东方金诚：2024年1月物价数据点评：春节错月导致1月CPI同比降幅扩大，2月有望转正

事件：根据国家统计局公布的数据，2024年1月，CPI同比为-0.8%，降幅较上月扩大0.5个百分点；PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.2个百分点。基本观点：1月CPI同比降幅扩大，主要是受春节错月导致基数上升影响，当月食品价格同比降幅显著扩大；另外，同样受上年同期基数上升影响，1月服务价格同比涨幅也有所收窄。从最新物价上涨动能来看，1月CPI环比上涨0.3%，与历史同期相比稳中偏低。不过，当月核心CPI同比仍保持0.4%的稳定正增长，意味着尽管整体CPI已连续四个月同比负增长，但当前并未形成通缩格局，而低通胀现象值得高度重视。PPI方面，1月PPI环比维持跌势，主要原因是内需仍然较弱，近期国内主导的钢铁、水泥、煤炭等大宗商品价格稳中偏弱，同时下游商品出厂价格涨价动力也显不足。不过，在基数走低支撑下，当月PPI同比跌幅仍延续收敛。展望未来，2月春节错月效应影响反转，CPI同比将恢复正增长，预计涨幅会在0.6%左右,此后有望基本延续正增长状态，全年CPI同比中枢将从2023年的0.2%回升至1.3%左右，通缩风险进一步弱化。整体上看，2024年物价涨幅会处于温和偏低水平，这将为货...