中债登公司：资产证券化的风险管理

资产证券化的概念与目的我们通常所谈及的证券化，是指将一种非证券形式的资产转化为资本市场上某种形式的证券的过程。“证券”是资本市场的一种可交易的金融工具。例如，银行可以把它发放贷款产生的未来资金流打包到一起，出售给投资者，以达到融资的目的。在资产证券化的过程中，人们将各种流动性较弱的（相对）类似的资产打包放到一起，作为证券出售给第三方投资者。例如，经过证券化过程最终所生成的证券如果是以房地产作为抵押的，则被称为房地产抵押证券，即MBS。对于非银行机构来说，不去发行企业债券，而去选择发行资产抵押债券的原因在于：①能够潜在地减少融资成本；②能够分散融资途径；③处置不良资产。对于银行机构来说，采用资产证券化进行融资的原因在于，它可以使停留在银行资产负债表商的资产产生价值。典型的资产有住房抵押贷款、企业债券、零售贷款以及信用卡贷款。促使银行对其部分资产进行证券化的原因：①提高ROE；②降低资本需求；③获得更优惠的融资；④平衡表资产管理；⑤风险管理与信用风险转移。...