中邮证券：春节假期国内外宏观信息一览

核心观点春节假期，大宗商品价格涨跌分化，原油价格上涨，黄金价格下跌；美国股市小幅收涨，债市明显走熊；美元指数明显上升。海外高通胀仍制约经济增长，货币政策回归常态化仍存在不确定性。美国经济保持韧性，通胀数据超预期。尽管就业市场强劲，居民收入保持温和增速，但美国高通胀、高利率导致美国居民支出增加，货币幻觉效应掣肘美国居民消费能力，美国零售数据超预期回落。在此背景下，美联储货币政策操作难度加大，3月降息概率回落，降息时间点落在二季度。欧元区经济疲软，下调2024年经济增长预期。在家庭购买力下降、外部需求收缩、货币紧缩和2023年财政支持部分撤出的背景下，经济扩张普遍停滞不前，受此影响，2024年欧盟和欧元区经济增长势头比预期要弱。当前日本维持低利率环境下，美国和欧洲面临高通胀，开启快速加息，日元对美元汇率持续贬值，导致以美元计算的GDP缩水，同时德国GDP因物价上涨被拉高，日本名义GDP被德国反超。国内经济增长仍有压力，国内货币政策有望边际宽松。政府稳增长信号更为明显，正向激励有所加强。整体来看，下一阶段货币政策将边际宽松，增大信贷支持力度，引导商业银行降低实体融资成本，将金融机构负债成本的...