招商银行：2024年1月金融数据点评：私人部门融资放量

1月我国新增社融6.5万亿（预期5.78万亿），同比多增5,061亿；新增人民币贷款4.92万亿（预期4.67万亿），同比多增162亿；M2同比增长8.7%（预期9.3%）。一、信贷：规模再创新高，居民端现企稳迹象人民币贷款略超季节性水平，房地产政策加码放松下，房企开发贷款和居民购房需求或是主要支撑因素。1月新增人民币贷款4.92万亿，创历史同期新高，高于近五年均值约1.1万亿。新增贷款在去年高基数水平上仍超预期，既表明私人部门内生动能增强，也反映尽管央行要求金融机构信贷投放要总量适度、节奏平稳，但并非“改变金融机构信贷投放正常的季节规律”。企业端，PSL投放撬动房地产“三大工程”相关贷款需求，叠加房地产“白名单”火速扩容，对新增贷款形成一定支撑。1月非金融企业贷款新增3.86万亿，同比少增8,200亿。其中，中长贷当月新增3.31万亿，同比少增1,900亿；短贷新增1.46万亿，同比少增500亿。表内信贷需求回升压缩银行收票规模，票据融资呈现“量跌价升”。1月票据净融资减少9,733亿，同比多减5,606亿；国股行半年直贴利率中枢为2.25%，环比大幅上升92bp。居民端，1月房地产...