海通国际：全球能源转型：磁铁利润率仍为负，但未进一步恶化 2025-02-18

钕镨价格可能开始回升本周的《全球能源转型报告》在更新了数据后，着重介绍了稀土价值链的月度趋势。我们的主要结论是，我们看好海外稀土生产商如莱纳斯和MPMaterials（两者均被评为优于大盘）。尽管今年迄今钕镨价格有所下降，我们的分析表明中游磁铁生产商的利润率面临挑战，我们仍偏好电动车电池制造商。稀土终端需求仍保持增长：我们分析认为，全球稀土磁材需求增长较为稳健，包括智能手机、风电、汽车等领域。截至1月，中国电动汽车批发累计数量达到70万辆，同比增长80%，发展趋势符合我们对2024年达到1300万辆的预测。钕镨价格年初至今同比下降22%：今年迄今氧化钕价格平均为56美元／公斤，同比下降22%，原因有1.中国需求复苏有限且购买谨慎，2.消费电子、家用电器、空调等产品的需求增长放缓。（占钕铁硼磁铁下游需求的约30%）。氧化钕的价格现在比我们预测的2024年的93,750美元／吨低40%（2023年平均75,005美元／吨）。磁材利润率仍为负值：我们分析认为，2月中国磁材生产商隐含利润率基本平均为-10%（1月为-10%，2023年约为9%，2020-2023年约为7%）。钕镨市场观点：莱纳...