招商银行：2024年2月20日LPR降息点评：提振信心，托举楼市

2月20日，中国人民银行公布贷款市场报价利率，1年期LPR保持不变为3.45%，5年期以上LPR下降25bp至3.95%。一、政策特征：降幅超预期，两个非对称本次降息幅度总体超出预期，有两点主要特征。一是LPR非对称调降。1年期LPR不变而5年期以上LPR下调，期限溢价缩窄至历史新低50bp。本次5年期以上LPR调降高达25bp，是自2019年8月LPR报价制度改革以来的单次最大降幅。二是在本月MLF按兵不动的情况下，通过压缩加点调降LPR。5年期以上LPR加点下调25bp至145bp，金融机构将进一步加大向实体经济让利的力度。本次降息充分显示了宏观政策“稳增长”的决心，一方面发挥货币政策的信号作用和预期管理功能，另一方面增强金融服务实体经济的质效。二、政策意图：提振信心，托举楼市本次LPR降息落地时点基本符合市场预期。去年四季度，GDP两年复合增速降至4.0%，环比下滑0.4pct。开年以来，各项数据未见明显改善，经济内生动能仍待巩固。2月18号，央行主管媒体《金融时报》率先发声，表示本月LPR可能下行，5年期以上LPR下行可能性更大。2天后，LPR非对称降息随即落地。考虑到当前商业...