金源期货：宏观周报：国内积极信号增加，美国去通胀非坦途

核心观点海外方面，美国1月CPI全面超预期，CPI最新权重增加了住房价格的比重，而住房项是本次CPI超预期的重要推手。与此同时，剔除住房的超级核心服务通胀环比、同比均大幅上涨，引发市场对于去通胀不顺的担忧，而1月零售销售在假期消退后呈降温迹象。假期期间，通胀超预期叠加联储官员偏鹰，市场预期首次降息时点推迟至6月，10Y美债曾破4.3%，美元指数仍在104上方震荡，关注联储官员讲话及月末PCE数据。国内方面，龙年春节出行流量创新历史高，服务消费较好，地产依旧偏弱。1月社融超预期呈现“开门红”，结构也有所改善，主要由企业债、非标提振；信贷方面，企业、居民中长贷边际转好，表明实体融资意愿增强。1月物价数据在春节错位下再次探底，但CPI、PPI新涨价因素均呈现反弹迹象，代表内生需求出现积极信号。货币政策方面，2月MLF超额平价续作5000亿元，意在稳汇率，但结合此前央行多次释放积极信号、地产低迷的背景下，2月下调LPR利率仍然较大。风险因素：国内政策不及预期，地缘政治冲突加剧，美国经济衰退超预期。...