海通国际：2024年：关注四大宏观变量

投资要点：核心结论：2023年我国经济增长目标顺利实现，展望2024年，宏观层面需要继续关注四大变量：房地产、新质生产力、货币和财政政策的总量规模、美联储货币政策。尽管房地产经济多项指标已经降至较低水平，但房地产在居民财富存量、广义财政、金融机构资产存量中占比仍然较大，所以房地产经济的走势及其带来的金融周期波动，仍然会很大程度上影响2024年的宏观经济。在这样的背景下，经济新旧动能转换就显得尤其重要，而新质生产力是经济发展新动能的重要方面，2024年需要继续关注新质生产力相关的政策及影响。从总量角度看，货币和财政等总量的宏观政策，对于总量经济的增长、尤其是总需求的提振，起到至关重要的作用。海外政策方面，我们需要继续关注美联储货币政策的边际变化，过去两年的美元流动性紧缩，对全球经济、政策、大类资产都产生了重要影响，2024年如果美联储货币政策转向降息，我国的汇率、利率和流动性环境均有望进一步改善。风险提示：海外货币政策调整超预期，国内经济修复不及预期。...