执行报告。核心观点：四季度执行报告整体延续中央经济工作会议精神，报告指出了经济回升向好，但也存在堵点，消费者信心、民间投资增速都处于低位，需求不足与产能过剩也存在矛盾，预计货币政策仍将维持相对宽松，量上或配合财政节奏，价上一季度LPR仍有概率下调。经济回升向好，但大循环也存在堵点。四季度报告指出“经济持续回升向好”，相较于三季度的“经济平稳运行”，更偏乐观，但同时“也需要克服一些困难和挑战”。国际上主要面对的挑战仍是高利率的滞后影响以及大选年世界政治经济形势的不确定性，国内新增措辞“经济大循环也存在堵点，消费者信心指数和民间投资增速仍处低位，需求不足与产能过剩的矛盾较为突出”。宽松或将延续。货币政策基调上延续中央经济工作会议精神“灵活适度、精准有效”，与三季度相比变化不大。继续强化宏观政策逆周期和跨周期调节，搭配运用多种货币政策工具，我们认为整体相对宽松或将延续。大力发展直接融资，债券市场或是重要发展方向。相较于三季度大篇幅强调信贷平滑以及盘活存量，四季度信贷部分新增表述较多。一是指出“合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系...