上海证券：2024年2月中国经济数据市场提前预期：经济预期偏弱 通缩预期仍无

主要观点2024年2月份经济数据公布将恢复常态，为消除春节因素影响，部分数据为1-2月合计。本次市场提前POLL（1月份数据未公布前进行的2024年2份中国经济数据预测）表明，市场整体虽然对经济短期前景运行的预期偏弱，但并没有形成通缩预期，货币预期增长延续平稳。通缩预期仍未出现虽然12月份CPI和PPI延续“双负”状态，且程度加深，但市场主流预期并没有形成通缩深化的预期：2024年2月份CPI同比增速（%）预测分布区间为（-0.5,1.3），预期的中值和均值均为0.4，表明消费价格回升是市场主流预期，但机构间分歧较大；主流预期认为PPI同比增速保持平稳。我们一直认为，受基数效应影响，未来CPI同比数据或持续处于低位运行状态，PPI则延续降幅缓慢收窄态势。1月份真实物价数据公布后，市场整体对物价运行基准水平应有下移，但运行趋势（平稳中缓回升）预期应保持不变。我们认为，中国消费价格有着较为明显的季节性波动规律，从环比价格变动看，中国物价运行并未陷入通缩态势，受基数效应影响，1月CPI同比降幅有所扩大，但并不意味着通缩态势形成，价格运行比较平稳；工业品价格受大宗商品价格低迷影响，延续低迷态势...