中银证券：2月LPR报价点评：5年期大幅调降的三点原因

事件：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。本次5年期LPR单月调降幅度为历史最高，我们认为后续三点需要关注：1.LPR非对称下调且5年期LPR调整力度较大，根源仍在于房地产市场表现不佳，关注后续城市房地产融资协调机制等房地产政策落地情况与商品房销售水平；2.目前货币政策发力点聚焦于推进存款利率市场化，以带动整体利率水平下行，预计年内存款挂牌利率仍会进一步下调；3.货币政策方面，从2月份政策导向来看，数量上流动性环境较为宽松，但价格上更多考虑内外均衡，后续或将沿用这一思路，维持资金面稳定。5年期LPR报价首次单月下调25bp。本月1年期LPR维持不变，5年期LPR下调25bp，本次5年期LPR报价是首次单月下调25bp，调整幅度较高。同时，本次LPR调整是历史上第四次在MLF利率保持不变的情况下，LPR单独调降，其中前两次分别是2019年9月、2021年12月1年期LPR单独下调5bp，第三次则是2022年5月5年期LPR单独下调15bp。本次调整以后，5年期LPR与1年期L...