华鑫证券：定量策略周报：筹码出清后快速修复近尾声后红利+小盘主线，关注外资回补板块 2025-02-25

投资要点一周鑫思路春节后在国内LPR调降和海外英伟达业绩支撑下大类资产维持risk-on，美股在M7业绩预期拉动下新高和近期的美债收益率走高背离，亚洲偏强恒指+2.36%，日经+1.59%继续新高。外盘流动性方面3月扰动增多，关注BTFP停用、逆回购耗尽及联储对QT退出的讨论，谨慎追逐动量。A股节前雪球敲入、融资、私募仓位筹码出清较为彻底，ETF托底和外资的回流带来增量；节后LPR超预期调降、及监管层IPO放缓等信号下带来正向预期，市场超预期走出八连阳，底部大概率确认；但短期300ERP已从2std修复回1std，筹码修复来看两融快速回补至高位、ETF流入放缓，修复最快的阶段结束，或步入震荡区间；1月通胀数据反映需求仍偏弱，中期关注后续数据是否能验证基本面拐点。方向上目前来看修复最快的仍为逆宏观周期的红利和小微盘方向。海外市场进入三月FOMC节奏下，超跌且出现积极政策响应的AH股有望看到外资短期回补，关注可能受益的医药、电子、新能源、汽车，以及持仓占比更高的创业板反弹机会。板块建议：大类资产层面，持续看好限制性预期阶段，G2博弈下新兴市场权益及避险属性的贵金属机会。板块方面当前红利打底...