东海证券：FICC&资产配置周观察：美元美联储2024H1降息预期收敛 2025-02-18

投资要点春节期间海外主变量为联储货币政策鸽派程度的削弱。资产表现：1）权益：港股连续两周上行，其中恒生科技指数周涨幅达6.89%；日韩股市及欧洲股市整体录得正收益，其中日经225指数周涨幅为4.31%，连续三周上行；美股则明显回落，纳指周跌幅为1.34%。美国1月通胀数据超预期，物价顽固对降息预期收敛的催化之下，美国金融条件放松节奏或延后。2）债券：海外国债收益率高位震荡。美债收益率受鹰派数据推动延续反弹，其中10Y美债利率上行13bp至4.3%，美债2s10s利差倒挂幅度为34bp；英国、德国、法国、日本10Y国债收益率分别录得4.14%、2.38%、2.88%及0.74%。3）汇率：美元反弹至104.27，离人民币汇率USDCNH运行至7.2以上，美元兑日元收于150。4）商品：原油价格连续两周回暖，WTI原油期货两周累计涨幅近10%，重回80美元/桶关口，布油价格上行至83美元/桶附近。美国原油库存上升且零售数据疲软，但春节期间中东局势紧张引发供应偏紧担忧，对油价形成支撑。贵金属表现承压。受美债利率抬头及降息预期收敛影响，伦敦金现价格先下后上，一度回落至2000美元/盎司下方，收...