招商银行：中国物价2024年1月数据点评：波折修复

1月CPI通胀-0.8%，弱于市场预期的-0.5%。环比增速0.3%，连续第二个月上涨；PPI通胀-2.5%，符合市场预期。环比增速-0.2%，继续下跌。1月物价数据整体呈现出“服务强于商品，居民强于企业”的结构特征。CPI方面，除猪肉外的食品价格大幅弱于季节性水平，这直接导致了整体读数的大幅走弱，而从核心通胀，特别是服务分项看，价格已有企稳迹象；PPI方面，上游价格已在大宗商品价格企稳影响下止跌，但中下游价格仍在下行。背后的原因在于，商品供给相对刚性，企业部门的经济行为亦不及居民部门有弹性，供需缺口收敛过程的先后顺序随之成型。...