中国银河：金融高频数据周报：1月M2增速为什么快速下滑？

核心观点：2024年1月M2同比增长8.7%，增速回落1pct，处于历史较低水平。M2当月新增5.35万亿元，同比少增约2万亿元，带来M2增速快速下滑。为什么会出现同比大幅少增的现象，首先要拆解M2从何处派生。M2从何处派生？1月M2同比少增主要由于银行购买资管产品项目派生货币减少。2024年1月广义货币M2的派生渠道拆分来看，其中银行信贷投放4.87万亿元（同比-621亿元），银行购买企业债3325亿元（同比+3724亿元），外汇占款投放1720亿元（同比+434亿元），其他渠道回笼180亿元（同比-24373亿元）。银行信贷投放和外汇占款派生的广义货币两年相差不大，明显的变化是银行购买企业债这项同比多派生货币3724亿元，这与2024年1月社融项目中，企业债券融资同比多增3197亿元数据相吻合。新发的企业债可能主要由银行购买。“其他渠道”项目主要包括财政净支出、银行购买资管产品及其他杂项。其中其他杂项占比较低且数据不易统计这里做简单忽略处理。财政收支数据由于不单独披露1月份数据，因此无法拆分出具体数值，我们粗略估算由于春节错位，2024年1月财政净支出派生的货币大概率高于2023年...