财信证券：宏观经济研究周报：国内1月PMI回升，美非农数据超预期

本周观点：国内方面，受政策加力稳增长、春节前消费品制造业产销加快等因素影响，经济景气水平有所回升，1月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降势头。但是受房地产市场低迷、市场预期改善有限等因素制约，国内需求不足对经济增速有一定制约，制造业PMI连续4个月处于收缩区间，经济恢复基础仍需继续巩固。从供给指标来看，1月生产指数为51.3%，较上月提高1.1个百分点，生产扩张有所加快，原因主要有二：一是临近春节，企业加快生产备货；二是万亿国债加快发行使用对基建项目施工形成支撑，对部分工业生产形成有力带动。从需求指标来看，1月新订单指数为49.0%，高于上月0.3个百分点，但是连续4个月位于收缩区间，国内需求不足仍是主要拖累因素，不过因海外需求有所恢复，新订单指数边际改善。预计未来一段时间，随着稳增长政策发力及万亿国债逐步形成工作量，国内制造业PMI有持续改善预期，3月份或重回扩张区间。海外方面，1月份非农就业人数增长35.3万，失业率维持在3.7%，薪资水平环比加速增长，创下2022年3月以来最大升幅。美国新增非农就业人数创下一年来最高水平，薪资增速超过预期，这可能...