中航证券：2024年2月LPR调降点评：LPR非对称调降，助力一季度经济“开门红”

核心观点5年期LPR报价下调25BP，幅度超出市场预期2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，上次为3.45%；5年期以上LPR为3.95%，上次为4.2%。2024年首轮降息落地，此次5年期以上LPR单边下调，是继2023年6月下调10个基点后，时隔8个月再度下调，且创2019年LPR报价制度改革以来单次下调最大幅度，超出市场预期。降息背景其一：引导实际利率下降，促进融资成本下行，巩固经济回升向好基础2023年下半年以来，在有效需求不足、部分产业产能过剩、社会预期偏弱、外部环境不确定性上升等多种因素夹击下，国内经济恢复的进程不及预期。在助力稳增长的强力需求下，2023年央行货币政策逆周期调节力度有所加大，2023年3月和9月两次降准，累计降低存款准备金率0.5个百分点。降息方面，自去年6月由OMO利率引导LPR利率调降10BP之后，8月由MLF利率引导新一轮非对称降息，一年期LPR下调10个基点，5年期LPR按兵不动。2023年房地产行业恢复不及预期，对整体经济增长呈现拖累作用。2023年四季度以来官方制造业PMI指数持续运行在收缩区间，经济...