中航证券：政策呵护下龙年开年有望延续乐观预期 2025-02-19

核心观点：政策呵护下空头力量受限，农历兔年尾声市场企稳回升，龙年有望延续乐观预期。春节前证监会在2024年2月4日到6日三天内10次重磅发声，其中包括加强对于融券业务的强监管，暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结，并严禁证券公司向变相T+0投资者提供融券，严格限制了融券做空力量。政策面对空头的限制叠加中央汇金公告表示已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，市场逐渐由多空剧烈分岐转为企稳回升。通胀数据超预期，美联储降息时点或推迟。继1月CPI数据超预期后，2月16日美国劳工部公布的PPI数据再超预期。美联储1月货节政策会议声明强调“在对通胀持续迈向2%更有信心之前，委员会不认为降低联邦利率目标区间是适宜的”，表明当前美联储尚未准备好开始降息。鲍威尔同样表示，年内美联储会开启降息，但具体时点需继续根据数据决定，3月降息不是委员会当前的基准情景。美联储偏鹰态度传达当前三月降息可能性预期较低，截至当地时间2024年2月14日，CME美联储观察工具显示2024年3月开启降息的概率由2月7日的19.0%降至10.5%，美联储或于6月开启降息。由于央国企盈利稳健且分红较高...